在10月28日上海期貨交易所連續(xù)發(fā)布三條公告之后，氧化鋁主力合約價格回落至5000元/噸下方震蕩，監(jiān)管力度強化效果有所體現(xiàn)。反觀氧化鋁現(xiàn)貨價格仍在持續(xù)溫和上漲，11月4日國內(nèi)現(xiàn)貨平均價格5118元/噸，較年初上漲62%。

　　今年以來，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)增速慢,但國內(nèi)需求以及凈出口數(shù)量的增加，導(dǎo)致供需短缺的矛盾遲遲不能緩解，氧化鋁庫存不斷下降，同時海外氧化鋁價格也在不斷拉漲，在宏觀政策推動以及礦石供應(yīng)問題消息的刺激下，我國氧化鋁期現(xiàn)貨市場整體走高。

　　進入四季度后，北方河南、山西以及山東地區(qū)重污染天氣頻發(fā)，氧化鋁供需狀況難有改變。秋冬季環(huán)保政策自2017年開始實施，政策實施初期對北方氧化鋁企業(yè)四季度的生產(chǎn)帶來一定影響，但在2022-2023年氧化鋁均價重心偏低，企業(yè)利潤微薄的情況下，秋冬季北方氧化鋁企業(yè)開工率不及70%，低于環(huán)保政策文件要求，因此近兩年秋冬季環(huán)保政策對冬季生產(chǎn)未帶來太大影響。2024年在氧化鋁價格高位運行、高利潤的刺激下，企業(yè)開工意愿較高，當前北方氧化鋁企業(yè)開工率82%，若今年秋冬季重污染天氣持續(xù)時間較長，將對企業(yè)生產(chǎn)帶來階段性影響，會加劇供應(yīng)緊張格局，從而對氧化鋁現(xiàn)貨價格形成支撐。

　　2025年氧化鋁需求增量有限，預(yù)計僅有10萬噸/年電解鋁產(chǎn)能置換項目投產(chǎn)，但氧化鋁新增產(chǎn)能約740萬噸/年，將迎來新建項目投運的又一個小高峰，項目陸續(xù)投產(chǎn)將逐步扭轉(zhuǎn)國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)短缺格局?？紤]項目建成到投運至穩(wěn)定運行尚有時間，預(yù)計2025年一季度氧化鋁價格仍有利好因素支撐，后隨著新項目產(chǎn)能逐步釋放，價格或回歸理性走勢。預(yù)計2025年氧化鋁價格全年重心將至4000元/噸附近?？紤]到新項目均使用進口鋁土礦生產(chǎn)，礦石的供應(yīng)仍是制約氧化鋁生產(chǎn)及供應(yīng)的關(guān)鍵因素。

　　撰寫：安泰科 閆瑾