6月17日，上海澤生科技開發(fā)股份有限公司(以下簡稱“澤生科技”)科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲受理。此次由新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板，澤生科技擬募集資金15億元，用于新藥研發(fā)項(xiàng)目和補(bǔ)充營運(yùn)資金。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，澤生科技2014年至2019年凈利潤長期處于虧損狀態(tài)。澤生科技也在招股書中提示，公司未盈利狀態(tài)繼續(xù)存在或累計(jì)虧損持續(xù)擴(kuò)大，短期內(nèi)存在無法進(jìn)行現(xiàn)金分紅的風(fēng)險(xiǎn)。

　　三優(yōu)生物醫(yī)藥(上海)有限公司藥物研發(fā)總監(jiān)閆閏向贏家財(cái)富網(wǎng)記者表示，創(chuàng)新藥的研發(fā)有研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)大、研發(fā)周期長、資金需求量大的特點(diǎn)，這幾個(gè)特點(diǎn)決定了新藥研發(fā)必須有長期、持續(xù)的大量資金的注入，上市募資是企業(yè)募集資金的重要途徑。

　　但澤生科技高管和保薦機(jī)構(gòu)頻繁變動(dòng)卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。2018-2019年澤生科技共有5名高級(jí)管理人員或核心技術(shù)人員辭職，保薦機(jī)構(gòu)僅2019年一年時(shí)間便更換三次。

　　研發(fā)費(fèi)用投入走下坡主營業(yè)務(wù)久未成形

　　此次IPO，澤生科技擬采用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)沖刺科創(chuàng)板，業(yè)內(nèi)對(duì)其科創(chuàng)能力更為關(guān)注。

　　澤生科技招股書中表示，公司未來仍需持續(xù)較大規(guī)模的研發(fā)投入，用于在研項(xiàng)目的臨床前研究、臨床試驗(yàn)及新藥申報(bào)注冊(cè)等研發(fā)活動(dòng)。2017-2019年(以下簡稱“報(bào)告期”)，澤生科技的研發(fā)費(fèi)用分別為6797.72萬元、7054.82萬元和7085.74萬元，2019年增幅緩慢；2020年第一季度研發(fā)費(fèi)用為1603.07萬元，較去年同期減少348.17萬元。

　　從研發(fā)費(fèi)用具體項(xiàng)目來看，澤生科技 2018年測(cè)試化驗(yàn)加工費(fèi)2877.96萬元，2019年該費(fèi)用減少483.36萬元；2018年材料費(fèi)301.05萬元，2019年該費(fèi)用減少了62.14萬元。公司研發(fā)投入情況與招股書中預(yù)期擴(kuò)大研發(fā)投入規(guī)模存在差異。

　　對(duì)此，澤生科技回復(fù)贏家財(cái)富網(wǎng)記者稱，公司根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度的實(shí)際情況、相關(guān)合同條款的約定以及供應(yīng)商服務(wù)或產(chǎn)品提供進(jìn)度的確認(rèn)情況來支出研發(fā)費(fèi)用。

　　招股書披露，2019年1月，澤生科技核心藥品紐卡定在中國附條件上市的申請(qǐng)被國家藥監(jiān)局受理。2020年1月，因現(xiàn)有研究數(shù)據(jù)尚不足以支持附條件批準(zhǔn)上市，紐卡定未被批準(zhǔn)附條件上市。澤生科技于2020年4月與藥監(jiān)局就補(bǔ)充試驗(yàn)方案設(shè)計(jì)達(dá)成一致，即將開展心功能確證性補(bǔ)充試驗(yàn)。若該心功能試驗(yàn)結(jié)果證明紐卡定的安全性和有效性，澤生科技將再次申請(qǐng)紐卡定附條件上市。

　　閆閏對(duì)贏家財(cái)富網(wǎng)記者表示：“我國原創(chuàng)新藥公司目前普遍管線過于集中，缺少靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)能力。只有先上市的幾家能搶占市場(chǎng)份額，后來的企業(yè)如果不能拿出有差異化的產(chǎn)品，幾乎很難擠入賽場(chǎng)。而由于藥物研發(fā)的周期非常長，很多企業(yè)啟動(dòng)項(xiàng)目時(shí)也不知道自己將來會(huì)處于賽道的什么位置，等投入大量資金啟動(dòng)臨床后，即使發(fā)現(xiàn)沒法做到前幾名上市，也只能硬著頭皮把項(xiàng)目做下去?！?/p>

　　此外，招股書還顯示，澤生科技尚未開展商業(yè)化生產(chǎn)銷售。不過，2017-2018年度，澤生科技曾為上海博威生物醫(yī)藥有限公司提供技術(shù)服務(wù)，銷售金額分別為65.53萬元和92.14萬元，分別占當(dāng)期銷售總額的88.10%和67.41%。在業(yè)績持續(xù)虧損狀態(tài)下，澤生科技卻于2019年取消了提供技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，增加了零星的蜂蜜銷售業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)銷售收入總額為14.46萬元。

　　對(duì)此，澤生科技回復(fù)贏家財(cái)富網(wǎng)記者稱：“報(bào)告期內(nèi)公司核心產(chǎn)品仍處于研發(fā)階段，公司尚未形成主營業(yè)務(wù)收入，公司確認(rèn)的收入主要為技術(shù)服務(wù)確認(rèn)的‘其他業(yè)務(wù)收入’，該類業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)量小、發(fā)生頻率低，且具有偶發(fā)性。”

　　多名高管辭職保薦機(jī)構(gòu)更換頻繁

　　澤生科技主營業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢的同時(shí)管理層卻波動(dòng)劇烈。報(bào)告期內(nèi)，澤生科技多名高管離職，公司內(nèi)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員變動(dòng)較大。2018年3月，駱慶和辭去科研部經(jīng)理職務(wù)，同年4月趙波辭去生產(chǎn)總監(jiān)職務(wù)。2019年，鄔成剛和凌晨分別在1月和7月辭去副總經(jīng)理職務(wù)，王文豐也于7月辭去藥物開發(fā)部經(jīng)理職務(wù)。此外，陳海明、徐婧也相繼辭去監(jiān)事職務(wù)。

　　澤生科技2019年年報(bào)披露，公司銷售人員由期初25人銳減至期末0人。對(duì)于銷售人員驟減的原因，澤生科技并未答復(fù)贏家財(cái)富網(wǎng)記者。2019年7月，澤生科技6名核心技術(shù)人員僅剩3人。對(duì)于3名核心技術(shù)人員離職的原因，澤生科技招股書中表示3人皆系個(gè)人原因辭職。

　　澤生科技報(bào)告期內(nèi)不僅人員動(dòng)蕩，而且頻繁更換保薦機(jī)構(gòu)。2019年4月，澤生科技與中信建投簽署輔導(dǎo)協(xié)議，同年12月30日簽署終止協(xié)議。2019年12月31日，公司與國泰君安簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，隨后于2020年4月16日簽署終止協(xié)議，并與華金證券簽署了股票發(fā)行上市輔導(dǎo)協(xié)議。

　　此外，澤生科技的審計(jì)機(jī)構(gòu)由瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所變更為中天運(yùn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

　　業(yè)內(nèi)人士向贏家財(cái)富網(wǎng)記者表示，公司頻繁更換中介機(jī)構(gòu)存在兩種可能性。其一，中介機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)公司規(guī)范性或財(cái)務(wù)存在重大問題，與公司合作風(fēng)險(xiǎn)較大而不愿再與公司合作；其二，公司可能存在財(cái)務(wù)問題或瑕疵，為防中介機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，自主更換中介機(jī)構(gòu)。

　　對(duì)于多次更換保薦機(jī)構(gòu)的情況，澤生科技表示，更換不同的保薦機(jī)構(gòu)均為公司結(jié)合自身不同階段的戰(zhàn)略發(fā)展需要及資本運(yùn)作安排所做出的戰(zhàn)略考量。公司現(xiàn)已正式啟動(dòng)科創(chuàng)板上市申報(bào)工作，將與華金證券攜手展開資本市場(chǎng)的新征程。

　　目前，澤生科技上市進(jìn)程處于受理階段，有關(guān)其上市進(jìn)展的消息贏家財(cái)富網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注。