國家經常會采取一系列政策對貨幣市場進行調控，上調準備金率就是其中一種，準備金率簡單來說的就是商業(yè)銀行在在人民銀行開設賬戶時繳納的金額比例。具體是什么意思我們下面將會進行詳細介紹，同時也來了解一下他的上調對于債券影響有哪些

　　上調準備金率什么意思：

　　上調準備金率是通貨膨脹時期采取的一種經濟調整手段。其主要目的是落實緊縮貨幣政策要求，繼續(xù)加強銀行體系的流動性管理，引導貨幣信貸合理增長。應對物價上漲和流動性過剩的壓力，是決策層的必然選擇

　　說白了，這個政策本身就是為了應對全球金融危機，借鑒美國，次貸等危機事件，防止銀行，大量發(fā)放不良貸款，從而影響普通百姓的生活。

　　央行再次上調存款準備金率。一方面，由于最新CPI數據達到新高，短期通脹壓力較大，央行仍需回籠流動性應對通脹；另一方面，也與退出公開市場能力弱有關。近日，央行公開市場操作由主動回歸資金轉向被動調控市場，已連續(xù)四周投入資金。在14日的公開市場操作中，央行僅發(fā)行了10億元一年期央行票據。與上周相比，發(fā)行量再次減少了10億元人民幣，這是一年期央行票據的發(fā)行量。

　　其次，存款準備金率的上調可能會迫使銀行上調房貸首付。根據分析，當銀行信貸規(guī)模再次縮小時，考慮到經營利潤或經營風險，銀行首套房貸首付比例上調可能成為現實，首次購房者前期購房壓力可能相應加大。

　　央行上調存款準備金率的消息有點出人意料，因為七天回購利率仍處于較高水平。盡管央行再次上調存款準備金率，但仍有可能加息，因為加息與通脹之間的關系更為密切。短期內仍有可能加息，加息時間估計在6月底或7月初。中國的通脹壓力仍然相對較高，國家政策的緊縮節(jié)奏保持不變。加息還有一個替代效應。流動性收緊后，市場利率會上升，預計未來會有加息的可能。

　　上準備金率對債券影響：

　　7月加息，短期政策相對寬松。此外，市場流動性充裕，收益率國債呈現單邊快速下行趨勢。一些機構開始加大長期周期，曲線陡度降低。對于債券市場在加息政策面前的輕微反彈，我們認為除了上述幾個原因的分析(包括CPl的預期峰值、資金面，充裕的央行票據利率的穩(wěn)定以及中美互換利率的下降趨勢)外，還有兩個非常重要的原因：

　　首先，從絕對的收益率角度來看，目前的收益率債券(尤其是國債)已經變得對配置投資者更具吸引力。第二，長期特別國債的發(fā)行計劃可能會對市場產生相對中性的影響。最近市場傳言，長期特殊國債大部分用于回購，初始發(fā)行利率在4.3%左右。如果這是真的，以前的投資者對長期特殊國債的反應是過度的，而目前收益率長期國債的下跌也可以看作是對以前過度調整的一個適當的修正。

　　展望未來一兩個月，上述債市利好因素依然存在。而且政策預計不會有大的負面因素，投資者信心預計會持續(xù)。很多投資者上半年延遲的投資需求，可能會在未來一兩個月爆發(fā)。因此，總體而言，我們認為短期內債券市場有望保持小幅反彈。但中期來看，債券市場仍存在很大的不確定性。首先，目前宏觀金融數據沒有實質性改善；第二，雖然資金面最近相對富裕，但我們認為這種情況難以維持。隨著央行公開市場操作的增加和其他貨幣緊縮措施的實施，資金面競爭優(yōu)勢的局面有可能逆轉；第三，從供給的角度來看，根據我們之前的分析，下半年債券尤其是長期債券的供過于求并沒有發(fā)生根本性的變化。所以投資者中期不要過于樂觀。

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