5月12日中國證監(jiān)會宣布啟動上交所科創(chuàng)50etf期權(quán)上市工作，科創(chuàng)板迎重要風(fēng)險管理工具。

　　科創(chuàng)50ETF跟蹤的上證科創(chuàng)50指數(shù)由科創(chuàng)板中市值大、流動性好的50只證券組成，最能反映具有市場代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)，目前成分股中權(quán)重占比最大的是中芯國際，權(quán)重占比近12%?？苿?chuàng)50ETF期權(quán)預(yù)計是國內(nèi)市場上市的第11個金融期權(quán)品種，對于市場風(fēng)險管理、價格發(fā)現(xiàn)、引入長線資金、豐富市場投資策略方面具有重要的意義。

　　科創(chuàng)50指數(shù)結(jié)構(gòu)與特點介紹

　　科創(chuàng)板的設(shè)立是國內(nèi)對競爭日益激烈的科技領(lǐng)域的重要支持手段，自2019年設(shè)立以來，很好的發(fā)揮了金融市場的直接融資作用，支持了一大批國內(nèi)極具增長潛力的“硬科技”公司上市，截止5月12日科創(chuàng)板全板塊已有超過520家上市公司，總市值超過6.6萬億元。而科創(chuàng)50指數(shù)是由科創(chuàng)板中市值大、流動性好的前50只個股組成，同期數(shù)據(jù)顯示科創(chuàng)50指數(shù)市值超過2.9萬億元（其中自由流通市值不足1萬億元），科創(chuàng)50指數(shù)市值占整個科創(chuàng)板市值超過40%。截止最新數(shù)據(jù)科創(chuàng)50指數(shù)成分股中總市值超過千億的個股有六只，具體信息見下表，這六只個股合計總市值超過1.1萬億元（其中自由流通市值僅0.3萬億元），占科創(chuàng)50指數(shù)市值的近40%。

　　圖：科創(chuàng)50總市值超過千億成分股（截止2023.5.12）

　　資料來源：iFind，

　　另外我們對科創(chuàng)50指數(shù)的行業(yè)和風(fēng)格特點進行了拆解如下圖，電子行業(yè)（尤其是其中的半導(dǎo)體子行業(yè)）和成長風(fēng)格在科創(chuàng)50指數(shù)構(gòu)成上占據(jù)絕對優(yōu)勢?？苿?chuàng)板整體與科技創(chuàng)新以及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型高度相關(guān)，而科創(chuàng)50則是板塊最有代表性的指數(shù)。

　　圖：科創(chuàng)50指數(shù)行業(yè)市值占比拆解

　　資料來源：iFind，

　　圖：科創(chuàng)50指數(shù)風(fēng)格拆解

　　資料來源：iFind，

　　我們注意到科創(chuàng)板上市個股針對不同類型的持股股東有一年以上的限售期，而針對上市時未盈利的公司，其限售規(guī)則要求更加嚴(yán)格。目前科創(chuàng)50指數(shù)中成分股的平均自由流通市值占總市值的比例約為38%，而上證50指數(shù)成分股的平均自由流通市值占總市值的比例約為45%。

　　上市影響

　　科創(chuàng)板是我國高新技術(shù)企業(yè)上市的聚集地，上市企業(yè)普遍具有技術(shù)新、業(yè)績波動大、前景不確定、風(fēng)險相對高的特征，股價的波動相對較大，市場對于風(fēng)險管理工具需求迫切。目前市場尚無對應(yīng)科創(chuàng)板指數(shù)的股指期貨，科創(chuàng)50ETF期權(quán)的上市將很好的填補這一風(fēng)險管理空白，完善科創(chuàng)板產(chǎn)品配套體系。

　　期權(quán)工具的上市對于穩(wěn)定市場價格波動有積極影響，從而促進以價值投資為理念的長線資金更好的入市。豐富完善的產(chǎn)品配套體系，也將一定程度上吸引海外金融機構(gòu)參與境內(nèi)股票市場。

　　繼上證50ETF、滬深300ETF、中證500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)上市之后，科創(chuàng)50ETF期權(quán)的上市也將進一步提升權(quán)益市場投資策略的多元化。股票與期權(quán)的組合投資，不同期權(quán)品種之間的配對策略，期權(quán)波動率策略應(yīng)用的范圍都將進一步提升。

　　在整個科創(chuàng)板平穩(wěn)運行近4年后，配套的風(fēng)險管理工具——科創(chuàng)50ETF期權(quán)應(yīng)運而生。這樣市場未來可以更好的迎接整個板塊自由流通市值占比的逐步回升，板塊流動性的回升又進一步可以吸引更多的國內(nèi)外資金投資。