2020年，中國需求帶動(dòng)下的金屬礦業(yè)市場先抑后揚(yáng)，全球前50家礦業(yè)上市公司市值在中國需求支撐和全球量化寬松大量游資推動(dòng)下創(chuàng)歷史新高。2021年，在全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、疫情有效控制和疫苗研制成功等良好預(yù)期的情況下，預(yù)計(jì)金屬礦業(yè)整體運(yùn)行情況較2020年將有所恢復(fù)，其中黑色金屬整體仍將強(qiáng)于有色金屬，有色金屬的小金屬將強(qiáng)于基本金屬，電池材料、貴金屬則因其不同的良好屬性和市場需求而繼續(xù)走高。

　　　2020年全球金屬礦業(yè)行業(yè)

　　　　運(yùn)行“前低后高”

　　2020年新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)全面倒退。中國在抗疫取得良好成效后成為全球經(jīng)濟(jì)的增長動(dòng)力，并以超全球半數(shù)以上的金屬消費(fèi)，拉動(dòng)全球金屬礦業(yè)行業(yè)發(fā)展，成就了下半年金屬礦業(yè)市場逐漸走強(qiáng)的格局。

　　2020年，各國量化寬松政策下的“放水”資金和中國需求刺激下的全球上市公司（前50家）市值總和已達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的近1.3萬億美元，其中僅來自澳大利亞一國的企業(yè)市值總和占比就達(dá)30.9%。從商品上看，除黃金外，鐵礦(1060, 13.50, 1.29%)石、銅、鎳依然是金屬礦業(yè)行業(yè)“強(qiáng)者角力”的利器，全球四大鐵礦石巨頭包攬排行榜前四。

　　黑色金屬強(qiáng)于有色金屬。在中國粗鋼產(chǎn)量的強(qiáng)勁刺激下，鐵礦石成為金屬礦產(chǎn)“明星”品種，全年漲幅超過110%。鎳也在中國不銹鋼行業(yè)的帶動(dòng)下上演“絕對黑色”行情。錳、鉻市場則因供給側(cè)過剩而相對低迷，兩者相比，錳價(jià)因2020年4月南非臨時(shí)封鎖而優(yōu)于鉻價(jià)的全年低位運(yùn)行。而以銅為代表的有色金屬則因疫情影響下主要資源國供應(yīng)受阻與中國消費(fèi)絕對需求之間形成的短期供需錯(cuò)配而在下半年價(jià)格普遍上行。同樣，下半年中國新能源汽車銷量逐漸回穩(wěn)也刺激以鋰為代表的電池材料金屬價(jià)格順勢上行。

　　地緣風(fēng)險(xiǎn)刺激下的以稀土為代表的“三稀”金屬需求始終保持旺盛態(tài)勢，而以鎢、銻為代表的中國傳統(tǒng)優(yōu)勢小金屬品種則因全年均在消化“泛亞事件”庫存而表現(xiàn)相對較弱。

　　以黃金為代表的貴金屬則在疫情蔓延、地緣不穩(wěn)以及中美間關(guān)系持續(xù)交惡、美國大選等不確定因素影響下成為避險(xiǎn)資本全年追逐的“寵兒”。

　　　中國金屬礦業(yè)行業(yè)利潤率

　　　　低于全國規(guī)模工業(yè)平均水平

　　2020年，新冠肺炎疫情影響下的全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)停滯或倒退態(tài)勢。以鋼鐵工業(yè)為代表的中國金屬礦業(yè)行業(yè)很好地扮演了國民經(jīng)濟(jì)疫后恢復(fù)的支柱角色，支撐了中國經(jīng)濟(jì)疫后的恢復(fù)與發(fā)展。2020年1月~11月份，中國金屬礦業(yè)行業(yè)共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入120480.2萬億元，占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入總和的12.8%。其中，黑色金屬行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68664.7億元，同比增長0.8%；有色金屬行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51815.5億元，同比下降4.6%。

　　截至2020年11月末，中國金屬礦業(yè)行業(yè)共實(shí)現(xiàn)利潤3960.3億元，行業(yè)平均利潤率僅為3.3%。其中，黑色金屬行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤2447.3億元，平均利潤率為3.6%；有色金屬行業(yè)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤1513.0億元，平均利潤率為2.9%。而同期我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均利潤則為6.1%，受生產(chǎn)原料高度對外依賴的掣肘，市場定價(jià)權(quán)、話語權(quán)缺失，導(dǎo)致全行業(yè)盈利能力較弱，利潤水平較低，其中鋼鐵工業(yè)表現(xiàn)最為突出。

　　2021年全球金屬礦業(yè)供應(yīng)格局：“世界看中國”

　　2021年，在國內(nèi)外形勢不確定性仍存的情況下，全球經(jīng)濟(jì)跌宕起伏的狀態(tài)大概率存在。但在中國“以國內(nèi)大循環(huán)為主體”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展新格局帶動(dòng)下，金屬礦業(yè)行業(yè)或仍保持向上態(tài)勢，其中黑色金屬仍將強(qiáng)于有色金屬。中國因素正在逐漸影響全球金屬礦業(yè)的供應(yīng)格局向“世界（供給形勢）看中國（需求）”的態(tài)勢發(fā)展。

　　2021年，中國粗鋼產(chǎn)量或仍維持10億噸以上水平，但鋼材價(jià)格則因下游接受能力減弱而上行動(dòng)能減小，鐵礦石價(jià)格也或因被重點(diǎn)“關(guān)注”而“主動(dòng)”小幅下行。錳、鉻大概率繼續(xù)低位徘徊，鎳則因不銹鋼和電池材料的需求穩(wěn)定而繼續(xù)堅(jiān)挺。

　　2021年，以銅為代表的有色基本金屬價(jià)格或因短期供需缺口被彌補(bǔ)而大概率震蕩下行，其中銅價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)鎢、銻等小金屬的表現(xiàn)將好于銅、鋁等基本金屬，而以稀土為代表的“三稀”金屬和以黃金為代表的避險(xiǎn)貴金屬則將因地緣政治及市場相關(guān)不確定因素而繼續(xù)被市場看好。

　　2021年，三元電池行業(yè)將迎來產(chǎn)量釋放的高發(fā)期，帶動(dòng)以鋰為代表的電池材料金屬價(jià)格上行，但鈷金屬則或因“去鈷化”而相對低迷。