瑞信集團在Archegos Capital Management爆倉使其損失47億美元之后，正在收緊給對沖基金和家族理財室的融資條款，這可能預示著新的行業(yè)慣例。

　　知情人士透露，瑞信已經(jīng)在致電客戶以改變互換協(xié)議中的保證金要求，以便符合其主經(jīng)紀商協(xié)議中更為嚴格的條款。具體來說，瑞信正在從靜態(tài)保證金轉向動態(tài)保證金，這可能迫使客戶提供更多抵押品，并可能減少某些交易的獲利能力。

　　瑞信一位發(fā)言人沒有發(fā)表評論。

　　Bill Hwang正是使用這種互換安排在其家族理財室Archegos持有高杠桿股票倉位的。在3月22日當周其持倉市值突然縮水時，Archegos的保證金和股票都灰飛煙滅，Hwang在短短幾天內就損失了200億美元。

　　靜態(tài)保證金設定了客戶持有特定數(shù)量頭寸所必須繳納的固定數(shù)量的抵押品。通過動態(tài)保證金，如果頭寸或賬戶的潛在風險由于波動或集中等因素而增加，則經(jīng)紀商可以要求更多抵押品。

　　通常，客戶在互換協(xié)議中鎖定的保證金期限為60天或180天。一位知情人士稱，瑞信正要求一些客戶立即采用新條款。

　　此舉可能預示著對沖基金和家族理財室的融資條件將面臨收緊。與Archegos有業(yè)務往來的三家銀行共披露了70億美元的損失，摩根大通分析師估計，銀行的總損失可能達到100億美元。

　　除了報告虧損數(shù)十億美元的瑞信和野村外，高盛和摩根士丹利也收到了這封信件。

　　Brown還在信件中對比了Archegos事件與長期資本管理公司等影響市場穩(wěn)定的事件，并表示當過高的杠桿與風控疏忽結合后將會對投資者造成威脅。

　　Brown重點要求相關銀行披露與家族辦公室業(yè)務有關的獲客與KYC審核流程，并要求解釋如何確定提供服務的種類、杠桿和抵押物比例。

　　針對Archegos，Brown也要求相關銀行披露接納其為客戶的流程，以及銀行監(jiān)管層或風控委員會是否進行過批準，特別是Bill Hwang曾在2012年遭美國SEC內幕交易指控并達成和解一事如何影響相關銀行的決策。