關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)問題，我想大部分的第一反應(yīng)是通貨膨脹或者是市場(chǎng)崩潰。但是不是的，其實(shí)股市的下跌才是金融風(fēng)險(xiǎn)的開始。

　　2020年2月24日至28日這一周，美國(guó)股市大跌，最大跌幅達(dá)3000點(diǎn)，一度超過10%。其中，28日，道瓊斯單日工業(yè)平均指數(shù)下跌1190點(diǎn)，跌幅超過4.4%，為歷史最大單日跌幅。28日，僅蘋果公司一家就蒸發(fā)了約800億美元(約5600億元人民幣)的市值，跌幅為6.23%。

　　玩笑歸玩笑，但全球金融風(fēng)險(xiǎn)真的是不可能開玩笑的。當(dāng)美國(guó)股市大跌，10年期美債券收益率跌至1.285%的歷史新低時(shí)，歐洲股市也下跌了9%以上，中國(guó)其他發(fā)展中國(guó)家也是如此，全球陷入金融風(fēng)暴。

　　如果金融動(dòng)蕩持續(xù)下去，自然會(huì)嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。我們可以看到，目前資本對(duì)沖主要遵循傳統(tǒng)路徑，最重要的是美元、黃金和美債券。但這些避險(xiǎn)資產(chǎn)也有自己的問題。

　　先說美元和美元，這是國(guó)家信用，取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和美國(guó)貨幣政策。由于經(jīng)濟(jì)受到打擊，美元的基礎(chǔ)實(shí)際上正在走弱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在走弱時(shí)應(yīng)該已經(jīng)貶值，而美元本身也在降息和發(fā)行額外的貨幣周期。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美國(guó)將在6月前兩次降息。利率可能降到只有1~1.25%。在這種情況下，美元的價(jià)值其實(shí)是在下降的，所謂“對(duì)沖”實(shí)在是勉為其難。

　　至于黃金，它傳統(tǒng)上一直是最穩(wěn)定的避險(xiǎn)資產(chǎn)，目前已大幅增加，但未來仍有隱患。畢竟，黃金是全球經(jīng)濟(jì)的錨，全球經(jīng)濟(jì)的疲軟意味著錨定價(jià)值的下降。最近幾天，我們看到黃金崛起的時(shí)候，總會(huì)有一定程度的修正，這說明意見分歧還是比較大的。

　　當(dāng)談到美債券時(shí)，10年期美債券的收益率跌至1.285%的歷史低點(diǎn)，而30年期美債券的收益率也跌至歷史低點(diǎn)。這表明，大量資金涌入美債券以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致收益率極低。這么低的回報(bào)率，說明基金真的無處可去。但同樣，美債務(wù)支撐著美國(guó)經(jīng)濟(jì)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)走弱時(shí)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，美債務(wù)的價(jià)值將會(huì)下降，其收益率應(yīng)該會(huì)上升。對(duì)沖只能是短期的。

　　這種金融動(dòng)蕩和不穩(wěn)定的避險(xiǎn)資產(chǎn)將如何影響區(qū)塊鏈？

　　幣市很可能先跌后漲。在金融風(fēng)暴中，黃金不一定能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。有多少人相信比特幣可以在短期內(nèi)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？短期來看，估計(jì)大部分人認(rèn)為現(xiàn)金最安全。比特幣最近的不景氣，除了銀行家的惡作劇之外，在一定程度上也反映了這一根本。這不是中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)發(fā)展，而是資本外逃搶購(gòu)比特幣。西方人和中國(guó)人爭(zhēng)相炒作比特幣崛起的形勢(shì)。這一次，西方經(jīng)濟(jì)出了問題。西方人需要提出現(xiàn)金的模式來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)問題，所以比特幣先倒下是正常的。

　　至于未來可能的崛起，自然是全球金融推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩、大多數(shù)國(guó)家采取的寬松貨幣政策、傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)值下降、資金可能向幣市溢出的結(jié)果，從某種意義上說，這不是幣市，崛起，而是法國(guó)貨幣貶值，相對(duì)而言，加密貨幣崛起了。

　　除了貨幣圈之外，各種國(guó)際區(qū)塊鏈項(xiàng)目的融資在短期內(nèi)將不可避免地變得困難。當(dāng)經(jīng)濟(jì)前景不確定時(shí)，很少有機(jī)構(gòu)會(huì)進(jìn)行大規(guī)模投資，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)可能大于收益。在一定程度上，它將影響區(qū)塊鏈的發(fā)展

　　當(dāng)然，當(dāng)局勢(shì)逐漸穩(wěn)定時(shí)，它將為區(qū)塊鏈項(xiàng)目的發(fā)展提供機(jī)會(huì)，因?yàn)樾枰獎(jiǎng)?chuàng)造一個(gè)【新產(chǎn)業(yè)(300832)、股吧】來擺脫經(jīng)濟(jì)困難，舊的經(jīng)濟(jì)遭受挫折，自然投資價(jià)值下降，資本需要尋找新的出口。在區(qū)塊鏈，項(xiàng)目技術(shù)更加成熟的背景下，更容易成為新的投資熱點(diǎn)。

　　因此，幣市和區(qū)塊鏈的項(xiàng)目發(fā)展很可能在短期內(nèi)受到抑制。在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩下，除了生產(chǎn)抗非典醫(yī)療設(shè)備的行業(yè)外，其他行業(yè)可能會(huì)不斷受到負(fù)面影響。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，它將為幣市和區(qū)塊鏈的產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供新的機(jī)遇，“先抑后揚(yáng)”的可能性很大！

　　綜合來說，金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于國(guó)家而言，是很多國(guó)家避不開的，因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)是一體的。