鋁月度金屬指數(shù)（MMI）持穩(wěn)，10月至11月上漲1.38%。

　　鋁價格在10月期間橫盤整理。雖然鋁價只上漲了0.99%，但當(dāng)月的表現(xiàn)仍好于其他基本金屬。然而，隨著銅、鎳、鋅和錫等市場出現(xiàn)越來越悲觀的趨勢，價格到11月中旬開始下滑。

　　中國取消對鋁和銅的出口退稅

　　自12月1日起，中國將停止對鋁和銅產(chǎn)品的出口退稅。11月中旬發(fā)布的這一消息令市場感到意外，銅價和鋁價因此大幅上漲。中國鋁價通常處于市場底部。然而，出口退稅的結(jié)束可能會降低中國鋁在全球市場上的份額，這將為全球價格提供支撐。

　　　　供應(yīng)不確定之際，氧化鋁價格仍處于高位

　　鋁市場又出現(xiàn)了另一個利好因素，鋁的原材料氧化鋁價格飛漲，上個月繼續(xù)為鋁市場提供支撐。繼其他國家供應(yīng)受限之后，幾內(nèi)亞停止出口，引發(fā)了供應(yīng)擔(dān)憂。盡管氧化鋁價格最近幾天已從峰值回落，但仍處于高位，推高了生產(chǎn)商的成本。

　　在出口停止之前，幾內(nèi)亞是中國的主要供應(yīng)國，估計占2023年中國鋁土礦進(jìn)口量的70%。然而，幾內(nèi)亞沒有提供關(guān)于他們停止出口的原因或暫停將持續(xù)多久的信息。一些人猜測，這可能是吸引外國投資到這個非洲國家的更大戰(zhàn)略的一部分，類似于印尼近年來采取的戰(zhàn)略。如果是這樣的話，那么停止可能是永久性的。

　　2021年9月5日，幾內(nèi)亞軍政府在政變后掌權(quán)，曾引發(fā)了對類似供應(yīng)限制的擔(dān)憂。市場擔(dān)心這將轉(zhuǎn)化為供應(yīng)中斷，盡管新政府向采礦業(yè)保證不會對貿(mào)易造成影響。在政變發(fā)生后的幾天里，鋁價只出現(xiàn)了短暫的上漲，隨后市場的擔(dān)憂有所緩解。

　　關(guān)于幾內(nèi)亞，美國似乎在政權(quán)更迭中扮演了有爭議的角色。幾內(nèi)亞也向美國供應(yīng)鋁土礦，不過沒有向中國供應(yīng)那么多。

　　這是因為中國的原鋁產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他國家。繼2024年1月密蘇里州新馬德里冶煉廠因盈利能力問題而關(guān)閉后，美國只有4家原鋁冶煉廠在運營。

　　長期的出口中斷可能會迫使中國限制生產(chǎn)，而包括美國在內(nèi)的中國以外的生產(chǎn)商可能會認(rèn)為這是有利的，因為對中國產(chǎn)能過剩影響的抱怨仍在繼續(xù)。截至2024年9月，國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）數(shù)據(jù)顯示，中國產(chǎn)量同比仍增加，盡管未來幾個月可能有所變化。中國占到全球原鋁產(chǎn)量的將近60%，而北美只占到5.39%。

　　中國取消出口退稅和氧化鋁供應(yīng)限制似乎都是看漲市場的信號。然而，它們將在多大程度上影響全球價格仍有待觀察。鋁價可能會繼續(xù)跑贏其他基本金屬，不過這未必意味著價格會上漲，尤其是在11月中旬基本金屬似乎越來越看空的情況下。