7月20日，“AI芯片第一股”寒武紀(jì)正式登陸科創(chuàng)板，不過(guò)受芯片個(gè)股下跌影響，寒武紀(jì)早盤(pán)股價(jià)沖高回落，在其帶動(dòng)下，寒武紀(jì)概念股也呈現(xiàn)沖高回落特點(diǎn)。

　　寒武紀(jì)上市也讓一眾股東收獲頗豐，打新中一簽寒武紀(jì)如果在今天最高點(diǎn)賣(mài)出則可獲利11.52萬(wàn)元。另外，寒武紀(jì)創(chuàng)始人兼實(shí)際控制人陳天石，在今天午盤(pán)后直接和間接持股市值達(dá)到266億元，科大訊飛、阿里創(chuàng)投等前期投資股東更是在寒武紀(jì)的投資浮盈近10倍。

　　不過(guò)由于持續(xù)較高的研發(fā)投入，寒武紀(jì)至今仍未盈利。興業(yè)證券指出，未來(lái)，公司的新產(chǎn)品研發(fā)、新客戶開(kāi)拓均是需要持續(xù)跟蹤的重點(diǎn)；作為分析師，對(duì)公司何時(shí)能實(shí)現(xiàn)從收入爆發(fā)到利潤(rùn)轉(zhuǎn)正的成長(zhǎng)拐點(diǎn)也充滿了期待。

　　中一簽最高可盈利11萬(wàn)

　　繼“量子通信第一股”國(guó)盾量子A股上市后，又一家中科院旗下初創(chuàng)公司——“AI芯片第一股”寒武紀(jì)于7月20日登陸科創(chuàng)板。寒武紀(jì)發(fā)行價(jià)定為64.39元，發(fā)行4010萬(wàn)股，募集資金25.8億元。

　　開(kāi)盤(pán)之后，寒武紀(jì)股價(jià)最高沖高至295元/股價(jià)位，最高漲幅達(dá)到358.15%，最高市值達(dá)到1180億元。

　　市場(chǎng)上，今天A股芯片個(gè)股開(kāi)盤(pán)迅速回落，其中備受關(guān)注的中芯國(guó)際開(kāi)盤(pán)迅速下跌，盤(pán)中最高跌9.14%，另外，中微公司、卓勝微、北京君正、【韋爾股份(603501)、股吧】等也開(kāi)盤(pán)迅速下跌，中微公司盤(pán)中最高分別跌11%，其余幾家盤(pán)中也跌超5%。

　　寒武紀(jì)股價(jià)也迅速?zèng)_高回落，股價(jià)從295元回落至并維持在230元價(jià)位附近，漲幅維持在漲250%左右的幅度，寒武紀(jì)市值也回落至900億元左右。截止午盤(pán)收盤(pán)，寒武紀(jì)報(bào)收215.22億元，漲234.24%，市值861億元。

　　本次發(fā)行前，公司控股股東陳天石直接持有公司33.19%的股份，并作為艾溪合伙的執(zhí)行事務(wù)合伙人控制艾溪合伙持有公司8.51%的股份，間接持股1.16%，陳天石合計(jì)控制公司41.71%的股份，為公司的實(shí)際控制人，陳天石直接和間接合計(jì)持股約34.36%。以發(fā)行后股份來(lái)估算，陳天石直接和間接持有寒武紀(jì)發(fā)行后股份比例合計(jì)約為30.92%，以861億市值來(lái)計(jì)算，其持股市值達(dá)到266億元。

　　另外，以科創(chuàng)板打新中一簽500股來(lái)計(jì)算，近日早盤(pán)期間，中一簽寒武紀(jì)最高可盈利11.52萬(wàn)元，截止午盤(pán)收盤(pán)，中一簽寒武紀(jì)浮盈7.53萬(wàn)元。

　　科大訊飛浮盈10倍

　　寒武紀(jì)在上市前已經(jīng)經(jīng)歷了六輪融資，其股東中不乏阿里創(chuàng)投、科大訊飛等市場(chǎng)較為關(guān)注的股東，其中阿里創(chuàng)投位列寒武紀(jì)此次股份發(fā)行后的第十大股東，持股比例為1.74%，以總市值861億元計(jì)算，阿里創(chuàng)投持股市值達(dá)到14.98億元；科大訊飛發(fā)行后持股比例為1.07%，持股市值約為9.21億元。

　　　　科大訊飛為最早2016年8月最早一批投資寒武紀(jì)的公司，根據(jù)招股書(shū)當(dāng)時(shí)科大訊飛增資總對(duì)價(jià)為1000萬(wàn)元，不過(guò)隨著寒武紀(jì)估值的水漲船高，科大訊飛在2019年5月份寒武紀(jì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)已經(jīng)將曾經(jīng)的增資給賺了回來(lái)，當(dāng)時(shí)科大訊飛將其持股的0.25%轉(zhuǎn)讓給了廣州匯星，總對(duì)價(jià)為5000萬(wàn)元，也就是說(shuō)科大訊飛在寒武紀(jì)的投資，在上市前已經(jīng)賺了4000萬(wàn)元，再算上如今9.21億的持股市值，科大訊飛2016年在寒武紀(jì)投資的1000萬(wàn)元，已經(jīng)浮盈接近10倍左右。

　　當(dāng)時(shí)在2016年第一批投資寒武紀(jì)的還有古生代投資和謹(jǐn)業(yè)投資，其中古生代投資在寒武紀(jì)發(fā)行后的持股比例為3.54%，為其第四大股東。

　　另外，阿里創(chuàng)投在2018年7月和2019年1月兩次對(duì)寒武紀(jì)增資，增資總對(duì)價(jià)合計(jì)為14995萬(wàn)元，以如今市值14.98億元計(jì)算，其浮盈也在9倍左右。

　　概念股沖高回落

　　不過(guò)在寒武紀(jì)股價(jià)沖高回落帶動(dòng)下，其概念股也多數(shù)沖高回落，其中【中科創(chuàng)達(dá)(300496)、股吧】開(kāi)盤(pán)最高漲4.03%之后回落至漲0%，浪潮信息從開(kāi)盤(pán)沖高漲超1%到迅速回落至跌超2%，科大訊飛從漲超1%到迅速回落至跌3%附近；不過(guò)隨后這些公司也均有所反彈，其中也有反彈漲幅不錯(cuò)的，其中越秀金控在回落至跌3%后迅速?zèng)_高，截止午盤(pán)收盤(pán)漲幅達(dá)8.81%，美的集團(tuán)也在稍微回落后一路上漲至漲超4%，截止午盤(pán)收漲4.66%。

　　寒武紀(jì)A股概念股情況一覽：

　　科大訊飛：專業(yè)從事于人工智能技術(shù)研究、軟件及芯片產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、知識(shí)服務(wù)，發(fā)行后持有寒武紀(jì)1.07%股份；

　　龍宇燃油：子公司通過(guò)私募基金向寒武紀(jì)投資約4950萬(wàn)元；

　　中科曙光：和寒武紀(jì)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在人工智能領(lǐng)域展開(kāi)深入合作；

　　越秀金控：公司新設(shè)越秀金控資本，與現(xiàn)有的越秀產(chǎn)業(yè)基金共同構(gòu)成資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，已成功投資了寒武紀(jì)等十余家獨(dú)角獸企業(yè)；

　　【江蘇陽(yáng)光(600220)、股吧】：參股的國(guó)科瑞華戰(zhàn)略基金投資了寒武紀(jì)等多家獨(dú)角獸或科技型企業(yè)；

　　【TCL科技(000100)、股吧】：公司通過(guò)TCL創(chuàng)投旗下的新疆東鵬基金持有寒武紀(jì)的0.6%股權(quán)；

　　中科創(chuàng)達(dá)：與寒武紀(jì)科技達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同開(kāi)發(fā)新型的人工智能技術(shù)以及面向行業(yè)的人工智能解決方案；2017年推出了由公司和寒武紀(jì)聯(lián)合研發(fā)的產(chǎn)品――“全球首款基于寒武紀(jì)芯片的AI推理專用服務(wù)器”；

　　浪潮信息、浪潮軟件：今年4月浪潮集團(tuán)與中科寒武紀(jì)科技股份有限公司在京宣布雙方簽署元腦戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將整合優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)資源，聯(lián)手開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)最好、世界領(lǐng)先的人工智能行業(yè)解決方案，集元腦生態(tài)之力加速推進(jìn)領(lǐng)先的AI方案落地和智算中心建設(shè)。浪潮集團(tuán)旗下上市公司有浪潮信息和浪潮軟件；

　　神思電子：公司與寒武紀(jì)等公司主要在自然語(yǔ)言理解技術(shù)、語(yǔ)音識(shí)別技術(shù)、人臉識(shí)別技術(shù)、邊緣計(jì)算等方面進(jìn)行技術(shù)合作，共同推進(jìn)人工智能賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新應(yīng)用；

　　美的集團(tuán)：其控股股東美的控股獲得寒武紀(jì)戰(zhàn)略配售。

　　至今仍未盈利

　　寒武紀(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)是應(yīng)用于各類云服務(wù)器、邊緣計(jì)算設(shè)備、終端設(shè)備中人工智能核心芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，其主要產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算等諸多場(chǎng)景。創(chuàng)立于2016年，法定代表人、最終受益人為寒武紀(jì)CEO、創(chuàng)始人陳天石。寒武紀(jì)前身是中科院計(jì)算所2008年組建的“探索處理器架構(gòu)與人工智能的交叉領(lǐng)域”10人學(xué)術(shù)團(tuán)隊(duì)。

　　在上市之前寒武紀(jì)就備受關(guān)注，被稱為“AI芯片第一股”，而且其上市進(jìn)程也極為迅速，今年3月26日科創(chuàng)板申請(qǐng)獲得受理，到4月10日進(jìn)入問(wèn)詢階段，再到6月2日火速上會(huì)、6月23日注冊(cè)生效，7月20日正式登陸科創(chuàng)板。從受理到上市只用了不到4個(gè)月的時(shí)間。

　　不過(guò)寒武紀(jì)至今未盈利，2017年、2018年、2019年其營(yíng)收分別為784萬(wàn)、1.17億、4.44億元，歸屬于母公司普通股的凈虧損分別為3.8億元、4104萬(wàn)元、11.78億元。2020年一季度，寒武紀(jì)營(yíng)收1155萬(wàn)元，較上年同期減少18.91%，公司稱主要系從華為海思取得的終端智能處理器IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入同比下降較大，同時(shí)新冠肺炎疫情對(duì)公司的營(yíng)業(yè)收入產(chǎn)生了一定影響；寒武紀(jì)預(yù)計(jì)2020年上半年?duì)I業(yè)收入約為8200萬(wàn)元至8600萬(wàn)元，預(yù)計(jì)同比下降約12.24%至16.32%。另外，2020年一季度寒武紀(jì)凈利潤(rùn)虧損1.08億元，并預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為-2.3億元至-2.1億元，其虧損主要原因均為公司研發(fā)投入大幅增加。

　　　　對(duì)研發(fā)的重視是寒武紀(jì)的一大特色，根據(jù)招股書(shū)，截至2019年底，寒武紀(jì)擁有研發(fā)人員680人，占員工總?cè)藬?shù)的79.25%。除強(qiáng)大的科研團(tuán)隊(duì)，寒武紀(jì)首席技術(shù)官梁軍出身華為，曾就職于華為海思半導(dǎo)體公司。從2017年到2019年，研發(fā)費(fèi)用分別為2986.19萬(wàn)元、24011.18萬(wàn)元和54304.54萬(wàn)元，其中研發(fā)費(fèi)用率分別為380.73%、205.18%和122.32%，連續(xù)三年的研發(fā)投入占營(yíng)收比重超過(guò)100%。

　　機(jī)構(gòu)看好“芯二代”發(fā)展前景

　　國(guó)元證券研報(bào)以寒武紀(jì)已獲得的訂單以及潛在訂單為出發(fā)點(diǎn)，綜合考慮毛利和三費(fèi)的情況下，預(yù)計(jì)寒武紀(jì)2020-2022年三年?duì)I收分別為6.27億元、9.12億元和 13.28億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-2.77億元、-1.91億元和0.85億元。

　　國(guó)信證券指出，寒武紀(jì)屬于“芯二代”，也是人民的希望。國(guó)內(nèi)“芯二代”(第二代芯片公司)代首先，不同于在國(guó)際巨頭的框架下、重復(fù)別人的芯片設(shè)計(jì)工作的傳統(tǒng)芯片公司，寒武紀(jì)是在自己的理論框架下，從事的是開(kāi)創(chuàng)性的芯片設(shè)計(jì)工作。創(chuàng)始人發(fā)表的核心論文是寒武紀(jì)設(shè)計(jì)芯片的理論基礎(chǔ)。其次，一代芯片是Pin-Pin替代，只有成本優(yōu)勢(shì)。以寒武紀(jì)為代表的第二代芯片設(shè)計(jì)公司開(kāi)始自主底層架構(gòu)創(chuàng)新，向解決方案、生態(tài)系統(tǒng)方向拓展。最后，不同于已經(jīng)上市的第一代芯片公司，寒武紀(jì)趕上了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)大發(fā)展時(shí)代，引領(lǐng)“芯二代”的先鋒，將是資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

　　興業(yè)證券表示，從2016年成立，到2020年上市，公司僅用時(shí)4年，充分享受到國(guó)內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)的政策、資本和發(fā)展紅利。在公司的發(fā)展歷程中，經(jīng)歷了綁定華為，再到與華為分道揚(yáng)鑣自立門(mén)戶的痛苦蝶變，目前已逐漸走出了一條適合中國(guó)市場(chǎng)的AI芯片公司發(fā)展之路。未來(lái)，公司的新產(chǎn)品研發(fā)、新客戶開(kāi)拓均是需要持續(xù)跟蹤的重點(diǎn)；做為分析師，對(duì)公司何時(shí)能實(shí)現(xiàn)從收入爆發(fā)到利潤(rùn)轉(zhuǎn)正的成長(zhǎng)拐點(diǎn)也充滿了期待。

　　申萬(wàn)宏源研報(bào)指出，寒武紀(jì)是目前國(guó)際上少數(shù)幾家全面系統(tǒng)掌握了智能芯片及其基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件研發(fā)和產(chǎn)品化核心技術(shù)的企業(yè)之一，較早實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)技術(shù)的產(chǎn)品化，產(chǎn)品體系覆蓋云端、邊緣端的智能芯片及其加速卡、終端智能處理器 IP，輻射范圍廣泛，在國(guó)內(nèi)外積累了良好的品牌認(rèn)知和優(yōu)質(zhì)客戶資源，同時(shí)報(bào)告期內(nèi)寒武紀(jì)研發(fā)投入力度持續(xù)加大，綜合毛利率顯著高于同行可比。