上周螺紋鋼期貨受空頭打壓，主力1510合約周內(nèi)五日保持一致的增倉下行走勢，頻頻刷出新低，最終收盤在2341元/噸，較前一周五結(jié)算價(jià)大跌165元/噸，為近半年來最大單周跌幅，所有合約周內(nèi)共增倉84萬手，成交大幅增加778.9萬手。周初樓市新政出臺，刺激力度超出市場預(yù)期，但同時(shí)凸顯出經(jīng)濟(jì)疲態(tài)，上周爐料端大跌，市場殺跌氛圍濃厚，螺紋期盤面已經(jīng)是9連陰。

　　中國3月官方制造業(yè)PMI兩連升，重回榮枯線上方，但低于歷年同期水平。3月官方鋼鐵PMI較2月回落2.1個百分點(diǎn)至43%，已經(jīng)連續(xù)11個月處于50%榮枯線下方，顯示鋼鐵行業(yè)低迷態(tài)勢未改。分項(xiàng)指標(biāo)中，反映需求狀況的新訂單和出口訂單指數(shù)雙雙回升，顯示出旺季特征；購進(jìn)價(jià)格、采購量和原材料庫存均大幅回落，主要受到爐料價(jià)格持續(xù)走低，鋼廠節(jié)后環(huán)保和庫存等壓力下，生產(chǎn)熱情不高，并不急于采購；產(chǎn)成品庫存指數(shù)連續(xù)三個月回落，但依然保持在50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，顯示銷售情況依然不佳。

　　穩(wěn)定土地供給和刺激樓市需求的政策組合拳持續(xù)發(fā)力，上周央行、住建部和銀監(jiān)會聯(lián)合通知，調(diào)整個人住房貸款政策，二套房貸款最低首付比例降至四成，降幅超出市場預(yù)期。同日，放寬住房轉(zhuǎn)讓營業(yè)稅免征期限，由此前的5年縮短至2年。結(jié)合此前松綁公積金貸款政策，兌現(xiàn)了今年兩會上管理層表示要支持釋放合理的自住和改善住房需求的利好。政策釋放后，部分地區(qū)出現(xiàn)成交回暖，但整體來看，高庫存壓力下，房地產(chǎn)市場未完全走出調(diào)整下行的格局，投資增速止跌尚需時(shí)日。

　　上周外礦價(jià)格跌破50美元/噸，截止4月2日，普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)在47.5美元/噸，為該指數(shù)記錄來的最低水平，較年初累計(jì)下跌33.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過去年同期跌幅。2014年全年該指數(shù)累計(jì)下跌46.6%。全球第四大礦業(yè)巨頭FMG不堪高成本壓力呼吁限產(chǎn)保價(jià)卻遭到力拓駁斥，三大礦業(yè)巨頭的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃依舊，中國港口庫存在億噸高位徘徊。Mysteel統(tǒng)計(jì)的國內(nèi)小型礦山開工率不及10%，大型礦山開工率滑落至60%以下。鐵礦石市場正面臨著行業(yè)大洗牌。

　　上周唐山高爐開工率環(huán)比回升1.95個百分點(diǎn)至89.61%，已經(jīng)是連續(xù)第二周上升。此前春節(jié)后鋼廠庫存積壓和環(huán)保收緊的背景下，不得不延遲高爐檢修的時(shí)間，相比往年同期的高復(fù)工熱潮有所降溫。但隨著旺季需求改善和樓市新政不斷出臺刺激，再加上爐料端持續(xù)走低，鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，恐將再掀復(fù)工熱情。

　　從主力1510合約的日K線圖來看，均線系統(tǒng)空頭排列壓制盤面，價(jià)格持續(xù)下跌擊穿布林下軌線，且布林下軌的開口放大，技術(shù)面依然偏弱，短線不排除技術(shù)性修復(fù)的可能。上周空頭資金大舉增倉，多空差距再拉大。

　　整體來看，成本支撐下移拖累鋼價(jià)走低，鋼材社會庫存保持下降，鋼廠利潤好轉(zhuǎn)和旺季需求階段改善，刺激開工熱情，增加市場供給壓力。終端房地產(chǎn)市場政策依托下供需矛盾有望改善，但高庫存下房價(jià)回升持續(xù)性有待觀察。結(jié)合技術(shù)面和資金面壓力重重，本周螺紋鋼期貨仍以弱勢思路對待。

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