設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制與核準(zhǔn)制有哪些主要區(qū)別？【中信證券(600030)、股吧】股票資本市場(chǎng)部行政負(fù)責(zé)人張宗保在接受記者專訪時(shí)表示，注冊(cè)制與核準(zhǔn)制的區(qū)別體現(xiàn)在發(fā)行條件、信息披露體系、發(fā)行承銷機(jī)制、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、退市制度等方面，是一整套制度的優(yōu)化和創(chuàng)新。

　　注冊(cè)制與核準(zhǔn)制區(qū)別

　?。耗J(rèn)為注冊(cè)制與核準(zhǔn)制主要區(qū)別有哪些？

　　張宗保：主要體現(xiàn)在資本市場(chǎng)從發(fā)行到退市一整套制度七個(gè)方面的優(yōu)化與創(chuàng)新。

　　一是不同的審核機(jī)構(gòu)和審核理念?？苿?chuàng)企業(yè)在科創(chuàng)板上市并不是直接注冊(cè)，仍然需要審核，因此科創(chuàng)板的注冊(cè)制不是不審，而是變更審核方式，是由上交所審核、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。在上交所審核中，堅(jiān)持以信息披露為核心，針對(duì)招股說(shuō)明書存在的突出問(wèn)題，通過(guò)一輪或多輪問(wèn)詢，督促發(fā)行人說(shuō)清楚、講明白，努力問(wèn)出一個(gè)真公司。

　　二是更精簡(jiǎn)、更優(yōu)化的發(fā)行條件。無(wú)論是注冊(cè)制還是目前的核準(zhǔn)制都有一些發(fā)行上市的硬條件。相對(duì)于核準(zhǔn)制，這些條件在設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制下作了進(jìn)一步精簡(jiǎn)優(yōu)化，更加注重企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)具備基本的資格條件、合規(guī)條件和運(yùn)行條件，而將現(xiàn)行發(fā)行條件中可以由投資者判斷的事項(xiàng)轉(zhuǎn)為更加嚴(yán)格、更加全面深入精準(zhǔn)的信息披露要求。此外，科創(chuàng)板以市值為基礎(chǔ)，提供多樣化的標(biāo)準(zhǔn)，不以持續(xù)盈利為唯一指標(biāo)。此外還允許表決權(quán)差異企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

　　三是更嚴(yán)格的信息披露制度體系。發(fā)行人在符合最基本發(fā)行條件的基礎(chǔ)上，還需滿足嚴(yán)格的信息披露要求，發(fā)行人是信息披露的第一責(zé)任人，保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師、律師等專業(yè)中介機(jī)構(gòu)分別在各自專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)發(fā)表意見(jiàn)并承擔(dān)相應(yīng)職責(zé)。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)勤勉盡責(zé)，切實(shí)發(fā)揮對(duì)信息披露的核查把關(guān)作用。發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)應(yīng)充分披露投資者做出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，確保信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

　　四是更市場(chǎng)化的發(fā)行承銷機(jī)制。在試點(diǎn)注冊(cè)制過(guò)程中，將構(gòu)建科創(chuàng)板股票市場(chǎng)化發(fā)行承銷機(jī)制，新股的發(fā)行價(jià)格主要通過(guò)市場(chǎng)化方式?jīng)Q定，新股發(fā)行定價(jià)中發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的投研定價(jià)能力，建立以投資者為參與主體的詢價(jià)、定價(jià)、配售等機(jī)制，對(duì)發(fā)行定價(jià)不設(shè)限制。

　　五是更強(qiáng)化的中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。試點(diǎn)注冊(cè)制更加強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查義務(wù)和核查把關(guān)責(zé)任，對(duì)于違法違規(guī)的中介機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員將采取嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。對(duì)違法違規(guī)行為進(jìn)行強(qiáng)有力追責(zé)，實(shí)行依法治市、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究，大幅提高違法違規(guī)成本，對(duì)信息披露造假、欺詐發(fā)行等行為出重拳、用重典，切實(shí)維護(hù)規(guī)范有序的市場(chǎng)環(huán)境。

　　六是更嚴(yán)格的退市制度。試點(diǎn)注冊(cè)制將進(jìn)一步推動(dòng)形成“有進(jìn)有出”的退市機(jī)制。嚴(yán)格交易類退市指標(biāo)，如連續(xù)20個(gè)交易日市值低于3億元實(shí)行退市；嚴(yán)格實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市制度，對(duì)欺詐發(fā)行的發(fā)行人堅(jiān)決予以退市。更充分地發(fā)揮退市制度在優(yōu)化資源配置、促進(jìn)優(yōu)勝劣汰、提升上市公司質(zhì)量、保護(hù)投資者合法權(quán)益等方面的作用。

　　七是更健全的配套措施。試點(diǎn)注冊(cè)制要解決資本市場(chǎng)違法成本過(guò)低的問(wèn)題，建立良好的法治、市場(chǎng)和誠(chéng)信環(huán)境。更強(qiáng)調(diào)工作的系統(tǒng)性、協(xié)同性，增強(qiáng)監(jiān)管的全面性、有效性。采取更加豐富的手段提高持續(xù)監(jiān)管能力，加強(qiáng)執(zhí)法與司法的銜接，推動(dòng)完善相關(guān)法律制度和司法解釋，并探索完善與注冊(cè)制相適應(yīng)的證券民事訴訟法律制度。

　　更好發(fā)揮股票市場(chǎng)投融資功能

　?。赫?qǐng)問(wèn)您認(rèn)為在科創(chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制有哪些意義？

　　張宗保：科創(chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制，有助于我國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際成熟市場(chǎng)接軌。

　　美國(guó)IPO審核實(shí)行注冊(cè)制，IPO審核以信息披露為中心，主要對(duì)申請(qǐng)文件進(jìn)行形式審核，不對(duì)投資價(jià)值進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷。香港市場(chǎng)IPO采取的是介于注冊(cè)制和核準(zhǔn)制之間的審核制度，為有限度的實(shí)質(zhì)性審核。實(shí)際上在美國(guó)、中國(guó)香港等成熟資本市場(chǎng)，企業(yè)上市過(guò)程中，都并非簡(jiǎn)單注冊(cè)，美國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港聯(lián)交所等監(jiān)管機(jī)構(gòu)都會(huì)進(jìn)行多輪細(xì)致詢問(wèn)，問(wèn)題較多且詳盡，沒(méi)有合理回復(fù)會(huì)持續(xù)多輪追問(wèn)。

　　同時(shí)，股票發(fā)行審核制度的改革完善，有助于提高市場(chǎng)配置資源的效率，更好發(fā)揮股票市場(chǎng)的投融資功能，推動(dòng)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，更好地服務(wù)供給側(cè)，更有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　科創(chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制作為一項(xiàng)制度創(chuàng)新，也是作為引導(dǎo)資本市場(chǎng)全面深化改革的“試驗(yàn)田”，科創(chuàng)板的推出，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)股票發(fā)行制度改革邁出了重要一步。