10月份，氧化鋁供需階段性錯配的影響繼續(xù)發(fā)酵，氧化鋁價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢上漲，導(dǎo)致電解鋁成本大幅增加。根據(jù)安泰科測算，2024年10月中國電解鋁加權(quán)平均完全成本（含稅）為18164元/噸，環(huán)比增加822元/噸或4.7%，環(huán)比增速為2021年底以來最高；同比增加1834元/噸或11.2%，同比增速為2022年9月份以來最高。同期，電解鋁價(jià)格在宏觀環(huán)境向好、成本增加等背景下同步上漲，價(jià)格重心繼續(xù)上移，原材料采購期內(nèi)全行業(yè)依舊保持2000元/噸以上利潤。以10月份滬鋁連續(xù)合約均價(jià)20725元/噸計(jì)算，當(dāng)月平均利潤為2561元/噸，環(huán)比增加182元/噸或7.7%。安泰科預(yù)估10月份中國電解鋁產(chǎn)量為373萬噸，其中虧損產(chǎn)量占比約2.4%。

　　主要成本要素價(jià)格分析顯示，10月份氧化鋁價(jià)格保持強(qiáng)勢，電價(jià)緩步增加，陽極價(jià)格相對穩(wěn)定，電解鋁生產(chǎn)中的氧化鋁成本占比進(jìn)一步大幅提升。安泰科測算，以上三項(xiàng)在電解鋁制造成本中的比例分別為49.1%、33.0%和10.6%，其中氧化鋁占比環(huán)比提升2.5個百分點(diǎn)。氧化鋁成本上漲了790元/t.Al，占到了本月成本增量的95%以上。

　　用電成本有所抬升。成本測算期內(nèi)，煤炭價(jià)格環(huán)比小幅走高，鋁廠自備電價(jià)整體有所上移；網(wǎng)電方面，水電資源豐富地區(qū)正在進(jìn)入平水期甚至枯水期，部分省/區(qū)網(wǎng)電價(jià)格逐步提升，預(yù)計(jì)11-12月份將會有更明顯增加。根據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，10月份自備電加權(quán)平均價(jià)格為0.384元/千瓦時，環(huán)比上漲0.002元/千瓦時；網(wǎng)電價(jià)格為0.449元/千瓦時，環(huán)比增加0.001元/千瓦時。綜合自備電和網(wǎng)電，加權(quán)平均電價(jià)為0.419元/千瓦時，環(huán)比上漲0.002元/千瓦時。

　　氧化鋁價(jià)格繼續(xù)大幅上漲。10月份以來，氧化鋁需求端保持增長態(tài)勢，而生產(chǎn)端受礦石供應(yīng)不足影響導(dǎo)致開工率難以提升，同時采暖季環(huán)保限產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)更是進(jìn)一步強(qiáng)化了供應(yīng)持續(xù)偏緊的預(yù)期，氧化鋁價(jià)格屢創(chuàng)新高，期現(xiàn)同步上漲。10月份主力合約高點(diǎn)達(dá)到5135元/噸，11月份合約價(jià)格進(jìn)一步上行，最高達(dá)到5477元/噸；現(xiàn)貨均價(jià)也由9月底的4102元/噸，上漲至10月末的5030元/噸，截至今天（11月11日）已漲至5426元/噸。安泰科測算，10月份鋁企原材料采購期內(nèi)，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格為4425元/噸，環(huán)比增加450元/噸或11.3%，電解鋁生產(chǎn)中的氧化鋁成本正在持續(xù)快速增加。

　　陽極價(jià)格保持穩(wěn)定。10月份，預(yù)焙陽極市場波動不大，價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。根據(jù)安泰科陽極現(xiàn)貨報(bào)價(jià)測算，當(dāng)月中國陽極市場均價(jià)為3928元/噸，與上月基本持平。

　　盡管10月份經(jīng)營情況仍然相對樂觀，但以當(dāng)前氧化鋁價(jià)格5500元/噸計(jì)，全國電解鋁即期成本已達(dá)到20000元/噸左右，若以21300元/噸鋁價(jià)進(jìn)行測算，全行業(yè)理論虧損比例已達(dá)到30%左右；且隨著枯水期高電價(jià)的來臨，12月份成本或繼續(xù)增加。河南、廣西、貴州、遼寧、重慶等省/區(qū)鋁廠正在面臨較大生產(chǎn)壓力，其中已有鋁廠由于環(huán)保、生產(chǎn)經(jīng)營壓力大等因素而宣布檢修、停槽或放緩復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，成本對于電解鋁生產(chǎn)、價(jià)格等影響正在逐步擴(kuò)大。

　　撰寫：安泰科 申凌燕