年初散戶大戰(zhàn)機構(gòu)的市場記憶似乎又回來了。

　　上周美國感恩節(jié)假期當天爆出的奧密克戎變異毒株消息曾令美股大跌，隨后股市多日大幅震蕩。在此期間，對沖基金似乎正在知難而退，散戶則瘋狂逢低買入華爾街“聰明錢”們拋售的股票。

　　據(jù)高盛大宗經(jīng)紀業(yè)務的最新數(shù)據(jù)，在標普500指數(shù)大盤周二和周三遭遇自2020年10月以來最大的兩日暴跌之后，對沖基金大舉避險，本周凈杠桿降至一年低點。

　　美國銀行的類似分析也證實了機構(gòu)投資者去杠桿化的趨勢，該行的對沖基金客戶上周拋售超過20億美元股票，正以自今年4月以來最快的速度退出市場。

　　與此同時，散戶正在瘋狂搶購“聰明錢”們不要的風險資產(chǎn)。

　　據(jù)追蹤美國散戶交易流量的機構(gòu)Vanda Research統(tǒng)計，在本周二市場大跌之時，美股散戶投資者凈購買額為22.2億美元，創(chuàng)下單日流入量之最。這超過了上周五“70年來美股最差黑色星期五”時凈買入的21億美元，當時曾創(chuàng)去年3月歐美疫情爆發(fā)以來散戶凈買入的第三大金額。

　　截至周二的數(shù)據(jù)顯示，過去一周美股散戶的凈購買額達到73.6億美元，基本可以涵蓋再早幾周內(nèi)機構(gòu)投資者的出逃量?；鹆鲃幼粉櫃C構(gòu)EPFR曾預計，在截止11月17日的兩周內(nèi)，機構(gòu)投資者從美國科技股共同基金和ETF中撤出了超過20億美元。

　　散戶們不僅在“逢低買入vs趁機獲利了結(jié)”的入場時機上與對沖基金們針鋒相對，還接手了“聰明錢”眼中的“燙手山芋”。

　　例如，散戶在上周五大量買入航空、能源、旅游等受益于經(jīng)濟重新開放的周期股，本周二大舉買入科技股，這與機構(gòu)投資者的行為恰好相反，后者上周五賣出了周期股、本周二賣出了科技股。

　　散戶們還在近期市場大跌時大舉買入SPX和QQQ等追蹤大盤的指數(shù)基金，與機構(gòu)的邏輯也相反。過去一周疫苗制造商是散戶們重點押注的領域之一，Moderna和輝瑞則在機構(gòu)做空榜上名列前茅。

　　Vanda Research的分析師 Giacomo Pierantoni指出，散戶通常是逆勢投資者，每當股市出現(xiàn)拋售時，他們就會大舉買入。

　　該公司聯(lián)合創(chuàng)始人Eric Liu也稱，散戶中的“動物精神顯然仍然活躍”，這幾天逢低買入的邏輯更像是“買了再說”，預計散戶和系統(tǒng)投資者會繼續(xù)推動股市的初步走勢，而主動選股的機構(gòu)基金經(jīng)理們會持觀望態(tài)度，即雙方的立場再一次形成對立。

　　Bowersock Financial Advisors的創(chuàng)始合伙人Emily Hill對彭博社稱：

　　“很多散戶從上次熊市中吸取了教訓，即熊市只持續(xù)三個半星期，美聯(lián)儲將介入并救助所有人。這些散戶投資者將非常積極地逢低買入，我認為這種情況會持續(xù)一段時間?！?/p>

　　金融博客Zerohedge認為，對沖基金正以驚人的速度獲利了結(jié)，一方面是想在美股大盤年內(nèi)累漲20%的形勢下鎖定收益，同時在美聯(lián)儲鷹派轉(zhuǎn)向、加息可能快于預期時急忙對資產(chǎn)重新定價。此外，“聰明錢”們在短短幾天內(nèi)被重創(chuàng)了太多次，可能也終于吸取了教訓。

　　在進入上周的“黑色星期五血崩”之前，高盛對股票基本面多空策略表現(xiàn)的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，11月19日至11月25日期間，選擇該策略的對沖基金整體下跌1.57%，其中追求被動收益的貝塔策略下跌0.45%，選擇主動收益的阿爾法策略下跌1.12%，是近六個月以來最嚴重的阿爾法策略跌幅。

　　盡管Vanda Research認為強勁的散戶需求持續(xù)存在，將限制今年12月美股的下行空間，但野村證券分析師Chetan Seth團隊建議人們在逢低買入時謹慎行事：

　　“投資者需要仔細評估逢低買入是否會被證明是一個好的策略，因為通脹上升意味著央行通過提供政策支持來平抑波動性的門檻更高了。