在經(jīng)歷了不設(shè)漲跌幅限制的前五個(gè)交易日之后，7月29日，首批25只科創(chuàng)板股票進(jìn)入首個(gè)常態(tài)化交易日。截至當(dāng)日收盤，25只個(gè)股均錄得上漲，其中【沃爾德(688028)、股吧】（688028.SH）漲停。

　　相比發(fā)行價(jià)，這25家公司截至目前上漲了75.7%-356.68%不等，其中【安集科技(688019)、股吧】（688019.SH）漲幅最高，為365.68%；中國通號(hào)（688009.SH）漲幅最少，為75.7%；進(jìn)一步來看，收盤價(jià)高于上市首日最高價(jià)的只有沃爾德、福光股份（688010.SH）以及交控科技（688015.SH）3家，其中沃爾德相對(duì)上市首日最高價(jià)漲幅最多，上漲了26.6%。

　　第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述3家公司有一個(gè)共同點(diǎn)：發(fā)行后無限售流通股數(shù)量占發(fā)行后總股本的比例均超過20%，首日漲幅最高的安集科技同樣如此。除了流通股比例，個(gè)股上市后的表現(xiàn)也與換手率、發(fā)行溢價(jià)率和上市時(shí)流通市值相關(guān)。

　　“科創(chuàng)板個(gè)股的流動(dòng)性狀況也是需要注意的。因?yàn)槿绻坏┏霈F(xiàn)流動(dòng)性沒有跟上的情況，高估值如何持續(xù)就是需要高度關(guān)注的一個(gè)問題?！狈秸话罨饳?quán)益投資部副總裁王義發(fā)提醒稱。

　　與創(chuàng)業(yè)板不盡相同

　　科創(chuàng)板推出前，市場(chǎng)更多將其和創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行比較，但兩者在很多地方不盡相同。

　　創(chuàng)業(yè)板上市之后整體殺跌7天，首批股票才開始第一波行情。相對(duì)而言，科創(chuàng)板走勢(shì)無疑更強(qiáng)一些。統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月29日收盤，相對(duì)發(fā)行價(jià)，25家科創(chuàng)板企業(yè)上市6天后平均上漲161%。

　　“前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，更多資金希望尋找到投資機(jī)會(huì)，隨著20%漲跌幅限制到來，會(huì)逐步恢復(fù)常態(tài)。今天全部上漲，不代表以后都會(huì)這樣，肯定會(huì)出現(xiàn)分化?！蓖趿x發(fā)表示，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板的投資者結(jié)構(gòu)、申報(bào)價(jià)格機(jī)制、融資融券也存在不一樣，這是科創(chuàng)板走勢(shì)更強(qiáng)的一個(gè)原因。

　　隨著股價(jià)的紛紛大幅上漲，首批25家公司的市值也是水漲船高。按照市值從高到低排列，排名前五的依次是中國通號(hào)、瀾起科技、中微公司、虹軟科技和西部超導(dǎo)（688122.SH）。值得一提的是，經(jīng)過29日近10%的上漲，西部超導(dǎo)總市值已經(jīng)達(dá)到225.58億。

　　在這些公司中，有4家在新三板摘牌后成功登陸科創(chuàng)板。此番上市也讓這幾家公司的市值“一飛沖天”，其中就包括西部超導(dǎo)。其在新三板退市前市值47億元，而該公司截至7月29日科創(chuàng)板收盤的市值達(dá)到了255.5億元，增長近4.45倍。

　　“新三板由于流動(dòng)性比較差，所以在估值上會(huì)有折價(jià)。但是科創(chuàng)板流通性好，大家關(guān)注度也高，所以同一公司在科創(chuàng)板上的市值會(huì)相對(duì)更高，屬于合理現(xiàn)象?！睂?duì)此，融通基金相關(guān)人士也對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

　　截至目前，中國通號(hào)總市值為980.2億排名第一，此外亦有8家科創(chuàng)板上市公司市值在百億以下，鉑力特市值最小，目前為61.28億，瀚川智能稍高為63.57億。wind統(tǒng)計(jì)顯示，這25家科創(chuàng)板上市公司總市值為5435.83億，平均為217.43億。

　　總體而言，上市交易6日以來，25家科創(chuàng)板企業(yè)的交易也漸漸趨于平穩(wěn)，股價(jià)振幅收窄，換手率繼續(xù)下降，個(gè)股表現(xiàn)進(jìn)一步分化。

　　“第一天換手率很高，但第二天之后是下降的?？紤]到網(wǎng)下打新投資占比，科創(chuàng)板第二天參與交易的開始更多是非機(jī)構(gòu)投資者，投資者行為更加散戶化。相比風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)更強(qiáng)、對(duì)估值更看重的機(jī)構(gòu)投資者，非機(jī)構(gòu)投資者對(duì)估值沒有那么敏感。另外我們也看到市場(chǎng)成交和換手在逐步恢復(fù)到常態(tài)?！蓖趿x發(fā)也向第一財(cái)經(jīng)分析。

　　三家公司的共同點(diǎn)

　　截至目前，相比上市首日收盤價(jià)，有7家公司出現(xiàn)下跌，其中中國通號(hào)跌幅最大，為-16.22%。收盤價(jià)高于上市首日最高價(jià)的只有沃爾德、福光股份以及交控科技3家。上述3家公司發(fā)行后無限售流通股數(shù)量占發(fā)行后總股本的比例均超過20%。具體來看，交控科技、沃爾德和福光股份分別是20.46%、22.69%和23.08%。同樣，相比發(fā)行價(jià)漲幅最高的安集科技，無限售流通股數(shù)量占總股本的比例也超過20%。

　　相較之下，發(fā)行后無限售流通股占總股本比例最小的是瀾起科技，為6.58%。中微公司、天宜上佳、容百科技、杭可科技、華興源創(chuàng)、虹軟科技以及西部超導(dǎo)等發(fā)行后無限售條件流通股數(shù)量占總股本的比例也低于10%。

　　市場(chǎng)分析人士提醒，未來隨著限售股份的解禁，流通股比例的變化將影響市場(chǎng)偏好，也對(duì)企業(yè)具體估值及股價(jià)表現(xiàn)構(gòu)成直接影響。

　　不在乎估值

　　研究人士還發(fā)現(xiàn)，股價(jià)表現(xiàn)也與換手率、發(fā)行溢價(jià)率和上市時(shí)流通市值相關(guān)。

　　新時(shí)代證券分析師認(rèn)為，股價(jià)與換手率呈正相關(guān)(尤其是與后4日的換手率)，與發(fā)行溢價(jià)率和上市時(shí)的流通市值負(fù)相關(guān)。“首周高換手率，尤其是后4日持續(xù)高換手率的公司后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)后勁足。發(fā)行溢價(jià)率低、 上市時(shí)流通市值較小的公司后續(xù)表現(xiàn)同樣更佳?！?/p>

　　比如首周較首日開盤價(jià)漲幅前三的福光股份、沃爾特和交控科技，均是上市前5日換手率持續(xù)高位、發(fā)行溢價(jià)率較低、上市時(shí)流通市值較小的公司。又如，首日大漲的安集科技首發(fā)募股1327萬股，為第一批科創(chuàng)板公司中最小。

　　值得一提的是，市場(chǎng)對(duì)此前擔(dān)憂的高估值并未出現(xiàn)過度反應(yīng)。

　　中微公司目前的市盈率TTM為275.1倍，位居25家科創(chuàng)板企業(yè)之首；虹軟科技、安集科技、西部超導(dǎo)以及新光光電的市盈率TTM均超過150倍，估值最低的是中國通號(hào)，為31.4倍。

　　“如果追求短期，買的時(shí)候就不考慮估值。機(jī)構(gòu)可能會(huì)認(rèn)為存在風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于非機(jī)構(gòu)投資者來說還是會(huì)參與?！鄙鲜鼋灰兹耸勘硎?。

　　29日，第二批科創(chuàng)板新股開啟申購，晶晨股份、柏楚電子進(jìn)行網(wǎng)上發(fā)行。晶晨股份發(fā)行價(jià)為38.50元/股， 按照2018年度扣非前歸屬母公司股東凈利計(jì)算，對(duì)應(yīng)市盈率為56.02倍；柏楚電子本次發(fā)行價(jià)為68.58元/股，對(duì)應(yīng)市盈率為49.24倍。并且，兩家公司預(yù)備發(fā)行的流通股比例相對(duì)首批上市的科創(chuàng)板企業(yè)而言偏低， 據(jù)公告，晶晨股份擬發(fā)行4112萬股，占發(fā)行后公司總股本的比例為10.00%；柏楚電子擬發(fā)行2500萬股， 占發(fā)行后總股本的比例為25%。7月31日將進(jìn)行網(wǎng)上發(fā)行的微芯生物擬公開發(fā)行新股5000萬股，約占發(fā)行后總股本的12.2%。