籌備許久的奇安信上市進(jìn)展終于敲定。

　　7月22日，在科創(chuàng)板開板一周年之際，奇安信科技集團(tuán)股份有限公司（下稱“奇安信”）正式登陸科創(chuàng)板，首次公開發(fā)行不超過10,194.1579萬股人民幣普通股，發(fā)行價(jià)格為56.10元，截至發(fā)稿，股價(jià)漲138%，報(bào)于133.55元，總市值達(dá)907.63億元。

　　從2019年6月啟動(dòng)科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)，到今年5月11日獲上證所受理，再到6月23日獲上市委審核通過，奇安信用43天創(chuàng)造了僅次于【中芯國際(688981)、股吧】的科創(chuàng)板審核速度，背后反映的正是資本市場(chǎng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)趨勢(shì)以及奇安信本身發(fā)展的認(rèn)可。

　　5G網(wǎng)絡(luò)安全時(shí)代背景

　　本次奇安信的順利過會(huì)折射當(dāng)下行業(yè)對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全的重視力度。

　　從技術(shù)背景來看，隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新一代信息技術(shù)的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)安全越來越被重視。賽迪報(bào)告顯示，2018~2021年，中國網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增長率為23.24%，遠(yuǎn)高于全球市場(chǎng)增速, 到2021年中國網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到926.8億元。2021年全球網(wǎng)絡(luò)信息安全市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1648.9 億美元，2018~2021年復(fù)合增長率為 9.20%，呈現(xiàn)中高速增長趨勢(shì)。

　　但目前我國網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)仍以硬件產(chǎn)品與軟件產(chǎn)品的銷售為主，2018 年軟硬件產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模占比合計(jì)為 86.2%，安全服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模僅占比 13.8%；而同年全球網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)中安全服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模占比為 64.4%。巨大的市場(chǎng)空白留給參與者足夠的上升空間。

　　針對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)固有的行業(yè)問題，此前奇安信集團(tuán)董事長齊向東在接受采訪時(shí)表示，之前互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口太猛，使信息產(chǎn)業(yè)的所有精華都被互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)吸納，這幾年的行業(yè)環(huán)境苦的不僅是網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)，還有傳統(tǒng)信息化產(chǎn)業(yè)，但新的物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代給網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)帶來巨大機(jī)會(huì)。而物聯(lián)網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)的區(qū)別就像互聯(lián)網(wǎng)與IT行業(yè)的區(qū)別，齊向東稱，而互聯(lián)網(wǎng)人做物聯(lián)網(wǎng)的難度要高出十倍。

　　目前，奇安信多個(gè)核心產(chǎn)品在國內(nèi)市場(chǎng)份額排名靠前，尤其是終端安全領(lǐng)域、安全管理平臺(tái)和云安全領(lǐng)域，安全服務(wù)領(lǐng)域市場(chǎng)份額第一，終端安全技術(shù)、第三代安全引擎技術(shù)、大數(shù)據(jù)安全分析技術(shù)、漏洞挖掘技術(shù)、軟件定義安全技術(shù)、威脅情報(bào)技術(shù)等處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　具體到細(xì)分市場(chǎng)中，大數(shù)據(jù)安全市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)高速增長，2018年我國該市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)28.4億元；網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)的下游主要為政府、金融、電信等政企用戶，通過經(jīng)銷商步發(fā)展到交通、能源、教育、衛(wèi)生、企業(yè)等各領(lǐng)域。

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和信息技術(shù)的不斷進(jìn)步，各類黑客技術(shù)和木馬攻擊不斷出現(xiàn)，病毒攻擊與網(wǎng)絡(luò)威脅現(xiàn)象與日俱增，網(wǎng)絡(luò)安全問題日益嚴(yán)峻，促使下游用戶重視對(duì)IT系統(tǒng)建設(shè)和加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全方面的投入，對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)的發(fā)展具有一定促進(jìn)作用。

　　獨(dú)特的競爭優(yōu)勢(shì)

　　作為此次上市的獨(dú)立個(gè)體，依仗行業(yè)東風(fēng)之外，奇安信具備自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，公司成立于2014年。

　　2016年9月，齊向東及其控制的安源創(chuàng)志完成對(duì)奇安信有限增資，齊向東變更為奇安信有限的實(shí)際控制人。

　　招股書顯示，目前齊向東直接持有公司25.89%股份，通過其控制的安源創(chuàng)志、奇安叁號(hào)間接控制公司12.45%的股份，合計(jì)控制奇安信38.34%的股份，且在本公司擔(dān)任董事長職務(wù)。

　　目前奇安信專為政府與能源、互聯(lián)網(wǎng)、金融等行業(yè)提供企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)，公司客戶覆蓋多數(shù)中央政府部門、央企和大型銀行。已建成全系列的安全攻防體系，在漏洞挖掘與利用、攻擊檢測(cè)與響應(yīng)、木馬分析與查殺、追蹤與溯源、電子取證、威脅情報(bào)獲取、全網(wǎng)攻擊態(tài)勢(shì)感知、APT 組織監(jiān)控等環(huán)節(jié)均成績出色。

　　最近一年，奇安信獲得國家軍民融合基金與明洛投資的股權(quán)投資，其中明洛投資的實(shí)際控制人為中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司，國家軍民融合基金也有部分股權(quán)由中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司持有。公司曾為國慶 70 周年、全國兩會(huì)、“一帶一路”國際合作高峰論壇、APEC、金磚國家峰會(huì)等重大活動(dòng)和會(huì)議提供網(wǎng)絡(luò)安全保障工作，是北京冬奧會(huì)網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)與殺毒軟件官方贊助商。公司擁有 2591 人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，占總?cè)藬?shù)的 38%；擁有 2545 人的技術(shù)支持和安全服務(wù)團(tuán)隊(duì)，占總?cè)藬?shù)的 37%，形成較高的技術(shù)與人才競爭優(yōu)勢(shì)。

　　產(chǎn)品覆蓋網(wǎng)絡(luò)安全的各細(xì)分領(lǐng)域，新一代 IT 基礎(chǔ)設(shè)施防護(hù)產(chǎn)品貢獻(xiàn)近半數(shù)收入：公司以“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)安全”為技術(shù)理念，致力于打造設(shè)備和軟件防御能力、大數(shù)據(jù)人工智能分析態(tài)勢(shì)感知能力和威脅情報(bào)收集與分析能力“三位一體”的新一代協(xié)同聯(lián)動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)安全防御體系。

　　具體來看，奇安信安全產(chǎn)品包括三大類別：基礎(chǔ)架構(gòu)安全產(chǎn)品、新一代 IT 基礎(chǔ)設(shè)施防護(hù)產(chǎn)品以及大數(shù)據(jù)智能安全檢測(cè)與管控產(chǎn)品。其中新一代 IT 基礎(chǔ)設(shè)施防護(hù)產(chǎn)品 2019 年銷售收入占比 43.26%，是公司網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入的主要來源。

　　由于仍處于快速成長期，技術(shù)的持續(xù)創(chuàng)新導(dǎo)致較高的研發(fā)費(fèi)用支出，市場(chǎng)拓展投入也較大，所以奇安信目前尚未開始盈利。根據(jù)公司管理層的測(cè)算，預(yù)計(jì)研發(fā)費(fèi)用占比將降低至26%~28%區(qū)間，銷售費(fèi)用占比將降低至 30%~32%區(qū)間，以 60%~62%的毛利率為經(jīng)營目標(biāo)的情況下，預(yù)計(jì)公司在收入達(dá)到44億~46億元時(shí)可實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，之后將實(shí)現(xiàn)盈利。

　　資本認(rèn)可行業(yè)趨勢(shì)

　　來自資本市場(chǎng)的認(rèn)可直接地呈現(xiàn)在此次上市募資過程中。

　　此次奇安信IPO原計(jì)劃募集資金45億元，最終實(shí)現(xiàn)超募57.19億元，資金用于安全服務(wù)化建設(shè)項(xiàng)目、云和大數(shù)據(jù)安全防護(hù)與管理運(yùn)營中心建設(shè)項(xiàng)目等六個(gè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　公開資料顯示，奇安信與保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果，綜合發(fā)行人所處行業(yè)、市場(chǎng)情況、可比公司估值水平、募集資金需求等因素，協(xié)商確定本次發(fā)行價(jià)格為56.10元/股，發(fā)行數(shù)量為10,194.1579萬股，全部為公開發(fā)行新股，公司股東不進(jìn)行公開發(fā)售股份。

　　其中初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為30,582,473股，占本次發(fā)行總規(guī)模的30%，戰(zhàn)略投資者承諾的認(rèn)購資金已足額匯至保薦機(jī)構(gòu)指定的銀行賬戶，依據(jù)本次發(fā)行價(jià)格確定的最終戰(zhàn)略配售數(shù)量為28,776,797股，占發(fā)行總規(guī)模的28.23%。初始戰(zhàn)略配售股數(shù)與最終戰(zhàn)略配售的差額1,805,676股將回?fù)艿骄W(wǎng)下發(fā)行。

　　招股書顯示，雖然奇安信報(bào)告期內(nèi)連續(xù)虧損：2017年、2018年及2019年，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-62,985.78萬元、-87,175.97萬元和-49,494.47萬元。但其持續(xù)虧損的主要原因是選擇了高研發(fā)投入且人員快速擴(kuò)張的發(fā)展模式，與同行業(yè)公司有所區(qū)別，為建設(shè)四大研發(fā)平臺(tái)、布局“新賽道”產(chǎn)品、提升攻防競爭力、建立全國應(yīng)急響應(yīng)中心而進(jìn)行了大量投入。從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，高成本的科研投入是必需的，而奇安信逐年提升的營收也佐證著這一趨勢(shì)。招股書顯示，2017年至2019年公司營業(yè)收入分別為8.21億元、18.17億元及31.54億元，期間年均復(fù)合增長率為95.98%。同時(shí)堅(jiān)持以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，增強(qiáng)核心競爭力，實(shí)現(xiàn)公司主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)穩(wěn)定增長。

　　作為行業(yè)內(nèi)較早布局網(wǎng)絡(luò)安全且占據(jù)技術(shù)與資源優(yōu)勢(shì)的奇安信，其在產(chǎn)品布局方面屬于全領(lǐng)域覆蓋的綜合型網(wǎng)絡(luò)安全廠商，具有更為全面的產(chǎn)品布局。

　　另外，奇安信在終端安全、大數(shù)據(jù)態(tài)勢(shì)感知、云安全、代碼安全、SD-WAN、工業(yè)安全、身份安全、物聯(lián)網(wǎng)安全等新興領(lǐng)域及“新賽道”重點(diǎn)布局，與信息技術(shù)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域匹配，是網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)未來發(fā)展“主航道”。

　　最后，與國外主要競爭對(duì)手相比，奇安信目標(biāo)市場(chǎng)定位在國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)，且大部分收入來自于政府、部委、央企等行業(yè)客戶群，隨著信創(chuàng)領(lǐng)域的發(fā)展，國外安全廠商在金融、電信運(yùn)營商等行業(yè)的市場(chǎng)份額將進(jìn)一步降低。