剛剛過去的一周，科創(chuàng)板無疑成為活躍資金最為關(guān)注的焦點。上周最后一個交易日，科創(chuàng)50指數(shù)單邊上揚，大漲4.68%。此前，在4月27日大盤見底之后，科創(chuàng)板也率先走出強(qiáng)勢反彈。4月27日至6月2日收盤，科創(chuàng)50指數(shù)整體累計漲幅已達(dá)到24.4%。

　　今日截止發(fā)稿，科創(chuàng)50繼續(xù)大漲，漲幅近4%。

　　一則傳聞引爆科創(chuàng)板行情？

　　那么是什么原因?qū)е陆鼇砜苿?chuàng)板如此的強(qiáng)勢呢？

　　首先從消息面來看，近來有一則科創(chuàng)板要降低投資門檻的傳聞在市場上發(fā)酵。

　　根據(jù)科創(chuàng)板對投資者門檻的要求，個人投資者證券賬戶及資金賬戶有的資產(chǎn)不低于50萬元并參與證券交易滿24個月。這一顯著高于創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)入門檻，也一直被看作科創(chuàng)板流動性方面的“攔路虎”。

　　降低門檻，成為市場一直以來的呼聲。近期市場上再有傳聞稱，科創(chuàng)板將于近期將投資者門檻由50萬元降至20萬或10萬元。

　　就此咨詢相關(guān)監(jiān)管人士，得到的回復(fù)是，暫時未有任何消息。

　　盡管上述傳聞現(xiàn)在依然無法證實，不過關(guān)于科創(chuàng)板的一些實質(zhì)性利好已經(jīng)在路上。

　　如5月20日，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司發(fā)布公告稱，將于2022年6月13日正式發(fā)布上證科創(chuàng)板芯片指數(shù)。該指數(shù)選取不超過50只市值較大的半導(dǎo)體材料和設(shè)備、芯片設(shè)計、芯片制造、芯片封裝和測試等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，前五大權(quán)重股分別為中芯國際、瀾起科技、中微公司、晶晨股份和【滬硅產(chǎn)業(yè)(688126)、股吧】，合計權(quán)重為44%。

　　此外，5月13日 ，證監(jiān)會制定并發(fā)布了《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點規(guī)定》。同日，上交所起草了《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實施細(xì)則(征求意見稿)》，科創(chuàng)板股票正式迎來做市交易制度。

　　還有三大因素驅(qū)動科創(chuàng)板上行

　　除了上述未經(jīng)證實的傳聞外，其實還有三大方面的原因促使著科創(chuàng)板近來的強(qiáng)勢。

　　首先是科創(chuàng)板在此次反彈前已經(jīng)經(jīng)歷了一波較大幅度的調(diào)整。創(chuàng)板在此前兩年，尤其是今年以來經(jīng)歷了一輪大幅殺估值的超跌過程，為其迎來了大幅反彈的上漲空間。自4月26日跌至868.07低點至今，科創(chuàng)50指數(shù)當(dāng)前反彈超20%，領(lǐng)先其他寬基指數(shù)。

　　其次是科創(chuàng)板即將迎來一波解禁高峰。今年下半年科創(chuàng)板將迎來的解禁高峰也值得投資者關(guān)注。受到近年科創(chuàng)板7-8月IPO加速擴(kuò)容影響，今年三季度會是科創(chuàng)板的集中解禁窗口期，其中7月解禁總量預(yù)計在2500億元以上，8月解禁總量達(dá)到1100億元。其次解禁壓力比較大的時候是11月，科創(chuàng)板解禁規(guī)模預(yù)計達(dá)到1200億元。

　　有市場人士認(rèn)為，解禁潮到來之前，部分股東有動力做高股價減持。

　　最后則是對科創(chuàng)板流動性提升方面的預(yù)期高漲。一方面，近期證監(jiān)會發(fā)布《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點規(guī)定》，在科創(chuàng)板引入股票做市商機(jī)制；另一方面則是前文提到的降低科創(chuàng)板投資門檻的傳聞。

　　科創(chuàng)板或有望成為2012年的創(chuàng)業(yè)板

　　而對于科創(chuàng)板的未來，券商們觀點不一。

　　興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯表示，歷史不會簡單重演，但常有相似之處值得借鑒，當(dāng)前的科創(chuàng)板或許會類似2012年創(chuàng)業(yè)板。在經(jīng)歷去年下半年以來的系統(tǒng)性調(diào)整后，未來隨著海外擾動逐步褪去、國內(nèi)的聚焦點從短期的“穩(wěn)增長”、“防風(fēng)險”重回長期“獨立自主”、“高質(zhì)量發(fā)展”，科創(chuàng)有望率先引領(lǐng)市場從底部走出，成為新一輪上行周期的引領(lǐng)者。

　　張啟堯給出了七大理由：一是宏觀環(huán)境上，經(jīng)濟(jì)同樣正經(jīng)歷一個從下行到企穩(wěn)的過程。但隨著經(jīng)濟(jì)逐漸開始復(fù)蘇，國內(nèi)的聚焦點將從短期的“穩(wěn)增長”、“防風(fēng)險”重回長期“獨立自主”、“高質(zhì)量發(fā)展”。

　　二是政策環(huán)境上，當(dāng)前中美大國博弈背景下，推動科技創(chuàng)新、實現(xiàn)科技自立自強(qiáng)是時代的需求，科創(chuàng)板也將肩負(fù)起推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、加速科技創(chuàng)新重任。一如2012年，政策持續(xù)加碼“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“互聯(lián)網(wǎng)+”加速經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，創(chuàng)業(yè)板也恰逢其會，肩負(fù)時代使命、趁勢而起。

　　三是定位和結(jié)構(gòu)上，科創(chuàng)板定位清晰，聚焦“硬科技”賽道，主要覆蓋電子、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、計算機(jī)、生物醫(yī)藥等行業(yè)。

　　四是盈利水平上，2021年一季度以來科創(chuàng)板業(yè)績便持續(xù)領(lǐng)跑市場。并且，在高研發(fā)投入的支撐下或更具持續(xù)性。

　　五是估值水平上，經(jīng)歷大幅調(diào)整后，已有近4成的科創(chuàng)板個股股價低于發(fā)行價，科創(chuàng)50指數(shù)從高位調(diào)整至今幾乎腰斬，估值也處于歷史低點，中長期配置性價比凸顯。

　　六是資金配置上，當(dāng)前科創(chuàng)板仍是機(jī)構(gòu)低配、“人少的地方”，且加倉的方向明確。尤其是，2021年下半年以來，在科創(chuàng)板遭遇大幅調(diào)整的情況下，市場仍在逆勢增配。

　　七籌碼結(jié)構(gòu)上，科創(chuàng)板打新收益回落有望加速資金“掘金”存量。

　　但也有不同的觀點，如民生證券首席策略分析師牟一凌則表示：部分投資者認(rèn)為當(dāng)下科創(chuàng)板已經(jīng)具備了成為2012年創(chuàng)業(yè)板的潛力。我們不否認(rèn)科創(chuàng)板估值上已大幅降低的事實。

　　但實際上，機(jī)構(gòu)投資者在兩個時點的認(rèn)知是存在明顯差異的：2012~2015年創(chuàng)業(yè)板牛市背后也是投資者挖掘新的產(chǎn)業(yè)趨勢凝聚“新共識”的過程，彼時創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)在主板中并不被投資者所重倉。而當(dāng)下投資者對于科創(chuàng)板的持倉，恰好與在主板和創(chuàng)業(yè)板的配置行業(yè)高度重合。這更多類似2021年初港股互聯(lián)網(wǎng)巨頭和消費類核心資產(chǎn)之間的相似與關(guān)聯(lián)。

　　未來我們對科創(chuàng)板的相對樂觀假設(shè)是2021年1-2月的恒生科技股行情，基于某種“刻舟求劍”的共識帶來的市場大幅波動，對投資者帶來極高的交易考驗。