10月12日晚間，國聯(lián)國金券商終止重組，公司股票將于10月13日開市起復(fù)牌。應(yīng)該說，對于這樣的結(jié)果雖然在情理之外，但是也在意料之中，最根本的原因是有利于證券市場的規(guī)范。

　　此次雙方合并失敗的原因，也成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。有業(yè)內(nèi)人士評價(jià)，合并談判有難度，可能出現(xiàn)談判失敗的風(fēng)險(xiǎn)，普通股民也應(yīng)客觀看待券商合并的風(fēng)潮。

　　國聯(lián)國金重組為什么失敗?

　　首先，表面原因是涉及內(nèi)幕交易，根本原因是違反了證券市場的信息披露標(biāo)準(zhǔn)。

　　雙方的合并不僅引起外界質(zhì)疑是否涉嫌違規(guī)，是否存在內(nèi)幕交易，還導(dǎo)致證監(jiān)會(huì)開始在國聯(lián)，對證券和國金證券進(jìn)行核查，要求兩家公司進(jìn)行自查并提交內(nèi)幕信息知情人名單。

　　從這個(gè)意義上說，沒有內(nèi)幕交易，很難讓人相信兩家公司的合并泡湯了。

　　從表面上看，上述交易的終止是由于未能就核心條款達(dá)成協(xié)議。國金證券解釋說，“參與交易的各方未能就這一轉(zhuǎn)讓和這一合并計(jì)劃的一些核心條款達(dá)成一致”，但從根本上說，仍然需要從根本上規(guī)范資本市場的并購規(guī)范秩序。

　　只有規(guī)范的市場才是健康的市場，也是牛市的發(fā)展基礎(chǔ)。

　　從這個(gè)意義上說，國金證券和證券， 國聯(lián)重組的終止應(yīng)該是一個(gè)可以預(yù)見的后果，也是資本市場并購重組規(guī)范化的一個(gè)示范。

　　其次，國金證券和證券， 國聯(lián)的重組和合并被認(rèn)為是對證券市場的負(fù)面影響，尤其是對券商類股。

　　資本市場的合并和重組并不出人意料，尤其是在資本市場非?；钴S的證券。但是，每一次重組失敗都可能導(dǎo)致股價(jià)下跌。

　　昨日，兩家券商宣布終止重組并購后，部分券商認(rèn)為這是盤后市場突如其來的噩耗，2020年的第一部券商并購大戲在一開始就夭折了。預(yù)計(jì)今天開盤后券商股會(huì)砸市，市場也會(huì)承受一定壓力。

　　事實(shí)上，雖然沒有那么嚴(yán)重，但仍然對市場和板塊飛升產(chǎn)生了一定的壓力!逆市暴漲!!!

　　2020年10月13日，三大a股指數(shù)集體低開，滬指下跌0.16%，深成指下跌0.21%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.28%，券商和第三代半導(dǎo)體板塊領(lǐng)跌。大多數(shù)券商股票開盤走低，但國金證券和證券， 國聯(lián)的預(yù)期跌停沒有出現(xiàn)。開盤時(shí)，證券， 國聯(lián)復(fù)盤下跌3.26%，但國金證券逆勢上漲1.37%。中午收盤時(shí)，券商板塊下跌1.52%，幾乎所有券商股票都下跌，除國金證券證券， 國聯(lián)，其中下跌1.02元，跌幅5.19%;國金證券股市上漲0.85元，漲幅5.56%。

　　這是一個(gè)非常有趣的現(xiàn)象。由于雙方終止了重組，這不僅拖累了市場的下跌，也使國聯(lián)一落千丈，而另一方則成為唯一上漲的股票經(jīng)紀(jì)公司。令人驚訝嗎?

　　這說明了兩大問題：一是券商并購重組不會(huì)出現(xiàn)趨勢反轉(zhuǎn)，未來仍會(huì)有券商并購重組。打造“巨無霸”依然是很多券商的目標(biāo)。至于國聯(lián)，證券和國金證券未來是否會(huì)再次合并，我們只能拭目以待。第二，說明國金證券仍然是一個(gè)非常好的目標(biāo)，也是未來并購的目標(biāo)。市場可能不認(rèn)為國金和國聯(lián)的重組是一個(gè)好結(jié)果，但未來的重組仍然是可以預(yù)期的。也許會(huì)有更好的目標(biāo)，也許會(huì)有更好的價(jià)格。

　　合并計(jì)劃的一些核心條款未能達(dá)成一致。這也意味著“涌金系”仍將控制國金證券，目前唯一的控股上市平臺(tái)。國金證券股份有限公司十大股東行列中，第一大股東仍然為長沙涌金(集團(tuán))有限公司，持股比例為18.09%，第二大股東為涌金投資控股有限公司，持股比例為8.77%。

　　在兩家公司的27萬多名股東等待了20多天后，他們未能在迎來，的一家經(jīng)紀(jì)公司并購重組，獲得第一股，這讓投資者感到高興。

　　客觀看待證券公司并購浪潮

　　并購重組，作為一家經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，是其快速開展大規(guī)模業(yè)務(wù)的重要途徑。因此，近年來，證券業(yè)務(wù)并購暗流涌動(dòng)，但在形成協(xié)同優(yōu)勢方面存在不小的挑戰(zhàn)。

　　在何南野看來，合并的好處是顯而易見的，可以迅速加強(qiáng)和擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模，并在券商競爭中占據(jù)有利地位。缺點(diǎn)是合并談判難度大，談判失敗的風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)可能發(fā)生。同時(shí)，合并后的整合也很困難，1 +1未必產(chǎn)生大于2的效果。

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