2020年12月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為46.1，較上月上漲2.4個(gè)點(diǎn)；先行合成指數(shù)為85.3，較上月上升2.2個(gè)點(diǎn)。近13個(gè)月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。模型監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，11月份產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)繼續(xù)在“正?！眳^(qū)間回升，加之先行合成指數(shù)連續(xù)上升，行業(yè)景氣度呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。

　　一、景氣指數(shù)繼續(xù)回升

　　2020年12月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)較上月上升2.4個(gè)點(diǎn)，至46.1，連續(xù)第6個(gè)月位于“正?！眳^(qū)間。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢(shì)見圖1。

　　圖1 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢(shì)圖

　　由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈（見表2）可見，2020年12月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，只有鋁材出口總量1個(gè)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間；LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量、氧化鋁產(chǎn)量、主營業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額和電解鋁產(chǎn)量等9個(gè)指標(biāo)均處于“正?！眳^(qū)間。

　　表2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈

　　二、先行合成指數(shù)持續(xù)上升

　　2020年12月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為85.3，較上月上升2.2個(gè)點(diǎn)，維持上升態(tài)勢(shì)。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖2。

　　圖2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線

　　構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)中，經(jīng)季調(diào)后，環(huán)比4項(xiàng)指標(biāo)微幅上升，只有鋁冶煉投資總額微幅下降；同比均有所上升，其中LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發(fā)電量分別增長(zhǎng)23.9%、10.5%、15.5%、17.3和9.1%。

　　三、行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

　　2020年12月份，國內(nèi)鋁冶煉行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)具體表現(xiàn)為：

　　（一）鋁冶煉產(chǎn)品供應(yīng)持續(xù)增加

　　1.運(yùn)行產(chǎn)能呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

　　2020年以來，國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)受疫情影響較大，一季度出現(xiàn)規(guī)模性減產(chǎn)，運(yùn)行產(chǎn)能下降至近三年來的低位，此后逐步恢復(fù)。自下半年起，云南、四川、山西、內(nèi)蒙等地電解鋁產(chǎn)能投放規(guī)模均有增加。受此拉動(dòng)，氧化鋁需求增長(zhǎng)，山西、重慶等地減產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。但由于北方進(jìn)入采暖季，河南和山東部分氧化鋁產(chǎn)能受重污染天氣管控限產(chǎn)。截至12月底，全國氧化鋁和電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能分別提升至7303萬噸/年和3911萬噸/年。12月份，全國氧化鋁和電解鋁月度產(chǎn)量分別為613.4萬噸和326.8萬噸，同比分別增長(zhǎng)0.3%和4.9%；日均產(chǎn)量分別為20.4萬噸和10.9萬噸，環(huán)比均增長(zhǎng)2.7%。受采暖季限產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)12月氧化鋁日均產(chǎn)量環(huán)比呈下降趨勢(shì)，電解鋁生產(chǎn)受到的影響相對(duì)較小。中國電解鋁和氧化鋁月度日均產(chǎn)量變化情況見圖3、4。

　　圖3 中國氧化鋁月度日均產(chǎn)量變化情況

　　圖4 中國電解鋁月度日均產(chǎn)量變化情況

　　2020年中國電解鋁行業(yè)保持較高利潤(rùn)水平，促使新項(xiàng)目加快投產(chǎn)，部分閑置產(chǎn)能恢復(fù)生產(chǎn)，電解鋁產(chǎn)量持續(xù)上升，預(yù)計(jì)2020年中國電解鋁產(chǎn)量為3710萬噸，增長(zhǎng)5.9%。

　　2.電解鋁和氧化鋁進(jìn)口回落

　　2020 年12月份，LME電解鋁三個(gè)月主力合約均價(jià)為2029美元/噸，環(huán)比上漲4.21%，全年LME三個(gè)月主力合約均價(jià)為1728美元/噸，較上年下跌4.7%；12月SHFE三個(gè)月主力合約均價(jià)為15882元/噸，環(huán)比上漲4.79%，全年SHFE三個(gè)月主力合約均價(jià)為13760元/噸，較上年下跌0.8%。12月滬鋁與倫鋁三個(gè)月主力合約比值與上月相比略有上升，回到7.8以上，但與年內(nèi)最高值8.7相比顯著回落。2020年11月份，中國電解鋁進(jìn)口量環(huán)比繼續(xù)下降至5.6萬噸，滬倫比值回落使得進(jìn)口積極性下降，但與往年同期相比，進(jìn)口量仍然較高，前11個(gè)月中國共進(jìn)口電解鋁93.3萬噸，同比增長(zhǎng)1302%。氧化鋁月度進(jìn)口量環(huán)比增加43%，11月份進(jìn)口24.9萬噸，仍屬于年內(nèi)較低水平。中國氧化鋁和電解鋁月度進(jìn)口量變化情況見圖5。

　　圖5 中國氧化鋁和電解鋁月度進(jìn)口量變化情況

　?。ǘ╀X需求表現(xiàn)整體好于預(yù)期

　　1.國內(nèi)主要鋁消費(fèi)市場(chǎng)繼續(xù)回暖，鋁材產(chǎn)量有所增長(zhǎng)

　　2020年11月份，建筑、交通、電子等重點(diǎn)鋁消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)均呈現(xiàn)出向好態(tài)勢(shì)。1-11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資129492億元，同比增長(zhǎng)6.8%，已連續(xù)9個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；房地產(chǎn)銷售面積150834萬平方米，同比增長(zhǎng)1.3%。11月份汽車產(chǎn)銷量分別為284.7萬輛和277萬輛，同比分別增長(zhǎng)9.6%和12.6%，汽車產(chǎn)銷已連續(xù)8個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中銷量連續(xù)7個(gè)月增速保持在10%以上；1-11月份，汽車產(chǎn)銷累計(jì)2237.2萬輛和2247萬輛，分別同比下降3%和2.9%，降幅逐月收窄。2020年前11個(gè)月，全國電網(wǎng)工程完成投資3942億元，同比下降4.2%。2020年11月份，全國鋁材月度產(chǎn)量538萬噸，環(huán)比增加21.1萬噸，同比增長(zhǎng)14.8%，日均產(chǎn)量17.9萬噸；1-11月鋁材累計(jì)產(chǎn)量為5132.2萬噸，同比增長(zhǎng)7.7%。中國鋁材月度日均產(chǎn)量變化情況見圖6。

　　圖6 中國鋁材月度日均產(chǎn)量變化情況

　　2.鋁產(chǎn)品出口穩(wěn)步向好，但外貿(mào)環(huán)境愈發(fā)嚴(yán)峻

　　2020年11月份，中國鋁材出口量為40.1萬噸，同比增長(zhǎng)1.2%，環(huán)比增長(zhǎng)0.7%；1-11月鋁材出口累計(jì)418.3萬噸，同比下降10.8%。受疫情影響，鋁材出口自4月份開始下降，6月份降至年內(nèi)低點(diǎn)34萬噸，自7月份恢復(fù)環(huán)比正增長(zhǎng)，9月份實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)；累計(jì)降幅在7月份降至最低值15.6%，之后逐月收窄。中國鋁材月度出口數(shù)量變化情況見圖7。

　　圖7 中國鋁材月度出口數(shù)量變化情況

　　除受海外疫情等突發(fā)性的階段性因素外，日益加劇的貿(mào)易摩擦對(duì)中國鋁材產(chǎn)品外貿(mào)形勢(shì)造成的負(fù)面效應(yīng)更加巨大且復(fù)雜。截至目前，中國鋁產(chǎn)品遭遇貿(mào)易救濟(jì)案件高達(dá)70多起，并隨著新冠肺炎疫情爆發(fā)，國際貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)頭不斷加劇，僅今年以來，歐盟、印度、埃及、海灣、歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟、中國臺(tái)灣、巴西、泰國等國家及地區(qū)相繼對(duì)鋁板帶箔、條桿型材、鋁線、鋁錠等產(chǎn)品發(fā)起反傾銷、保障措施等12起原審調(diào)查，出口形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻。自疫情以來中國鋁材行業(yè)遭遇的貿(mào)易救濟(jì)案件見表3。

　　表3 自疫情以來中國鋁材行業(yè)遭遇的貿(mào)易救濟(jì)案件

　　綜合國內(nèi)外需求變化，12月鋁錠社會(huì)庫存小幅波動(dòng)，月底為60萬噸左右，與11月底基本持平。年初受疫情影響，鋁錠社會(huì)庫存最高達(dá)到168萬噸左右，之后需求上升帶動(dòng)行業(yè)持續(xù)去庫存。

　　（三）全行業(yè)整體保持盈利

　　2020年10月份，鋁冶煉行業(yè)（包括氧化鋁、電解鋁和再生鋁）整體實(shí)現(xiàn)盈利，季調(diào)后利潤(rùn)總額為40.4億元，同比增長(zhǎng)80.9%，環(huán)比增長(zhǎng)11.2%。從分行業(yè)來看，電解鋁行業(yè)盈利水平明顯好于氧化鋁行業(yè)，且企業(yè)利潤(rùn)水平仍較為可觀，這也是推動(dòng)電解鋁產(chǎn)能快速投放的主要驅(qū)動(dòng)力。綜上，2020年9月份中國鋁冶煉行業(yè)供需兩側(cè)均有所增加，行業(yè)運(yùn)行景氣度整體表現(xiàn)較好。但從未來一段時(shí)期來看，高鋁價(jià)將會(huì)支撐電解鋁產(chǎn)能加速投放、產(chǎn)量逐月增長(zhǎng)；國內(nèi)外鋁比價(jià)關(guān)系的調(diào)整，將會(huì)緩解電解鋁進(jìn)口對(duì)國內(nèi)供應(yīng)造成的壓力，同時(shí)還有利于鋁材產(chǎn)品出口，然而貿(mào)易摩擦持續(xù)加劇，又給鋁材出口帶來極大不確定性；國內(nèi)消費(fèi)環(huán)境回暖，使得內(nèi)循環(huán)對(duì)鋁消費(fèi)的支撐作用愈發(fā)突顯。

　　初步預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期鋁冶煉行業(yè)將會(huì)處于“正常”區(qū)間波動(dòng)。（楊云博）