本報(bào)記者 周尚伃

　　5月13日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定》以來(lái)，為爭(zhēng)取獲得首批試點(diǎn)資格，多家券商積極籌備相關(guān)事宜。截至目前，已有8家券商公開(kāi)表示擬申請(qǐng)開(kāi)展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)。

　　科創(chuàng)板鳴鑼開(kāi)市至今，已近三年。數(shù)據(jù)顯示，截至鎖定終止日，科創(chuàng)板個(gè)股已為戰(zhàn)略投資者帶來(lái)了超620億元的浮盈。而科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，也將給券商帶來(lái)確定性增量收入。

　　據(jù)財(cái)通證券（601108）測(cè)算，假設(shè)券商做市持倉(cāng)市值在1%至4%之間，科創(chuàng)板做市總規(guī)模預(yù)計(jì)在500億元至2100億元之間。中性假設(shè)引入做市商后交易量提高至550億元/日，做市價(jià)差為0.5%，做市交易占比為20%，預(yù)計(jì)每年帶來(lái)的增量收入約為100億元至130億元；按90%的利潤(rùn)率測(cè)算，帶來(lái)的增量利潤(rùn)約為90億元至117億元。

　　對(duì)此，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂時(shí)表示：“對(duì)于科創(chuàng)板做市券商有一定的門(mén)檻要求，相對(duì)而言大券商更具優(yōu)勢(shì)，尤其是自有資金量較大、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出的券商?！?/p>

　　在此背景下，“爭(zhēng)取成為首批科創(chuàng)板做市商”成為眾多券商的共識(shí)。在做市商準(zhǔn)入條件方面，目前共有26家券商同時(shí)符合資本實(shí)力（最近12個(gè)月凈資本持續(xù)不低于100億元）及合規(guī)風(fēng)控能力（最近三年分類(lèi)評(píng)級(jí)在A(yíng)類(lèi)A級(jí)以上）方面兩項(xiàng)“硬指標(biāo)”。其中，已有中國(guó)銀河（601881）、國(guó)信證券、東方證券、方正證券、浙商證券（601878）、國(guó)金證券、東吳證券、財(cái)通證券等8家券商公開(kāi)表示擬申請(qǐng)開(kāi)展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)。

　　對(duì)于開(kāi)展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)的意義。國(guó)信證券表示，首先，有利于提升公司做市交易能力；其次，有利于與投行等方面業(yè)務(wù)形成有效聯(lián)動(dòng)，提升公司在頭部券商中的市場(chǎng)影響力；此外，爭(zhēng)取獲得首批試點(diǎn)資格，有利于搶占科創(chuàng)板業(yè)務(wù)制高點(diǎn)。

　　當(dāng)然，不僅是上述8家券商，當(dāng)前大部分符合準(zhǔn)入“硬指標(biāo)”的券商均已開(kāi)始推進(jìn)申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)資格，并積極籌備相關(guān)事宜。

　　在科創(chuàng)板開(kāi)市將滿(mǎn)三周年之際，大量限售股即將迎來(lái)解禁，或?qū)?duì)換手率等造成一定影響。而引入做市商制度，由做市商向市場(chǎng)持續(xù)地同時(shí)報(bào)出買(mǎi)賣(mài)價(jià)，有利于提高市場(chǎng)流動(dòng)性、平抑市場(chǎng)波動(dòng)、增加市場(chǎng)活躍度。

　　東吳證券認(rèn)為，在流動(dòng)性較好的市場(chǎng)中，具有軟硬件優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)參與者執(zhí)行高頻做市策略自發(fā)地為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。在流動(dòng)性較差、存在逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)中，做市商在被動(dòng)地履行強(qiáng)制雙邊報(bào)價(jià)義務(wù)的同時(shí)承擔(dān)了很大的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)業(yè)務(wù)的收益來(lái)源很大程度來(lái)自交易所對(duì)做市商的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。此外，做市商作為一項(xiàng)資格業(yè)務(wù)，可以與其他牌照業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)產(chǎn)生協(xié)同效益。

　　興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯表示，“盡管科創(chuàng)板頗具規(guī)模，但活躍度仍需繼續(xù)提升。去年9月份起，科創(chuàng)板成交額占A股比重顯著低于科創(chuàng)板總市值占A股比重。相較于A(yíng)股其他板塊，若以成交額/市值來(lái)衡量，科創(chuàng)板整體流動(dòng)性不僅顯著低于創(chuàng)業(yè)板、深證主板，去年以來(lái)更是逐漸低于上證主板。當(dāng)前，科創(chuàng)板投資者門(mén)檻較高、部分個(gè)股流動(dòng)性較差等問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)，引入做市商制度有利于提升科創(chuàng)板流動(dòng)性?！?/p>