【摘要】10月31日，科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)正式啟動。

　　10月31日，科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)正式啟動。

　　從數(shù)據(jù)上看，科創(chuàng)50指數(shù)上漲1.67%，做市股票（自由流通股本加權(quán)）上漲1.47%。42只做市股票中，有33只股票上漲，其中上漲5%以上的12只。從市場整體流動性情況看，做市股票交易量較上一交易日增長10.4%，科創(chuàng)板股票總計交易量較上一交易日增長9.23%。

　　市場人士接受券商中國記者采訪時表示，科創(chuàng)板從原先單一的市場競價交易機制，過渡為做市商和競價并軌的混合交易機制，此舉有利于中國資本市場深化發(fā)展，是資本市場推行全面注冊制和市場化改革的一項重要舉措，是中國資本市場的一次創(chuàng)新。希望混合做市交易機制能在中國股票市場中延伸至其他板塊乃至全市場，改善市場參與者結(jié)構(gòu)，激發(fā)市場活力。

　　科創(chuàng)板喜迎做市商

　　科創(chuàng)板是我國首次引入做市商機制的主要股票市場。從首日表現(xiàn)來看，科創(chuàng)板股票做市業(yè)務(wù)總體運行平穩(wěn)，做市商積極參與，義務(wù)履行情況較好。做市商開展做市的股票成交量明顯放大，成交活躍度有顯著提升，做市商為市場有效注入流動性。市場對科創(chuàng)板引入做市商機制反響熱烈。

　　市場參與方面，14家做市商合計剔除重復(fù)后為42只提供股票做市服務(wù)，其中科創(chuàng)50指數(shù)成份股22只。東吳證券（601555）、國泰君安（601211）、華泰證券、招商證券、中信證券（600030）等5家做市商為5只股票提供做市服務(wù)，國金證券（600109）為4只股票提供做市服務(wù)，國信證券（002736）、興業(yè)證券（601377）、銀河證券、浙商證券、中信建投（601066）等5家做市商為3只股票提供做市服務(wù)，財通證券（601108）、東方證券、申萬宏源等3家做市商為2只股票提供做市服務(wù)。從股票的做市商數(shù)量看，2只股票有3家做市商，4只股票有2家做市商，其他36只股票有1家做市商。

　　在市場運行方面，科創(chuàng)50指數(shù)上漲1.67%%，做市股票（自由流通股本加權(quán)）上漲1.47%%。42只做市股票中，有33只股票上漲，其中上漲5%以上的12只。

　　從市場整體流動性情況看，做市股票交易量較上一交易日增長10.4%，科創(chuàng)板股票總計交易量較上一交易日增長9.23%。

　　“從全球市場來看，做市商制度最直觀的優(yōu)越性是能夠改善市場的流動性，雖然周一短時的數(shù)據(jù)不能證明做市商制度已經(jīng)充分發(fā)揮作用，但是我們希望這是一個好的開始。未來在面對更復(fù)雜的行情時，做市商功能的發(fā)揮或許將更加充分。”上海一家券商的交易人士對券商中國記者表示。

　　東吳證券做市團隊負責(zé)人也表示，“從周一總體做市交易運行表現(xiàn)來看，科創(chuàng)板市場表現(xiàn)優(yōu)于其他板塊。首批引入做市商標的，從成交量以及換手率來看，均保持相對平穩(wěn)。從公司做市情況看做市參與度占到個股成交量的4%左右，相對穩(wěn)定，又起到了活躍市場的作用?！?/p>

　　首日業(yè)務(wù)開展順利

　　各家做市商對于科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)非常重視，也為首日業(yè)務(wù)開展做了積極的準備。

　　國金證券做市交易部相關(guān)負責(zé)人介紹，公司在技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)、組織架構(gòu)、人員配備、合規(guī)和內(nèi)部控制、風(fēng)險管理機制、異常應(yīng)急預(yù)警及響應(yīng)機制、業(yè)務(wù)準備等方面均進行了建立健全，組建了具備專業(yè)背景的做市業(yè)務(wù)團隊和后臺業(yè)務(wù)支持團隊；通過對比論證搭建了適合業(yè)務(wù)開展的技術(shù)系統(tǒng)，并完善了相應(yīng)的災(zāi)備部署方案；在內(nèi)控和風(fēng)控方面針對科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)的特點構(gòu)建了全面的內(nèi)控體系以及應(yīng)急管理機制；確保了科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)平穩(wěn)有序開展。

　　“為了迎接科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)，公司在做市人員、做市系統(tǒng)以及風(fēng)險管理上做了大量工作和充分準備，確?？苿?chuàng)板做市業(yè)務(wù)平穩(wěn)有序開展?！眹┚沧C券衍生品投資部做市負責(zé)人王大衛(wèi)向券商中國記者介紹，國泰君安在原有做市團隊中選派業(yè)務(wù)骨干，組建了專門的科創(chuàng)板股票做市小組，負責(zé)科創(chuàng)板股票的做市報價以及風(fēng)險對沖。團隊對科創(chuàng)板的特點進行了深入研究，結(jié)合最新的人工智能技術(shù)，開發(fā)了針對性的做市報價模型。公司IT團隊升級了做市報價系統(tǒng)，強化了風(fēng)險預(yù)警功能，可高強度地為多標的持續(xù)提供流動性。

　　在各方的積極參與下，做市商首日履行義務(wù)情況良好，做市商報單的價差較小，參與率較高，為市場源源不斷的提供流動性。據(jù)記者向14家證券公司了解，首日做市交易十分成功。

　　“科創(chuàng)板做市商運行首日，國泰君安做市系統(tǒng)運行正常，做市的5只標的證券的連續(xù)競價參與率均超過80%，平均報價買賣價差1%，很好地完成了交易所要求的做市商各項做市要求?！蓖醮笮l(wèi)表示，作為做市商，國泰君安做市系統(tǒng)面對市場極速漲跌時，持續(xù)給市場注入流動性，很好地抑制了做市標的短期內(nèi)的急漲急跌，起到了穩(wěn)定股價的作用。

　　東吳證券做市團隊負責(zé)人也向券商中國記者表示，做市交易業(yè)務(wù)綜合考驗了證券公司的資本實力、交投能力、技術(shù)水平、風(fēng)控水平。公司在各方面的準備工作較為充分，上周末進行的通關(guān)測試效果良好，同時也得益于科創(chuàng)板較為平穩(wěn)的行情，周一公司做市交易業(yè)務(wù)參與報價情況，以及各項做市指標均運行平穩(wěn)，并達到預(yù)期效果，較好實現(xiàn)了為市場提供流動性的目標。

　　“公司對本次科創(chuàng)板做市展業(yè)工作給予了高度重視。盤前階段，業(yè)務(wù)團隊人員提前到崗，認真檢查確保交易系統(tǒng)及各類參數(shù)、指標設(shè)置等均配置正常；隨著正式進入做市報價階段，公司做市交易系統(tǒng)平穩(wěn)運行，做市報價策略啟動正常，各項風(fēng)險監(jiān)控指標均能對做市報價行為進行有效、全面監(jiān)測；收盤后，做市交易數(shù)據(jù)經(jīng)核對均統(tǒng)計無誤，盤后清算等工作均有序進行。公司科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)首日如期順利展業(yè)，達到了預(yù)期目標?！眹鹱C券做市交易部相關(guān)負責(zé)人介紹。

　　機構(gòu)期待業(yè)務(wù)擴容

　　市場人士人認為，在科創(chuàng)板“硬科技”屬性逐步被市場關(guān)注和認可的情況下，做市業(yè)務(wù)的落地有望進一步平抑市場波動，吸引中長期價值投資資金參與，對流動性乃至券商業(yè)績均構(gòu)成直接利好，從中長期角度看，科創(chuàng)板做市、投資、交易等業(yè)務(wù)領(lǐng)域有望成為券商業(yè)績的重要貢獻點。

　　券商對于科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)發(fā)展也有諸多期待。王大衛(wèi)坦言，對于證券公司而言，做市業(yè)務(wù)是一項新興業(yè)務(wù)，對于證券公司的綜合能力要求較高，目前僅允許一些公司治理規(guī)范、內(nèi)控機制健全、運營穩(wěn)健、抗風(fēng)險能力強的大型證券公司開展做市業(yè)務(wù)。在證券公司自營業(yè)務(wù)向低風(fēng)險非方向業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的背景下，券商將向多元業(yè)務(wù)方向進行發(fā)展，不斷豐富證券公司的經(jīng)營范圍，擴大做市業(yè)務(wù)規(guī)模是一個必然的選項。

　　“由于做市業(yè)務(wù)其本身特點，對證券公司的人員和系統(tǒng)能力，都提出了新的挑戰(zhàn)。我們相信券商在做市業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競爭將有利于市場流動性的提高，投資者將成為最終的獲利者。同時，通過參與科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)，證券公司的做市定價能力也將不斷進步，進一步向國際一流投資銀行邁進。”王大衛(wèi)表示。

　　一些機構(gòu)則希望做市制度能夠在中國資本市場進一步推廣。

　　國金證券做市交易部相關(guān)負責(zé)人表示，從長期角度，做市商制度為資本市場注入流動性，促進金融對實體經(jīng)濟、高質(zhì)量發(fā)展、科技創(chuàng)新的支持。全球成熟的資本市場都存在做市商制度，在中國資本市場深化改革和加強基礎(chǔ)制度建設(shè)的背景下，科創(chuàng)板從原先單一的市場競價交易機制，過渡為做市商和競價并軌的混合交易機制，此舉有利于中國資本市場深化發(fā)展，是資本市場推行全面注冊制和市場化改革的一項重要舉措，是中國資本市場的一次創(chuàng)新。

　　“希望在中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署下，混合做市交易機制能在中國股票市場中延伸至其他板塊乃至全市場，改善市場參與者結(jié)構(gòu)，激發(fā)市場活力。”該負責(zé)人說。

　　東吳證券做市團隊負責(zé)人則表示，“科創(chuàng)板做市商機制的引入，有助于改善板塊股票的流動性、增強市場韌性，有利于提升科創(chuàng)板的制度優(yōu)勢，更好推進板塊建設(shè)。在單邊行情，尤其是單邊下跌行情中，市場的逆向選擇風(fēng)險會顯著放大，希望未來能推出科創(chuàng)板塊聯(lián)動性更強的衍生品，進一步豐富市場的風(fēng)險對沖工具?！?/p>