根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的1月供需預(yù)測(cè)，全球棉花產(chǎn)量調(diào)減100萬包，為1.129億包，消費(fèi)量增加10萬包，為1.157億包，期初庫存調(diào)減14.3萬包，為9930萬包。以上調(diào)整結(jié)束后，本年度全球期末庫存加上120萬包，為9630萬包。

　　本月預(yù)測(cè)對(duì)多個(gè)國家的產(chǎn)量進(jìn)行了調(diào)整，最大的調(diào)整是美國，產(chǎn)量環(huán)比調(diào)減100萬包，這是連續(xù)第二個(gè)月大幅下調(diào)美棉產(chǎn)量，12月已經(jīng)下調(diào)了120萬包。調(diào)整之后，美棉產(chǎn)量下降到1500萬包以下，同比減少500萬包。

　　其他國家產(chǎn)量的調(diào)整主要包括：希臘調(diào)增14萬包，澳大利亞調(diào)增10萬包，土耳其調(diào)增10萬包，馬里調(diào)減11.5萬包，巴基斯坦調(diào)減20萬包。巴基斯坦產(chǎn)量調(diào)整之后下降到430萬包，基本是近兩年棉花產(chǎn)量均值（820萬包）的一半。

　　從消費(fèi)量來看，主要調(diào)整包括：中國調(diào)增50萬包，為3850萬包，土耳其調(diào)增20萬包，美國調(diào)減10萬包，越南調(diào)減10萬包，印尼調(diào)減20萬包。

　　棉花進(jìn)口方面，中國增加50萬包，為1050萬包，巴基斯坦增加20萬包，為490萬包，墨西哥增加10萬包，土耳其增加10萬包，越南減少10萬包，印尼減少20萬包。出口方面，美國增加25萬包，為1530萬包，澳大利亞增加10萬包，為150萬包，墨西哥增加10萬包，馬里減少15萬包。

　　經(jīng)過本次供需預(yù)測(cè)的調(diào)整，棉花價(jià)格和期末庫存之間的背離減少，但仍然存在。自2020年8月起，美國農(nóng)業(yè)部對(duì)2020/21年度全球期末庫存的預(yù)測(cè)從1.049億包下降到9630萬包。盡管如此，全球期末庫存仍是歷史第四高。目前全球棉花消費(fèi)量的預(yù)測(cè)（1.157億包）大約比疫情發(fā)生前（1.2億包）減少了500萬包。

　　庫存高企而消費(fèi)量減少導(dǎo)致庫存消費(fèi)比保持高水平，當(dāng)前年度的庫存消費(fèi)比仍高達(dá)83.2%，是歷史第四高。21世紀(jì)前十年的中期（大約15年前），全球庫存消費(fèi)比接近50%時(shí)都已經(jīng)是非常高的水平，2004/05年度到2006/07年度，全球庫存消費(fèi)比均值為53.2%，當(dāng)時(shí)的紐約期貨近月合約平均價(jià)為51.2美分/磅（每年通脹率按2%計(jì)算，平均價(jià)是68.9美分/磅）。目前，ICE期貨近月合約在82美分/磅，庫存消費(fèi)比為83.2%。

　　根據(jù)最新的一項(xiàng)棉農(nóng)調(diào)查，今年美棉面積可能縮減5%。隨著國際棉價(jià)的上漲，植棉意向有望提升。美國國家棉花總會(huì)（NCC）將在2月12-14日的年會(huì)上發(fā)布2021年美國意向植棉面積。美國農(nóng)業(yè)部將在2月18-19日的展望論壇上發(fā)布2021/22年度全球棉花供需預(yù)測(cè)和美國植棉面積初步預(yù)測(cè)。