科創(chuàng)板首批上市公司在去年7月22日掛牌上市 陳麗湘/制表 中國財(cái)經(jīng)圖庫/供圖 周靖宇/本版制圖

　　證券時(shí)報(bào)記者 陳麗湘 陳靜

　　去年7月22日，科創(chuàng)板首批25家公司上市交易。今年7月22日正好是這些企業(yè)上市一周年紀(jì)念日，同時(shí)也將迎來科創(chuàng)板的首次巨量股票解禁。巨量解禁是否會(huì)對市場造成沖擊？證券時(shí)報(bào)記者采訪了多位業(yè)內(nèi)專家，均表示影響可能會(huì)有，但估計(jì)影響有限。

　　解禁規(guī)模超過2000億元

　　7月22日，科創(chuàng)板開市將滿一周年，首批25家科創(chuàng)板公司部分限售股將迎來解禁期。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，7月科創(chuàng)板待解禁市值達(dá)2226億元，為科創(chuàng)板年內(nèi)最大解禁月份，其次為11月份。證券時(shí)報(bào)·記者注意到，首批科創(chuàng)板解禁壓力主要集中在7月22日，解禁規(guī)模高達(dá)2182.9億元，占全月科創(chuàng)板解禁規(guī)模的98%。

　　具體來看，中微公司(688012,股吧)、瀾起科技(688008,股吧)、【虹軟科技(688088)、股吧】(688088,股吧)、睿創(chuàng)微納(688002,股吧)與西部超導(dǎo)(688122,股吧)待禁市值超百億元。其中，解禁市值最高的是中微公司，最新總市值達(dá)1440億元，7月22日公司共有1.94億限售股上市流通，解禁市值達(dá)522億元。

　　除解禁市值規(guī)模外，解禁股比例的高低也會(huì)對股價(jià)產(chǎn)生不同程度的影響。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，解禁比例相對較高的公司有西部超導(dǎo)、【天宜上佳(688033)、股吧】(688033,股吧)、虹軟科技與容百科技(688005,股吧)，待解禁股份占總股本比例均超50%。

　　值得一提的是，部分公司已發(fā)布首次公開發(fā)行部分限售股上市流通公告。

　　7月8日晚，睿創(chuàng)微納公告顯示，本次上市流通的限售股分為兩部分，共計(jì)1.74億股，占公司總股本的比例為39.13%。其中，戰(zhàn)略配售股票300萬股，限售期為12個(gè)月；除戰(zhàn)略配售股份外，本次上市流通的限售股數(shù)量為1.71億股。上述限售股將于7月22日上市流通，以最新收盤價(jià)來看，睿創(chuàng)微納上述限售股對應(yīng)市值約126.47億元。

　　證券時(shí)報(bào)·記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，睿創(chuàng)微納限售股股東中還有重量級(jí)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)現(xiàn)身。最顯眼的是深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司，持有限售股數(shù)量為2168.83萬股，占公司總股本的4.87%，其中1168.83萬股將于本次上市流通，剩余限售股鎖定期為36個(gè)月。

　　同日晚間，天準(zhǔn)科技(688003,股吧)也發(fā)布了限售股上市流通公告，公司本次上市流通的限售股為公司首次公開發(fā)行部分限售股，共涉及52名股東，持有限售股共計(jì)2490.2萬股，占公司總股本的12.86%。以最新收盤價(jià)估算，此次上市流通的限售股對應(yīng)市值約為8.76億元。

　　7月9日晚，瀾起科技公告，公司本次上市流通的限售股分為兩部分，共計(jì)3.41億股，占公司總股本的比例為30.19%。其中，戰(zhàn)略配售股票3050.31萬股，其他首發(fā)限售股本次上市流通的限售股數(shù)量為3.1億股。以最新收盤價(jià)計(jì)算，瀾起科技本次上市流通的限售股對應(yīng)市值約399.78億元。

　　就在最近，上交所科創(chuàng)板減持新規(guī)出臺(tái)。7月3日，上交所發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司股東以向特定機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實(shí)施細(xì)則》（下稱“《實(shí)施細(xì)則》”），為科創(chuàng)板公司股東設(shè)計(jì)了市場化、多元化的退出渠道。《實(shí)施細(xì)則》有利于平衡好首發(fā)前股東正常股份轉(zhuǎn)讓權(quán)利和其他投資者交易權(quán)利，有助于滿足創(chuàng)新資本退出需求并為股份減持引入增量資金。按規(guī)定，該細(xì)則自7月22日起施行，也就是科創(chuàng)板首批上市公司解禁日。

　　對市場影響有限

　　科創(chuàng)板首批上市企業(yè)即將迎來巨量解禁，對市場有何影響？證券時(shí)報(bào)記者采訪了業(yè)內(nèi)多位專家，均表示影響可能會(huì)有，但估計(jì)不會(huì)很大。

　　開源證券中小企業(yè)服務(wù)部負(fù)責(zé)人彭海對記者表示，科創(chuàng)板總體來說仍是一個(gè)新板塊，整體市場情況可能會(huì)受解禁的影響。但是從A股以往IPO限售股解禁的情況來看，對個(gè)股的沖擊壓力不是很大。所以市場整體上會(huì)受到一定的影響，但幅度不會(huì)特別大。

　　浙商證券首席策略分析師李立峰對解禁情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析后對記者表示，7月份科創(chuàng)板解禁規(guī)模約2100億，處于年內(nèi)最大解禁規(guī)模水平。隨著科創(chuàng)板限售股解禁潮來臨，可以預(yù)計(jì)的是未來3個(gè)月到一年時(shí)間，科創(chuàng)板實(shí)際減持規(guī)模會(huì)相應(yīng)增加，會(huì)在一定程度上抑制科創(chuàng)板個(gè)股股價(jià)的上漲空間。

　　但李立峰認(rèn)為，科創(chuàng)板解禁和減持力度的加大，只是會(huì)對股價(jià)運(yùn)行產(chǎn)生擾動(dòng)，而不是核心決定因子，科創(chuàng)板股價(jià)的決定因素仍然是流動(dòng)性與自身基本面。他表示，對影響科創(chuàng)板股價(jià)的這兩個(gè)決定因素持偏積極的觀點(diǎn)。

　　估值支撐市場、流動(dòng)性溢價(jià)，這是專業(yè)人士仍然看好科創(chuàng)板后續(xù)市場的邏輯。西南證券(600369,股吧)首席策略分析師朱斌也對記者表示，當(dāng)前A股市場較為強(qiáng)勢，科創(chuàng)板解禁不會(huì)給市場帶來壓力。整體科技產(chǎn)業(yè)趨勢在上行過程中，估值提升有所支撐。對于投資者而言，也可以配置指數(shù)基金、ETF等參與市場。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)則，持股5%以上的重要股東需在減持公告發(fā)布日15天后才能減持，且采取集中競價(jià)交易減持的，90天內(nèi)減持股票不得超過總股本的1%。

　　截至7月10日，距離科創(chuàng)板首批上市企業(yè)迎來批量解禁日期已不足15個(gè)交易日。但記者查找科創(chuàng)板股票公告，并未發(fā)現(xiàn)有股東發(fā)布減持計(jì)劃。從這點(diǎn)來看，目前還沒有重要股東擬在股票限售日滿時(shí)減持。也從中可以看出，雖科創(chuàng)板將迎來解禁洪峰，但至少從目前來看，拋壓力度并不大。

　　歷史的經(jīng)驗(yàn)來看，限售股解禁并不是洪水猛獸，解禁高峰月與A股市場下跌并沒有正相關(guān)關(guān)系，更多的是帶來一種心理壓力。

　　中金公司在研報(bào)中稱，當(dāng)前的科創(chuàng)板首批公司解禁和2010年創(chuàng)業(yè)板首批公司解禁有一定的相似之處。創(chuàng)業(yè)板首批公司大規(guī)模解禁期間并未給板塊帶來明顯沖擊，當(dāng)月實(shí)際減持規(guī)模也較小。2009年登陸創(chuàng)業(yè)板的首批28家公司在2010年11月1日時(shí)有過一波較大規(guī)模的解禁。當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板解禁市值為239億元，占創(chuàng)業(yè)板首批公司總市值的16%，占流通市值的69%。當(dāng)月創(chuàng)業(yè)板實(shí)際減持規(guī)模僅為5.97億元，占當(dāng)月創(chuàng)業(yè)板解禁規(guī)模的2.5%。從市場表現(xiàn)來看，創(chuàng)業(yè)板指在2010年11月前后也并未受到解禁的明顯影響，指數(shù)在2010年11月1日上漲4%（后兩個(gè)交易日回調(diào)約6%），解禁前1個(gè)月上漲17.5%，后1個(gè)月分別上漲6.3%。

　　科創(chuàng)板已成改革試驗(yàn)田

　　在科創(chuàng)板開板一周年之際，新三板推出了投資者期待已久的精選層。從目前的打新熱情來看，新三板精選層開板后將吸引不少資金關(guān)注，有業(yè)內(nèi)人士推測，開板時(shí)間將在7月底。那么，新三板精選層這個(gè)時(shí)候開板，是否會(huì)加劇迎來解禁洪峰的科創(chuàng)板股票波動(dòng)呢？業(yè)內(nèi)人士表示，影響有限。

　　彭海認(rèn)為，科創(chuàng)板巨量解禁不會(huì)對新三板精選層造成影響，因?yàn)榫x層股票與科創(chuàng)板股票在估值、定位等方面有區(qū)別，且精選層投資者需持股10%以上才有限售股之說，所以對小股東來說不存在解禁限售的問題，兩個(gè)市場之間關(guān)聯(lián)關(guān)系不大。

　　東北證券研究總監(jiān)付立春則認(rèn)為影響有待觀察。他表示，新三板精選層推出轉(zhuǎn)板機(jī)制后，將新三板與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板緊密聯(lián)系在一起，形成了一套較為完整的板塊之間的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，后續(xù)板塊之間的互動(dòng)影響仍有待觀察。

　　科創(chuàng)板新股上市數(shù)量及募資情況也對板塊內(nèi)股票波動(dòng)產(chǎn)生影響，目前科創(chuàng)板IPO企業(yè)（包括正在上市輔導(dǎo)、問詢審查、發(fā)行中）的數(shù)量為236家。此時(shí)推出同為注冊制的新三板精選層，對科創(chuàng)板IPO排隊(duì)企業(yè)影響也有限。

　　付立春認(rèn)為，科創(chuàng)板作為注冊制改革的試驗(yàn)田，其成效有目共睹，在市場規(guī)則和體系方面為其他板塊的注冊制改革提供了很好的范本?？苿?chuàng)板開板一年以來，市場平穩(wěn)健康發(fā)展，推動(dòng)了新證券法的實(shí)施，同時(shí)也標(biāo)志著國內(nèi)資本市場正式進(jìn)入注冊制時(shí)代，新三板精選層的推出也是受益于科創(chuàng)板注冊制改革的成果。雖同為注冊制，企業(yè)選擇上市板塊時(shí)不會(huì)有沖突，建議擬IPO企業(yè)如果滿足科創(chuàng)板標(biāo)準(zhǔn)還是優(yōu)先選擇科創(chuàng)板，如果滿足指標(biāo)還需時(shí)間的話，新三板精選層是不錯(cuò)的選擇。

　　彭海也持相同觀點(diǎn)。他表示，新三板精選層推出也不會(huì)對科創(chuàng)板排隊(duì)企業(yè)造成影響，因?yàn)榭苿?chuàng)板上市企業(yè)強(qiáng)調(diào)科創(chuàng)屬性，且對企業(yè)的硬科技能力要求比較嚴(yán)格；從上市時(shí)間來看，精選層企業(yè)未來滿足條件可以直接轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板，所需時(shí)間和流程上與掛牌企業(yè)直接申請IPO上市差不多，所以也不會(huì)對科創(chuàng)板IPO排隊(duì)數(shù)量造成沖擊；從市場體量來看，科創(chuàng)板的選擇也優(yōu)于新三板精選層。