瑞士央行突然取消歐元(1.1559，-0.0006，-0.05%)兌瑞郎匯率下限在給匯率市場帶來巨大沖擊的同時，也攪得貴金屬市場局面大亂。上周周四和周五在避險情緒的刺激下，黃金(1276.73，-3.48，-0.27%)和白銀(17.62，-0.14，-0.79%)價格大漲。然而，大漲過后市場卻感覺目前的黃金市場投資操作“如履薄冰”，追多和做空都感棘手，之所以出現這樣的局面，原因有二：

　　首先，早在瑞士央行放棄歐元兌瑞郎匯率下限之前，黃金價格對于美元走強已經呈現出敏感度下降的情況，在瑞士央行點燃避險情緒后美元和黃金在周五更是同步上揚(圖1)，失去了美元這根指南針，本周四歐央行是否會推出購買國債的qe也令投資者如鯁在喉，因為原本歐央行的貨幣決策是通過歐元兌美元匯率進而影響黃金，現在美元與黃金之間互動變弱，自然影響了歐央行議息會議對金價的判斷；

　　其次，經過連續(xù)的上揚，目前黃金價格積累了大量的技術性回調壓力，雖然在避險情緒刺激下金價完全可以在短期內不理睬技術指標繼續(xù)上揚，但是投資者在繼續(xù)追多時不免顧慮重重，生怕自己追多追在“山頂”上。

　　黃金與美元的反向關系弱化和技術上金價超買壓力巨大使得無論是基本面還是技術面都令投資決策左右為難，追多怕技術性回調，做空怕避險情緒來逼，可謂是“如履薄冰”。在這樣的情況下，我們不妨用一些“笨”方法來指導自己的投資決策。

　　第一個笨方法就是觀察代表避險情緒強弱的指標黃金etf持倉，在2011年美國主權信用被調降時，在去年烏克蘭危機深化時，黃金etf指標都曾經較好地反映出當時避險情緒的強弱。瑞士央行取消歐元兌瑞郎匯率下限后，spdr黃金etf的持倉在兩個交易日內出現大幅上揚(圖2中紅色箭頭)，因此投資者可以根據每天spdr黃金etf持倉的變化來測度避險情緒的強弱：黃金etf持倉增加，則避險情緒升溫，追多黃金風險較??；反之，黃金etf持倉不變或者下降，則避險情緒有所減弱，追多黃金極可能遭遇避險情緒退潮的風險。

　　第二則是從技術指標入手，經過上周四和五的連續(xù)上漲，國際黃金的6日rsi(相對強弱指數)已經上揚到85以上，這是一個歷史上不多見的高位。我們可以參考一下近幾年來黃金6日rsi達到85以上后繼續(xù)上揚的時間和下跌至70超買線以下所經歷的時間以及下跌的幅度，由此可以為目前面臨類似情景的投資者提供一個參考。表1列出了2012年以來國際金價6日rsi突破85的時點、此后維持在70超買線之上的時間和6日rsi突破85到跌倒70以下的金價變化。

　　從表1中可以看到，國際金價6日rsi突破85后維持超買狀態(tài)的時間少則1個交易日多則7-10個交易日，而6日rsi突破85到跌倒70以下的金價變化固然都是下跌，但是跌幅都很小，這意味著：根據技術指標看空黃金的投資者此時不應急著入場，一來金價很可能在交易慣性主導下繼續(xù)上沖或者在高位徘徊7-10個交易日，二來金價的較大技術性下跌不是發(fā)生在6日rsi跌破70的那一瞬間，這意味著根據技術指標看空黃金的投資者完全可以等金價6日rsi跌破70后再殺入。

　　由此我們分別獲得了做多和做空的兩個“笨方法”：做多看黃金etf持倉增減，做空等黃金6日rsi回落到70以下，這樣或許投資者可以從避險情緒的迷霧和黑洞中站穩(wěn)腳跟。