中信建投（601066）發(fā)布研究報告稱，重視科創(chuàng)板戰(zhàn)略機遇，核心在于把握經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展轉型下，偏向創(chuàng)新驅(qū)動、自主可控與中小成長的市場風格，同時科創(chuàng)板盈利增速受益于新經(jīng)濟方向獨立景氣趨勢，估值性價比較高。隨著增量資金流入、科創(chuàng)50etf擴容和做市商制度的運行，科創(chuàng)板流動性環(huán)境有望進一步改善。

　　中信建投主要觀點如下：

　　聚焦“安全可控”，科創(chuàng)板助力高質(zhì)量發(fā)展

　　經(jīng)濟結構轉型升級，是我國發(fā)展行穩(wěn)致遠的必由之路。過去所依賴的出口、投資驅(qū)動和政府推動的粗放型的經(jīng)濟增長模式已經(jīng)不是長久之計，創(chuàng)新成為第一動力的高質(zhì)量發(fā)展才是當下時代發(fā)展的主旋律。技術進步將成為驅(qū)動我國未來經(jīng)濟增長的核心因素，需要從“后發(fā)優(yōu)勢”帶來的追趕型增長向“創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展”所轉變。2018年以來，中美貿(mào)易摩擦、新冠肺炎疫情、地緣政治沖突等重大事件的發(fā)生，使得經(jīng)濟全球化、一體化趨勢發(fā)展停滯不前的問題變得雪上加霜，“逆全球化”思潮涌動下，關鍵核心技術領域“自主可控”刻不容緩，科創(chuàng)板應運而生，為“科技強國”戰(zhàn)略保駕護航，硬科技成色突出，“試驗田”作用彰顯。近來，科創(chuàng)板引入“做市商”制度，基礎制度不斷完善，交易活躍度有望提升。

　　科創(chuàng)50指數(shù)走勢及目前市場風格

　　近期，A股各大股指接連創(chuàng)下新低，科創(chuàng)50的走勢在這一市場劇烈波動階段仍保持了極強的韌性，走勢較為強勁。從目前市場風格來看，更偏向于中小盤股票，且偏成長板塊，科創(chuàng)板成分股同時具有這兩種特性。主動權益類基金對科創(chuàng)板的配置比例處于歷史最高水平，但相比創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板目前配置比例和超配比例仍然偏低，有進一步增配空間。

　　科創(chuàng)板成分股業(yè)績情況

　　與2013年Q1創(chuàng)業(yè)板類似，當前科創(chuàng)板盈利增速領跑全A，受益于新經(jīng)濟方向獨立景氣趨勢，預計科創(chuàng)板后續(xù)盈利韌性將保持強勢。后續(xù)來看，目前科創(chuàng)板整體業(yè)績受到半導體相關板塊的下行周期拖累，從歷史角度看半導體每一輪下行周期在15-22個月左右，目前已經(jīng)過半，因此明年來看半導體目前的拖累將會逐步轉化為支撐。

　　科創(chuàng)板估值情況

　　目前科創(chuàng)板與2012年的創(chuàng)業(yè)板類似，均位于歷史底部，同時資金正在持續(xù)流入科創(chuàng)板。從去年以來，科創(chuàng)板在經(jīng)歷長期以來的持續(xù)調(diào)整之后，目前處于一個配置性價比較高的位置。在PE估值方面，科創(chuàng)50目前整體估值僅為34，與創(chuàng)業(yè)板主要估值相當。

　　風險提示：美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息;疫情惡化超預期;經(jīng)濟復蘇不及預期。