編者按：上交所科創(chuàng)板上市委員會定于12月18日召開2020年第124次上市委員會審議會議，審議上海健耕醫(yī)藥科技股份有限公司(簡稱健耕醫(yī)藥)的首發(fā)申請。

　　健耕醫(yī)藥是器官移植領域醫(yī)療器械產(chǎn)品及服務提供商，主要提供移植術中器官保存、運輸、評估及修復的設備，移植醫(yī)用高值耗材，以及移植患者個體化精準診斷試劑，產(chǎn)品線覆蓋器官移植術前、術中、術后全階段。

　　此次沖刺科創(chuàng)板，國金證券擔任健耕醫(yī)藥的主承銷商。招股書顯示，自然人吳云林直接和間接合計控制健耕醫(yī)藥36.09%的股份，為公司控股股東及實際控制人。陽光人壽保險股份有限公司(簡稱陽光人壽)，直接持有健耕醫(yī)藥26.48%股份，為公司的第二大股東。

　　據(jù)2020年5月11日披露的招股書申報稿顯示，健耕醫(yī)藥原本擬募資11.43億元，其中3.60億元用于器官移植創(chuàng)新研發(fā)平臺項目，4.50億元用于創(chuàng)新與發(fā)展儲備資金，3.33億元用于收購公司二股【東陽光(600673)、股吧】人壽所持有的上海耘沃健康咨詢有限公司(簡稱上海耘沃)31.33%股權。

　　而上海耘沃是健耕醫(yī)藥的控股子公司，是健耕醫(yī)藥用于持有美國子公司LSI及其子公司的境外投資、持股平臺。上交所在第三輪問詢中提出，結合健耕醫(yī)藥及陽光人壽就收購LSI所實施的一系列交易，公司和上海耘沃的股權結構設置，以及本次收購少數(shù)股權的安排，公司本次收購實質上是對陽光人壽股權投資提前獲利退出的安排。

　　因此，健耕醫(yī)藥回復稱與陽光人壽商議終止了該收購交易。在12月11日招股書上會稿中，健耕醫(yī)藥刪掉了收購上海耘沃的募集資金項目，其余兩個項目不變，公司募集資金總額減少至8.10億元。

　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入分別為33,466.55萬元、29,218.20萬元、39,728.61萬元和9890.33萬元，實現(xiàn)凈利潤分別為1088.81萬元、3458.33萬元、12,928.56萬元和1075.15萬元。

　　盡管公司業(yè)績持續(xù)向上，特別是2019年凈利潤同比增長近4倍，但公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為609.84萬元、1693.25萬元、2008.46萬元和622.85萬元。

　　健耕醫(yī)藥的非經(jīng)常性損益主要來自于出售TGI股權及云開亞美架構調整所產(chǎn)生的投資收益，分別于2019年確認投資收益4056.36萬元、8108.30萬元。

　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為39,815.03萬元、33,359.29萬元、39,305.59萬元和10,853.50萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為5377.55萬元、9216.75萬元、4175.99萬元和1546.01萬元。

　　2020年1-9月，公司經(jīng)審閱營業(yè)收入30,579.12萬元，較2019年同期上升6.70%；公司經(jīng)審閱凈利潤3420.90萬元，較2019年同期下降72.28%，主要由于2019年云開亞美架構調整及TGI股權出售使公司確認的投資收益較高導致2019年1-9月凈利潤較高；公司2020年1-9月經(jīng)審閱的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為2208.18萬元，較2019年同期上升35.10%，主要原因系公司2020年1-9月主營業(yè)務收入有所上升。

　　公司預計2020年度實現(xiàn)營業(yè)收入約41,000.00萬元，同比增長3.20%；預計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤約4600萬元，同比增長-53.34%；預計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司股東的凈利潤約2500萬元，同比增長約47.65%。

　　健耕醫(yī)藥的產(chǎn)品結構較為單一，其核心產(chǎn)品為LifePort腎臟灌注運轉箱及其配套耗材。2017年至2020年1-3月，該產(chǎn)品的銷售收入分別為19,043.50萬元、20,282.69萬元、26,173.52萬元和7034.19萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為57.80%、74.61%、71.48%和76.16%，是公司主要的主營業(yè)務收入來源。

　　值得關注的是，健耕醫(yī)藥對境外市場較為依賴。2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥主營業(yè)務收入中境外的收入占比分別達56.35%、73.56%、74.20%和85.35%。其中美國的銷售占比分別為42.79%、55.32%、60.13%和74.32%。

　　由于新冠肺炎疫情逐步在歐洲、美洲等全球各地暴發(fā)，健耕醫(yī)藥的境外經(jīng)營將持續(xù)受到較大不利影響。

　　特別是健耕醫(yī)藥的LifePort肝臟灌注運轉箱及配套耗材產(chǎn)品，目前正處于申請美國FDA認證的臨床階段，受疫情影響上述產(chǎn)品存在注冊延期的風險。

　　除了倚重境外市場銷售，公司的供應商大多數(shù)也是境外公司。2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥向前五大供應商的采購占比分別為56.87%、77.16%、81.69%和77.72%，除了2017年和2018年各有一家中國企業(yè)進入前五，其余供應商均為境外公司。

　　健耕醫(yī)藥的生產(chǎn)模式主要分為自產(chǎn)與委外生產(chǎn)兩種模式。其中最主要的腎臟灌注運轉箱及其配套耗材等標準化產(chǎn)品，主要系在美國制造的移植器官保存及修復平臺產(chǎn)品，健耕醫(yī)藥采取委托符合美國FDA醫(yī)療器械生產(chǎn)要求的供應商生產(chǎn)。

　　由于主營的移植器官保存及修復產(chǎn)品的原材料主要來自境外公司，并且通過委外方式生產(chǎn)，OEM廠商也均位于美國。如OEM廠商違反公司產(chǎn)品的質量控制規(guī)定或供應商因內(nèi)外部原因停止對公司供貨，可能引起公司經(jīng)營風險。

　　事實上，健耕醫(yī)藥的確因OEM廠商問題發(fā)生了兩次產(chǎn)品質量風險事件。第一次為2016年末至2017年初，公司器官保存液產(chǎn)品被報告存在污染，公司對4個批次器官保存液發(fā)起了自主召回，并暫停了從事件涉及的OEM廠商處采購相關產(chǎn)品。

　　第二次為2020年初，公司輸注循環(huán)管路套裝產(chǎn)品被客戶投訴存在漏液情況，公司經(jīng)過自查后自主召回了6個批次的輸注循環(huán)管路套裝產(chǎn)品。本次事件系因OEM廠商流程操作與公司質量控制流程要求不符導致。

　　鑒于以上兩次召回事件，且OEM廠商系獨立于公司之外的生產(chǎn)方，如生產(chǎn)方的生產(chǎn)環(huán)節(jié)存在瑕疵，或對公司的供貨存在問題，都可能對健耕醫(yī)藥的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

　　健耕醫(yī)藥存在較高的商譽。2016年，健耕醫(yī)藥通過收購美國LSI公司形成商譽合計4522.34萬美元，合人民幣31,371.47萬元。由于匯率變動，截至2020年3月31日，公司合并資產(chǎn)負債表中上述商譽的賬面價值為32,041.23萬元，占2020年3月31日健耕醫(yī)藥資產(chǎn)總額的29.84%。

　　健耕醫(yī)藥的毛利率高于同行業(yè)上市公司。2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的綜合毛利率69.55%、77.16%、74.71%和75.47%，同行業(yè)上市公司的綜合毛利率均值分別為60.45%、63.75%、68.20%和68.08%。

　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的研發(fā)費用分別為3015.26萬元、3236.38萬元、6612.55萬元和1784.18萬元，占營業(yè)收入比例分別為9.01%、11.08%、16.64%和18.04%。上述同期，同行業(yè)上市公司的研發(fā)費用率分別為12.16%、10.93%、12.36%和13.06%。

　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的銷售費用分別為7459.05萬元、6582.32萬元、7459.74萬元和1681.77萬元，銷售費用占營業(yè)收入的比例分別為22.29%、22.53%、18.78%和17.00%，同行業(yè)上市公司銷售費用率均值分別為24.21%、24.36%、24.65%和22.52%。

　　招股書披露，2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的資產(chǎn)總計78,743.60萬元、85,753.41萬元、106,303.63萬元和107,383.75萬元，其中流動資產(chǎn)分別為31,600.12萬元、30,822.47萬元、34,552.19萬元和38,687.23萬元，占比40.13%、35.94%、32.50%和36.03%。

　　公司的流動資產(chǎn)主要由貨幣資金、應收賬款及存貨構成。2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的貨幣資金余額分別為15,546.35萬元、16,688.72萬元、15,522.12萬元、17,053.42萬元，主要為銀行存款。

　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的應收賬款賬面余額分別為11,328.70萬元、8827.75萬元、10,390.43萬元和10,014.73萬元，應收賬款賬面價值分別為10,964.33萬元、8524.17萬元、10,017.95萬元、9622.55萬元，占營業(yè)收入比例分別為32.76%、29.17%、25.22%和24.32%。公司的應收賬款壞賬準備分別為364.37萬元、303.58萬元、372.48萬元和392.18萬元。

　　2017年至2019年，公司應收賬款周轉率分別為2.91、2.90、4.13，同行業(yè)上市公司的應收賬款周轉率均值分別為9.86、8.22和7.30。

　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的存貨賬面價值分別為3608.90萬元、3427.89萬元、6266.59萬元和6669.64萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為11.42%、11.12%、18.14%和19.01%，存貨跌價準備分別為1274.00萬元、353.69萬元、359.74萬元和375.31萬元。

　　2017年至2019年，健耕醫(yī)藥的存貨周轉率分別為1.48、1.54、1.93，同行業(yè)上市公司的存貨周轉率均值分別為2.99、3.10、3.50。

　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的負債合計6431.95萬元、6638.78萬元、18,196.10萬元和19,955.26萬元，流動負債合計5707.91萬元、5905.22萬元、12,375.69萬元和14,184.33萬元，占比88.74%、88.95%、68.01%和71.08%。

　　公司流動負債主要由短期借款、應付賬款、應付職工薪酬、其他應付款構成。2017年至2020年1-3月，公司的短期借款分別為800.00萬元、300.00萬元、3000.00萬元和3021.59萬元；應付賬款分別為1312.80萬元、1892.96萬元、2089.33萬元和1422.68萬元；應付職工薪酬分別為769.95萬元、1623.41萬元、3394.90萬元和3114.84萬元；其他應付款分別1116.71萬元、1460.00萬元、1713.82萬元和4752.07萬元。

　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的資產(chǎn)負債率分別為8.17%、7.74%、17.12%和18.58%，流動比率分別為5.54、5.22、2.79和2.73，速動比率分別為4.90、4.64、2.29和2.26。

　　截至2020年3月31日，同行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負債率均值分別為51.77%，流動比率均值3.87，速動比率均值為3.46。

　　健耕醫(yī)藥曾在2015年7月29日掛牌新三板，2016年11月9日摘牌，公司掛牌期間曾因違規(guī)而被約談。公司在2016年1月13日啟動股票發(fā)行，自2016年2月26日至2016年4月26日期間，共計使用募集資金2399.98萬元，用于償還公司負債及支付貨款，且未予全部歸還。該行為系取得股份登記函之前使用發(fā)行募集的資金，屬于股票發(fā)行違規(guī)行為。

　　全國股轉公司對健耕醫(yī)藥采取約見談話、要求提交書面承諾的自律監(jiān)管措施。同時要求健耕醫(yī)藥董事長吳云林，董事會秘書傅琳到全國股轉公司接受談話。

　　招股書披露，健耕醫(yī)藥在2018年6月、2020年3月進行了兩次現(xiàn)金分紅，分紅金額分別為290萬元、3000萬元。

　　器官移植領域醫(yī)療器械生產(chǎn)商沖刺科創(chuàng)板

　　健耕醫(yī)藥成立于2003年3月，是器官移植領域醫(yī)療器械產(chǎn)品及服務提供商，主要提供移植術中器官保存、運輸、評估及修復的設備，移植醫(yī)用高值耗材，以及移植患者個體化精準診斷試劑，產(chǎn)品線覆蓋器官移植術前、術中、術后全階段。

　　截至招股說明書簽署日，吳云林持有公司19,666,755股股份，占公司總股本的31.10%，同時吳云林控制的持股平臺上海晶晟投資企業(yè)(有限合伙)持有公司3,157,330股股份，占公司總股本的4.99%。因此吳云林直接和間接合計可以控制公司36.09%的股份，為公司控股股東及實際控制人。

　　吳云林為中國國籍，無境外永久居留權，2004年至2014年11月任健耕有限董事長、總經(jīng)理，2014年12月至今任健耕醫(yī)藥董事長、總經(jīng)理。

　　公司第二大股東為陽光人壽，直接持有健耕醫(yī)藥26.48%股份，目前陽光人壽還持有健耕醫(yī)藥子公司上海耘沃30.83%的股權。

　　2019年扣非歸母凈利潤不到2000萬元　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入分別為33,466.55萬元、29,218.20萬元、39,728.61萬元和9890.33萬元，實現(xiàn)凈利潤分別為1088.81萬元、3458.33萬元、12,928.56萬元和1075.15萬元。

　　盡管公司業(yè)績持續(xù)向上，特別是2019年凈利潤同比增長近4倍，但公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別僅有622.85萬元、2008.46萬元、1693.25萬元和609.84萬元。

　　健耕醫(yī)藥稱非經(jīng)常性損益主要來自于出售TGI股權及云開亞美架構調整所產(chǎn)生的投資收益，分別于2019年確認投資收益4056.36萬元、8108.30萬元。

　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為39,815.03萬元、33,359.29萬元、39,305.59萬元和10,853.50萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為5377.55萬元、9216.75萬元、4175.99萬元和1546.01萬元。

　　2020年1-9月，公司經(jīng)審閱營業(yè)收入30,579.12萬元，較2019年同期上升6.70%；公司經(jīng)審閱凈利潤3420.90萬元，較2019年同期下降72.28%，主要由于2019年云開亞美架構調整及TGI股權出售使公司確認的投資收益較高導致2019年1-9月凈利潤較高；公司2020年1-9月經(jīng)審閱的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為2208.18萬元，較2019年同期上升35.10%，主要原因系公司2020年1-9月主營業(yè)務收入有所上升。

　　公司預計2020年度實現(xiàn)營業(yè)收入約41,000.00萬元，同比增長3.20%；預計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤約4600萬元，同比增長-53.34%；預計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司股東的凈利潤約2500萬元，同比增長約47.65%。

　　IPO途中更改募資用途 3.33億元收購叫停

　　據(jù)2020年5月11日披露的健耕醫(yī)藥招股書申報稿顯示，公司原本擬募資11.43億元，其中3.60億元用于器官移植創(chuàng)新研發(fā)平臺項目，4.50億元用于創(chuàng)新與發(fā)展儲備資金，3.33億元用于收購陽光人壽所持有的上海耘沃31.33%股權。

　　上海耘沃健康咨詢有限公司是健耕醫(yī)藥的控股子公司，是健耕醫(yī)藥用于持有美國子公司LSI及其子公司的特殊目的主體，申報稿顯示健耕醫(yī)藥持股68.67%，健耕醫(yī)藥的第二大股東陽光人壽持股31.33%。

　　上交所在第三輪問詢中提出，結合健耕醫(yī)藥及陽光人壽就收購LSI所實施的一系列交易，公司和上海耘沃的股權結構設置，以及本次收購少數(shù)股權的安排，公司本次收購實質上是對陽光人壽股權投資提前獲利退出的安排。請公司按照《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》第四十條關于募集資金重點投向科技創(chuàng)新領域的要求確定并披露募集資金用途。

　　健耕醫(yī)藥回復稱，上海耘沃及其子公司盈利能力較強，如公司能夠實現(xiàn)對上海耘沃的100%控股，對于增厚公司的利潤水平有積極作用。但為保護上市后中小投資者對該事項的表決權，公司與陽光人壽商議，終止了該收購交易。

　　2020年11月4日，健耕醫(yī)藥與陽光人壽簽署了《股權轉讓協(xié)議補充協(xié)議》，雙方約定：“雙方同意，于本協(xié)議生效之日，終止原轉股協(xié)議項下的股權轉讓安排。發(fā)行人將于上市后擇機收購上海耘沃30.83%的股權。屆時，發(fā)行人將按照上市規(guī)則的要求履行相關定價、決策程序，確保不損害中小股東的權利?！?/p>

　　隨后在12月11日招股書上會稿中，健耕醫(yī)藥刪掉了收購上海耘沃的募集資金項目，其余兩個項目不變，公司募集資金總額減少至8.10億元。健耕醫(yī)藥承諾在科創(chuàng)板上市后一年內(nèi)，公司不通過直接或間接的方式實施對陽光人壽所持上海耘沃股權的收購。

　　單一產(chǎn)品銷售占比超7成　　健耕醫(yī)藥的業(yè)務收入主要來自移植器官保存及修復產(chǎn)品，2017年至2020年1-3月，該業(yè)務收入分別為23,237.38萬元、24,221.24萬元、32,714.62萬元和8696.72萬元，占比分別為70.53%、89.10%、89.35%和94.16%。

　　移植器官保存及修復產(chǎn)品線的核心產(chǎn)品為LifePort腎臟灌注運轉箱，系健耕醫(yī)藥通過收購境外子公司LSI取得。

　　公司的產(chǎn)品結構較為單一，核心產(chǎn)品LifePort腎臟灌注運轉箱及其配套耗材的銷售收入分別為19,043.50萬元、20,282.69萬元、26,173.52萬元和7034.19萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為57.80%、74.61%、71.48%和76.16%，是公司報告期內(nèi)主要的主營業(yè)務收入來源。

　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥移植領域體外診斷試劑、免疫抑制劑等代理產(chǎn)品的收入分別為9313.16萬元、2869.30萬元、3857.68萬元和538.62萬元，占比分別為28.26%、10.56%、10.53%和5.83%，銷售收入和銷售占比均出現(xiàn)下滑。

　　近6成收入來自美國　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥主營業(yè)務收入中境外的收入占比分別達56.35%、73.56%、74.20%和85.35%。其中美國的銷售占比分別為42.79%、55.32%、60.13%和74.32%。

　　此外，2020年新冠肺炎疫情逐步在歐洲、美洲等全球各地暴發(fā)，如果歐美的新冠肺炎疫情短期內(nèi)得不到有效控制，健耕醫(yī)藥的境外經(jīng)營將持續(xù)受到較大不利影響。

　　主要產(chǎn)品處于注冊關鍵期 受疫情影響或推遲　　招股書披露，目前健耕醫(yī)藥的LifePort肝臟灌注運轉箱及配套耗材產(chǎn)品正處于申請美國FDA認證的臨床階段，由于受到北美新冠疫情等事項的影響，公司存在因實驗對象入組速度不及預期等因素導致上述產(chǎn)品注冊延期的風險。公司暫未收到FDA等主管部門關于產(chǎn)品臨床試驗效果的反饋，臨床試驗效果能否達到預期且順利注冊存在不確定性。

　　在中國市場，根據(jù)醫(yī)療器械注冊規(guī)定，LifePort肝臟灌注運轉箱及其配套耗材需完成美國FDA注冊后方可在中國申請進口醫(yī)療器械注冊，注冊時間及注冊結果均存在不確定性。

　　另外，由于醫(yī)療器械注冊主管部門對新產(chǎn)品的鑒定十分嚴格，各個國家有關醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊和監(jiān)管的法律法規(guī)也可能不斷調整，公司的自研產(chǎn)品可能會發(fā)生因指標不理想或政策調整等原因而不能完成注冊或取得認證的情況，也可能出現(xiàn)由于部分產(chǎn)品注冊、認證周期長而失去市場先機的情況。前述情形均可能對公司業(yè)務計劃的實施產(chǎn)生不利影響。

　　向前五大供應商采購占比超八成 多數(shù)為境外公司

　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥向前五大供應商的采購占比分別為56.87%、77.16%、81.69%和77.72%，占比較高。其中在2019年，健耕醫(yī)藥的器官保存液、腎臟灌注耗材、診斷試劑盒等原材料的供應商均來自境外公司。

　　招股書顯示，健耕醫(yī)藥的生產(chǎn)模式主要分為自產(chǎn)與委外生產(chǎn)兩種模式。其中自產(chǎn)產(chǎn)品主要為免疫診斷試劑及分子診斷試劑等體外診斷試劑產(chǎn)品，由上海健耕全資子公司上海云澤生產(chǎn)。委外生產(chǎn)的醫(yī)療器械為腎臟灌注運轉箱及其配套耗材等標準化產(chǎn)品，主要系在美國制造的移植器官保存及修復平臺產(chǎn)品，健耕醫(yī)藥在把握核心技術的基礎上為節(jié)約生產(chǎn)成本和減少資金占用，采取委托符合美國FDA醫(yī)療器械生產(chǎn)要求的供應商生產(chǎn)。

　　由于主營的移植器官保存及修復產(chǎn)品的原材料主要來自境外公司，并且通過委外方式生產(chǎn)，OEM廠商也均位于美國。如OEM廠商違反公司產(chǎn)品的質量控制規(guī)定或供應商因內(nèi)外部原因停止對公司供貨，可能引起公司經(jīng)營風險。

　　發(fā)生兩次質量風險事件召回產(chǎn)品　　招股書披露，健耕醫(yī)藥發(fā)生了兩次產(chǎn)品質量風險事件，公司針對上述兩次質量風險事件均實施了產(chǎn)品自主召回。

　　第一次為2016年末至2017年初，公司器官保存液產(chǎn)品被報告存在污染，公司對4個批次器官保存液發(fā)起了自主召回，并暫停了從事件涉及的OEM廠商處采購相關產(chǎn)品。由于當時的備用OEM廠商于2016年被收購重組并停止供貨，而新培育的OEM廠商當時的生產(chǎn)工藝暫未滿足公司要求，因此，健耕醫(yī)藥2017年期間的器官保存液銷售業(yè)務受到一定影響。

　　2018年，事件涉及的OEM廠商完成產(chǎn)品線整改，公司恢復自其采購器官保存液產(chǎn)品。經(jīng)公司分析，前述2016年末至2017年初發(fā)生的產(chǎn)品污染事件系因器官保存液OEM廠商不當操作導致。因此，2020年公司對所涉及的供應商提起訴訟要求賠償，上述訴訟已達成和解，本次訴訟對上述供應商與公司的后續(xù)合作關系可能帶來不利影響。

　　第二次為2020年初，公司輸注循環(huán)管路套裝產(chǎn)品被客戶投訴存在漏液情況，公司經(jīng)過自查后自主召回了6個批次(含一個未銷售批次)的輸注循環(huán)管路套裝產(chǎn)品。本次事件系因OEM廠商流程操作與公司質量控制流程要求不符導致。

　　由于存在替代供應商，且健耕醫(yī)藥購買了召回產(chǎn)品險，該事項對公司的生產(chǎn)經(jīng)營影響較小，但不排除公司未來可能面臨因委外生產(chǎn)模式發(fā)生類似召回事件或其他產(chǎn)品質量事件，從而對公司生產(chǎn)經(jīng)營較大影響的風險。鑒于以上兩次召回事件，且OEM廠商系獨立于公司之外的生產(chǎn)方，如生產(chǎn)方的生產(chǎn)環(huán)節(jié)存在瑕疵，或對公司的供貨存在問題，都可能對健耕醫(yī)藥的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

　　3.2億元商譽存減值風險

　　2016年，健耕醫(yī)藥通過收購美國LSI公司形成商譽合計4522.34萬美元，合人民幣31,371.47萬元。

　　由于匯率變動，截至2020年3月31日，公司合并資產(chǎn)負債表中上述商譽的賬面價值為32,041.23萬元，占2020年3月31日健耕醫(yī)藥資產(chǎn)總額的29.84%，占比較高。

　　健耕醫(yī)藥表示，報告期各期末該等商譽未有減值跡象，但如果該公司未來經(jīng)營狀況出現(xiàn)低于收購時的預期且不可逆轉的情形時，則商譽存在減值風險；此外本次新冠疫情對LSI的經(jīng)營可能產(chǎn)生較大不利影響，如短期內(nèi)無法恢復，則可能使商譽存在減值風險。

　　毛利率高于同行業(yè)上市公司

　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的主營業(yè)務毛利率分別為69.33%、77.43%、74.71%和75.39%，綜合毛利率69.55%、77.16%、74.71%和75.47%。

　　2017年至2020年1-3月，同行業(yè)上市公司的綜合毛利率均值分別為60.45%、63.75%、68.20%和68.08%，低于健耕醫(yī)藥。

　　研發(fā)費用增長較快 銷售費用率低于同行　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的研發(fā)費用分別為3015.26萬元、3236.38萬元、6612.55萬元和1784.18萬元，占營業(yè)收入比例分別為9.01%、11.08%、16.64%和18.04%。

　　2017年至2020年1-3月，同行業(yè)上市公司的研發(fā)費用率分別為12.16%、10.93%、12.36%和13.06%。

　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的銷售費用分別為7459.05萬元、6582.32萬元、7459.74萬元和1681.77萬元，銷售費用占營業(yè)收入的比例分別為22.29%、22.53%、18.78%和17.00%，同行業(yè)上市公司銷售費用率均值分別為24.21%、24.36%、24.65%和22.52%。

　　2019年貨幣資金1.55億元　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的資產(chǎn)總計78,743.60萬元、85,753.41萬元、106,303.63萬元和107,383.75萬元，其中流動資產(chǎn)分別為31,600.12萬元、30,822.47萬元、34,552.19萬元和38,687.23萬元，占比40.13%、35.94%、32.50%和36.03%。

　　公司的流動資產(chǎn)主要由貨幣資金、應收賬款及存貨構成?！　?017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的貨幣資金余額分別為15,546.35萬元、16,688.72萬元、15,522.12萬元、17,053.42萬元，主要為銀行存款。

　　2019年應收賬款超1億元　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的應收賬款賬面余額分別為11,328.70萬元、8827.75萬元、10,390.43萬元和10,014.73萬元，應收賬款賬面價值分別為10,964.33萬元、8524.17萬元、10,017.95萬元、9622.55萬元，占營業(yè)收入比例分別為32.76%、29.17%、25.22%和24.32%。

　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥應收賬款壞賬準備分別為364.37萬元、303.58萬元、372.48萬元和392.18萬元。

　　2017年至2019年，公司應收賬款周轉率分別為2.91、2.90、4.13，同行業(yè)上市公司的應收賬款周轉率均值分別為9.86、8.22和7.30。

　　存貨規(guī)模增長較快　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的存貨賬面價值分別為3608.90萬元、3427.89萬元、6266.59萬元和6669.64萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為11.42%、11.12%、18.14%和19.01%。

　　公司存貨主要包括原材料、自制半成品、庫存商品以及發(fā)出商品。2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的存貨跌價準備分別為1274.00萬元、353.69萬元、359.74萬元和375.31萬元。

　　2017年至2019年，健耕醫(yī)藥的存貨周轉率分別為1.48、1.54、1.93，同行業(yè)上市公司的存貨周轉率均值分別為2.99、3.10、3.50。

　　2019年負債1.82億元　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的負債合計6431.95萬元、6638.78萬元、18,196.10萬元和19,955.26萬元，流動負債合計5707.91萬元、5905.22萬元、12,375.69萬元和14,184.33萬元，占比88.74%、88.95%、68.01%和71.08%。

　　公司流動負債主要由短期借款、應付賬款、應付職工薪酬、其他應付款構成。

　　2017年至2020年1-3月，公司的短期借款分別為800.00萬元、300.00萬元、3000.00萬元和3021.59萬元，應付賬款分別為1312.80萬元、1892.96萬元、2089.33萬元和1422.68萬元，應付職工薪酬分別為769.95萬元、1623.41萬元、3394.90萬元和3114.84萬元，其他應付款分別1116.71萬元、1460.00萬元、1713.82萬元和4752.07萬元。

　　2017年至2020年1-3月，健耕醫(yī)藥的資產(chǎn)負債率分別為8.17%、7.74%、17.12%和18.58%，流動比率分別為5.54、5.22、2.79和2.73，速動比率分別為4.90、4.64、2.29和2.26。

　　截至2020年3月31日，同行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負債率均值分別為51.77%，流動比率均值3.87，速動比率均值為3.46。

　　新三板掛牌期間違規(guī)　　健耕醫(yī)藥曾于2015年7月29日掛牌新三板，2016年11月9日摘牌，公司掛牌新三板期間曾因違規(guī)而被約談。

　　健耕醫(yī)藥于2016年1月13日啟動股票發(fā)行，自2016年2月26日至2016年4月26日期間，共計使用募集資金2399.98萬元，用于償還公司負債及支付貨款，且未予全部歸還。該行為系取得股份登記函之前使用發(fā)行募集的資金，屬于股票發(fā)行違規(guī)行為。

　　鑒于違規(guī)事實和情節(jié)，全國股轉公司對健耕醫(yī)藥采取約見談話、要求提交書面承諾的自律監(jiān)管措施。同時要求健耕醫(yī)藥董事長吳云林，董事會秘書傅琳于2016年11月7日下午14時到全國股轉公司接受談話。

　　此后，針對違規(guī)行為，健耕醫(yī)藥表示將以此為戒，加強學習，規(guī)范發(fā)展，堅決杜絕此類行為的發(fā)生。

　　隱現(xiàn)多家上市公司身影

　　據(jù)《科創(chuàng)板日報》報道，健耕醫(yī)藥從于新三板摘牌后到申報科創(chuàng)板上市期間，公司的股東名冊中新增陽光人壽保險、君聯(lián)成業(yè)、【南京高科(600064)、股吧】新浚成長一期股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“高科新浚一期”)、君聯(lián)益康等公司。

　　健耕醫(yī)藥部分股東層層穿透后，隱現(xiàn)多家上市公司身影。

　　例如，健耕醫(yī)藥第三大股東君聯(lián)成業(yè)與第六大股東君聯(lián)益康，分別持股6.82%和3.42%，兩家公司均由君聯(lián)資本管理股份有限公司控制，而天眼查信息顯示，君聯(lián)資本由聯(lián)想控股(03396.HK)持股20%。此外君聯(lián)成業(yè)和君聯(lián)益康背后還有浙江龍盛、華泰證券、招商證券、興業(yè)證券等上市公司身影。

　　健耕醫(yī)藥第四大股東高科新浚持股比例為6.5%，其由南京高科等投資，該一期基金投資的【碩世生物(688399)、股吧】已在科創(chuàng)板成功上市。

　　健耕醫(yī)藥第八大股東為武漢光谷博潤生物醫(yī)藥投資中心(有限合伙)，通過天眼查層層穿透背后股東，隱現(xiàn)上市公司五礦資本、亞太藥業(yè)、【人福醫(yī)藥(600079)、股吧】身影。