11月11日，滬深兩市成交額12231億，再次站上萬(wàn)億大關(guān)，創(chuàng)近期新高。其中，北向資金全天凈買入146.66億元，創(chuàng)年內(nèi)次高。聚焦細(xì)分板塊，盡管醫(yī)藥板塊有所震蕩，但拉長(zhǎng)周期看，近一個(gè)月以來(lái)，生物醫(yī)藥概念已有較大反彈，多家機(jī)構(gòu)表示，政策面調(diào)整導(dǎo)致市場(chǎng)情緒出現(xiàn)短期波動(dòng)，但待充分消化后，生物醫(yī)藥概念長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不變。

　　科創(chuàng)板集聚生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè) 長(zhǎng)線資金看好加速布局

　　近年來(lái)，生物醫(yī)藥企業(yè)在科創(chuàng)板創(chuàng)新制度的助推下，獲得快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)顯著。截至目前，科創(chuàng)板已有107家生物醫(yī)藥上市公司，成為國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)的主要上市地。通過(guò)創(chuàng)設(shè)第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，支持未盈利研發(fā)型醫(yī)藥企業(yè)上市，相關(guān)企業(yè)IPO募集資金金額合計(jì)為1715.64億元，總市值合計(jì)達(dá)1.94萬(wàn)億元，涵蓋創(chuàng)新藥、仿制藥、醫(yī)療器械、耗材以及臨床試驗(yàn)外包服務(wù)等主要細(xì)分領(lǐng)域。創(chuàng)新藥領(lǐng)域已上市企業(yè)23家（其中18家按第五套上市標(biāo)準(zhǔn)上市），體外診斷領(lǐng)域已上市企業(yè)22家，醫(yī)療器械及設(shè)備已上市企業(yè)24家，產(chǎn)業(yè)集聚度和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較為突出。

　　以上海地區(qū)為例，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模從2019年的3800億元躍升至2021年的7600億元，實(shí)現(xiàn)翻番。到2025年，上海市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望突破萬(wàn)億元?？傮w來(lái)看，生物醫(yī)藥行業(yè)集聚效應(yīng)已經(jīng)較為明顯，特別是“2022上海國(guó)際生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)周”等重要活動(dòng)的開(kāi)展，將為生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展帶來(lái)新的契機(jī)。

　　科創(chuàng)板生物醫(yī)藥概念的投資價(jià)值也獲得機(jī)構(gòu)青睞。11月9日，華夏、華安、嘉實(shí)、博時(shí)、工銀瑞信等5家頭部公募，同日上報(bào)了上證科創(chuàng)板生物醫(yī)藥交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，這也是繼科創(chuàng)信息（300730）技術(shù)ETF、科創(chuàng)芯片ETF、科創(chuàng)新材料ETF后，科創(chuàng)板細(xì)分行業(yè)主題ETF再添新軍。

　　嘉實(shí)基金指出，科創(chuàng)生物指數(shù)行業(yè)配置較均勻，集中配置市值小于500億元的高增長(zhǎng)潛力公司，占比超90%。根據(jù)一致性預(yù)測(cè)，2022年，科創(chuàng)生物指數(shù)的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)最高，達(dá)97.41%，成長(zhǎng)空間較大，遠(yuǎn)高于其他指數(shù)。

　　戰(zhàn)“疫”有方 科創(chuàng)板醫(yī)藥板塊情緒修復(fù)可期

　　醫(yī)療器械方面，隨著疫情防控政策逐步放松，醫(yī)療機(jī)構(gòu)各科室的診療量開(kāi)始恢復(fù)；在醫(yī)療新基建拉動(dòng)醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)長(zhǎng)期擴(kuò)容背景下，兩千億醫(yī)療設(shè)備貼息貸款的實(shí)施，需求端的資金壓力得到充分緩解，醫(yī)療設(shè)備有望進(jìn)入高景氣周期。多家科創(chuàng)板企業(yè)表示，新的防疫政策下，高校等科研單位放開(kāi)入校，醫(yī)院門診量恢復(fù)，常規(guī)業(yè)務(wù)從趨勢(shì)看會(huì)繼續(xù)保持復(fù)蘇和反彈。

　　有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，醫(yī)院科研貼息貸款的招投標(biāo)訂單，疊加配置證進(jìn)一步放開(kāi)，例如公司A面臨老訂單填坑回補(bǔ)、新預(yù)算采購(gòu)前置和增量需求等多重需求釋放，若意向訂單落地樂(lè)觀，明年有望保持50%以上的業(yè)績(jī)高增速。

　　此前醫(yī)藥相關(guān)板塊估值一再下挫，CXO、生物藥、化藥等眾多子板塊估值從三季度以來(lái)持續(xù)下降，但業(yè)績(jī)多保持強(qiáng)勁或穩(wěn)健，疫情和集采的影響因素消化后眾多公司重歸內(nèi)生增長(zhǎng)通道。近期，醫(yī)療器械ETF成交額持續(xù)活躍，單日成交達(dá)2.98億元，近60日凈流額達(dá)13.4億元。最近一個(gè)月，醫(yī)藥指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈45.84%，上證科創(chuàng)板生物醫(yī)藥指數(shù)上漲20.43%，CRO指數(shù)上漲22.98%。IVD板塊出現(xiàn)大幅波動(dòng)主要系在前期良好業(yè)績(jī)和市場(chǎng)熱點(diǎn)情緒的影響下，新冠肺炎檢測(cè)概念股漲勢(shì)較好。隨著市場(chǎng)對(duì)未來(lái)發(fā)展預(yù)期的降低，估值逐步理性回歸。

　　多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，醫(yī)藥板塊估值在底部徘徊已有半年，后續(xù)可能開(kāi)啟強(qiáng)勢(shì)反彈，且有支撐可持續(xù)。申銀萬(wàn)國(guó)證券提出，醫(yī)藥板塊已經(jīng)位于歷史持倉(cāng)相對(duì)低位，綜合行業(yè)內(nèi)部和外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，醫(yī)藥板塊已具備高配置價(jià)值。財(cái)通證券（601108）認(rèn)為，目前醫(yī)療保健行業(yè)TTM-PE35倍，相對(duì)滬深300溢價(jià)率221%，仍低于過(guò)去十年平均估值溢價(jià)率15%（過(guò)去十年相對(duì)滬深300的平均估值溢價(jià)率為259%），性價(jià)比較高?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601696/" target="_blank" title="中銀證券(601696)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >中銀證券(601696)、股吧】（601696）具體分析，從2021年10月以來(lái)，板塊下跌幅度達(dá)到約30%，從時(shí)間和空間上來(lái)看，本輪調(diào)整逐步接近結(jié)束狀態(tài)。估值上來(lái)看，A股醫(yī)藥板塊估值PE22.8倍(TTM)，已經(jīng)低于2019年1月4日的歷史最低值。以目前的估值水平，板塊情緒修復(fù)行情隨時(shí)可能出現(xiàn)。