2021年3月份，中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數為55.4，較上月上升3個點；先行合成指數為82.2，較上月回落4個點。近13個月中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數見表1。模型監(jiān)測結果顯示，產業(yè)景氣指數在“正?！眳^(qū)間快速上升，已處于“正?！眳^(qū)間上部。

　　表1 近13個月中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數

　　1．景氣指數在正常區(qū)間較快上升

　　2021年3月份，中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數自2020年3月份以來逐月回升至55.4，環(huán)比上升3個點，同比上升33個點，已連續(xù)第9個月位于“正?！眳^(qū)間。中國鋁冶煉產業(yè)月度景氣指數走勢見圖1。

　　圖1 中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數趨勢圖

　　由中國鋁冶煉產業(yè)景氣信號燈（見表2）可見，2021年3月份，在構成產業(yè)景氣指數的10個指標中，M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量、氧化鋁產量、電解鋁產量、營業(yè)收入和鋁材出口總量等8項指標均處于“正常”區(qū)間；LME鋁結算價和利潤總額等2項指標處于“偏熱”區(qū)間（受疫情影響去年同期指標過低所致）。

　　表2 中國鋁冶煉產業(yè)景氣信號燈

　　2．先行合成指數有所回落

　　2021年3月份，先行合成指數為82.2，較上月回落4個點。中國鋁冶煉產業(yè)合成指數曲線見圖2。構成先行合成指數的5個指標中，經季節(jié)調整后，環(huán)比4升1降，其中LME鋁結算價、M2、商品房銷售面積和發(fā)電量等4項指標微幅上升，鋁冶煉投資總額下降3.5%；同比4升1降，其中LME鋁結算價、M2、商品房銷售面積和發(fā)電量等4項指標分別上升37.1%、8.2%、26.4%和15.5%，鋁冶煉投資總額下降12.3%。

　　圖2 中國鋁冶煉產業(yè)合成指數曲線

　　3．行業(yè)運行情況及形勢分析

　　2021年3月份，鋁冶煉行業(yè)供需格局持續(xù)向好，高鋁價提振行業(yè)景氣度不斷提升?，F就行業(yè)運行有關情況及發(fā)展趨勢進行研判，具體如下：

　　一是供給側層層加碼，市場需求穩(wěn)中向好，鋁價高位運行，行業(yè)效益不斷提升。在堅定推進供給側結構性改革的大背景下，能源和環(huán)境已成為影響鋁冶煉行業(yè)運行及發(fā)展的重要因素。2021年以來，內蒙、寧夏等地針對能耗雙控達標明確了任務及措施，其中內蒙自2021年起不再審批電解鋁、氧化鋁（高鋁粉煤灰提取除外）等新增產能項目；包頭市要求當地電解鋁企業(yè)減少用電量或降低煤耗；寧夏繼續(xù)對單位產能超限額的電解鋁等行業(yè)企業(yè)實行懲罰性電價。據了解，目前內蒙已停產200余臺電解槽，影響產能約20萬噸左右，停產產能還有進一步增加的可能。受供暖季影響，部分鋁冶煉產能提前進行設備檢修。在部分企業(yè)減產的同時，置換至云南等地區(qū)電解鋁產能以及貴州、廣西等地新建氧化鋁項目的建設及投放仍在繼續(xù)推進。截至3月底，電解鋁運行產能約3930萬噸，環(huán)比略有下降；氧化鋁運行產能約7150萬噸，環(huán)比小幅增加。經過季節(jié)調整后，3月份電解鋁及氧化鋁月度產量分別為327.7萬噸、653.7萬噸，較2月份基本持平。鋁冶煉產品月度日產量變化情況見圖3。

　　圖3 鋁冶煉產品月度日產量變化情況

　　國內社會整體需求處于快速恢復中，經濟運行指標穩(wěn)中向好。經國家統(tǒng)計局初步核算，2021年一季度國內生產總值249310億元，按可比價格計算，同比增長18.3%，比去年四季度環(huán)比增長0.6%。從影響鋁消費的主要領域看，2021年一季度，房屋施工面積79.8億平方米，同比增長11.2%，房地產開發(fā)企業(yè)土地購置面積2301萬平方米，同比增長16.9%；3月份，汽車產量246.21萬輛，環(huán)比、同比雙增長，增幅分別為64%和72%；1-2月份，電網工程完成投資額227億元，同比增長64.9%。1-2月份，鋁材產量1028萬噸，同比增長59.3%。截至3月底，鋁社會庫存123萬噸，較去年同期（170萬噸）下降28%。鋁社會庫存量變化情況見圖4。

　　圖4 鋁社會庫存量變化情況

　　國內消費復蘇疊加貨幣寬松、市場預期穩(wěn)中向好等因素推動鋁價節(jié)節(jié)攀升，創(chuàng)近10年新高。2021年3月份，滬鋁現貨合約均價17338元/噸，環(huán)比上漲7.5%；三個月主力合約均價17144元/噸，環(huán)比上漲7.4%，高達到17955元/噸。相較于電解鋁價格，國內氧化鋁價格走勢相對平穩(wěn)，2021年3月份現貨價格處于2350元/噸上下窄幅波動，環(huán)比下跌0.1%。近1年來滬鋁主力合約價格走勢情況見圖5。

　　圖5 近1年來滬鋁主力合約價格走勢情況

　　受益于鋁價高企，2021年1-2月份3140家規(guī)上鋁行業(yè)實現營業(yè)收入2867億元，同比增長48.6%。其中，鋁礦采選15.6億元，同比增長50.8%；鋁冶煉（包括氧化鋁、電解鋁、再生鋁，下同）1191億元，同比增長32.4%；鋁壓延加工1660億元，同比增長63%。鋁行業(yè)實現利潤總額146億元，同比增長300.7%。其中鋁礦采選0.1億元，同比增長137.9%；鋁冶煉99.9億元，同比增長384.5%；鋁壓延加工45.6億元，同比增長185%?？梢?，目前鋁冶煉是全產業(yè)鏈中盈利水平高的環(huán)節(jié)，主要得益于電解鋁行業(yè)利潤處近10年高點，3月份鋁冶煉行業(yè)銷售利潤率為8.4%，較去年同期（2.3%）提高了6.1個百分點。近1年來鋁冶煉行業(yè)月度盈利情況見圖6。

　　圖6 近1年來鋁冶煉行業(yè)月度盈利情況

　　二是國際貿易環(huán)境影響因素喜憂參半，鋁行業(yè)進出口貿易總體穩(wěn)中有降。受國內資源稟賦及關稅政策限制，鋁資源及電解鋁國際貿易維持凈進口。其中，鋁土礦資源對外依存度超過50%，轉向以海外為主；氧化鋁供應不追求國內自給自足，進口量繼續(xù)跟隨國內外價差發(fā)生波動。電解鋁供應仍立足于國內，僅在國內外鋁價出現大幅倒掛的情況下，才會出現進口量的增長。2021年2月份，鋁土礦進口866.3萬噸，環(huán)比增加3.1%，同比下降2.6%；氧化鋁進口15.7萬噸，環(huán)比下降52.6%，同比下降53.0%；電解鋁進口5.9萬噸，環(huán)比減少68.5%，同比增長1589%。此外，2021年以來海關已放開再生鑄造鋁合金原料進口。但據了解廢鋁進口受當前標準產品品類等要求限制，實際進口水平仍較低。2021年2月份，廢鋁進口量為3.8萬噸，環(huán)比下跌44.9%，同比下跌37.6%。

　　鋁材及制品供應繼續(xù)保持以國內循環(huán)為主、國內國際互促雙循環(huán)的發(fā)展格局。考慮到當前國際疫情蔓延仍未得到有效遏制，加之貿易摩擦形勢嚴峻，鋁材出口難度進一步加大。2021年2月份，鋁材出口35.8萬噸，環(huán)比減少19.9%，同比增長77.4%（受疫情影響去年同期指標過低所致）。鋁材月度出口量變化情況見圖7。

　　圖7 鋁材月度出口量變化情況

　　三是雙碳目標加速鋁冶煉行業(yè)綠色低碳發(fā)展轉型步伐，多措并舉助力提前實現碳達峰。據國際鋁業(yè)協(xié)會研究結果顯示，鋁行業(yè)碳排放總體呈現總量上升、單位排放量穩(wěn)中有降的態(tài)勢。據統(tǒng)計，2019年鋁行業(yè)碳排放總量為11.3億噸（含二氧化碳及全氟化碳等溫室氣體），占總排放量的2%。從鋁產業(yè)鏈碳排放量結構看，鋁冶煉行業(yè)合計占比達到92.8%，其中電解鋁冶煉73%、氧化鋁精煉18.1%、再生鋁生產1.7%。可見，電解鋁生產過程中碳排放對全產業(yè)鏈影響。初步測算，我國電解鋁噸鋁二氧化碳排放為11.7噸左右。由于我國電力供給偏重于火電保障，也使得噸鋁碳排放量高于歐美（歐洲1.9噸、北美2.7噸、南美3.8噸）等依靠水電保障供給的發(fā)達國家。

　　雙碳目標達標已然成為我國鋁行業(yè)發(fā)展的新要求。目前，電解鋁行業(yè)已完成了違法違規(guī)產能清理整頓工作，正在實施產能等量或減量置換，堅持嚴格執(zhí)行單位產品能源消耗限額標準，加之國內鋁消費正處于從高速增長向低速增長轉換期，初步判斷我國鋁冶煉行業(yè)碳達峰將提前于2030年，并在2025年前后實現。同時，行業(yè)還將進一步通過推動技術創(chuàng)新、加強工藝控制，降低能耗物耗；鼓勵產能繼續(xù)向有條件的清潔能源地區(qū)轉移，改善用能結構；提升再生鋁行業(yè)發(fā)展水平，承接需求結構轉化等一系列措施，在提前達峰的基礎上努力降低碳排放峰值。

　　綜上所述，在供給側結構性改革為鋁冶煉行業(yè)發(fā)展提供了根本政策保障的前提下，我們初步預計未來一段時期鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正?！眳^(qū)間上部運行。