未來監(jiān)管協(xié)調(diào)將加強(qiáng) 股市修復(fù)業(yè)績?yōu)橥?/h1>
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：任澤平
摘要： 事件：7月4日，中國央行發(fā)布《2017年中國金融穩(wěn)定報告》，專題一為“促進(jìn)中國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展”。點評：1、核心觀點：央行首次對資管行業(yè)做出明確態(tài)度，此次金融穩(wěn)定報告主要論述了資管業(yè)務(wù)的發(fā)展情
事件：7月4日，中國央行發(fā)布《2017年中國金融穩(wěn)定報告》，專題一為“促進(jìn)中國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展”。
點評：
1、核心觀點：央行首次對資管行業(yè)做出明確態(tài)度，此次金融穩(wěn)定報告主要論述了資管業(yè)務(wù)的發(fā)展情況、業(yè)務(wù)類型和合作模式、需關(guān)注的風(fēng)險問題和解決問題的方法。其中重點闡述了五大問題和六大解決方法。結(jié)合中央金融工作會議可能近期召開，未來監(jiān)管協(xié)調(diào)將加強(qiáng)，基調(diào)溫和降杠桿、穩(wěn)杠桿。我們維持經(jīng)濟(jì)L型、股市修復(fù)業(yè)績?yōu)橥酢Ｇ耙古袛唷?/strong>
2、央行首次對資管行業(yè)做出明確態(tài)度，指出五大問題和六大解決方法。
1)第一部分簡單介紹了資管業(yè)務(wù)快速發(fā)展是市場的共同需求，并指出不同機(jī)構(gòu)資管規(guī)模情況。剔除交叉因素，截至2016年末，資管行業(yè)總規(guī)模約60多萬億元。
2)第二部分詳細(xì)介紹了資管業(yè)務(wù)類型和合作模式。在分不同金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)運作方式介紹時，指出銀行理財規(guī)模占比最高，互聯(lián)網(wǎng)理財發(fā)展迅速。由于不同行業(yè)的投資范圍、資本計提、分級杠桿等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同，合作模式主要是銀行同業(yè)理財、銀信合作、銀證銀基合作、銀保合作、銀信證基保合作。
3)第三部分重點介紹了資管發(fā)展中需要關(guān)注的五大問題。包括資金池的流動性風(fēng)險隱患、產(chǎn)品多層嵌套的風(fēng)險傳遞、影子銀行監(jiān)管不足、剛性兌付的風(fēng)險、部分非金融機(jī)構(gòu)的無序開展資管業(yè)務(wù)。
4)第四部分明確指出要從統(tǒng)一監(jiān)管入手來解決問題。分類統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制，建立穿透式監(jiān)管和宏觀審慎框架；打破剛性兌付，減少預(yù)期收益型產(chǎn)品發(fā)行；健全獨立賬戶管理，控制股市債市杠桿水平；消除多層嵌套，抑制通道業(yè)務(wù)；控制并逐步縮減非標(biāo)業(yè)務(wù)，防范影子銀行風(fēng)險；建立綜合統(tǒng)計體系，記錄產(chǎn)品信息，以進(jìn)行穿透式監(jiān)管。
3、和2月21日的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》相比，政策思路保持了連貫性，但監(jiān)管部門之間的分歧明顯減少，監(jiān)管協(xié)調(diào)加強(qiáng)。
1)此次中國金融穩(wěn)定報告提出的解決方案，《意見》基本都有覆蓋，和2016年以來的政策思路保持一致。之前主要從防風(fēng)險、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、宏微觀結(jié)合監(jiān)管等方面推進(jìn)新規(guī)?！兑庖姟芳?xì)則對業(yè)界關(guān)注的重點問題給予指示。首先要打破剛性兌付，其次是限制非標(biāo)資產(chǎn)投資，并指出需統(tǒng)一杠桿要求。
2)此次報告指導(dǎo)小組包括財政部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會人員，是各部門共同的觀點。此前資管業(yè)中存在根據(jù)機(jī)構(gòu)類型不同，新規(guī)旨在統(tǒng)一資管業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，《意見》中也將主要分歧進(jìn)行歸納。主要是對杠桿問題存在部分爭議，主要是結(jié)構(gòu)化杠桿的設(shè)置，此次報告指出要統(tǒng)一同類產(chǎn)品的杠桿率。
3)資管新規(guī)是征求意見稿，此次報告以分析為主，未來還需關(guān)注正式的監(jiān)管細(xì)則發(fā)布。目前市場還有充分時間消化政府對資管行業(yè)的意見，未來進(jìn)一步落實還需依靠實施細(xì)則。
4、2008年金融危機(jī)以來，各國監(jiān)管協(xié)調(diào)加強(qiáng)，央行上收宏觀審慎監(jiān)管權(quán)力。我國金融混業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管的矛盾日益突出，預(yù)計未來將從機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)型，資管業(yè)務(wù)將制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，防止監(jiān)管套利，更高層級的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制有望建立。
(原標(biāo)題：【澤平宏觀】資管業(yè)務(wù)統(tǒng)一規(guī)范，監(jiān)管協(xié)調(diào)將加強(qiáng)——點評金融穩(wěn)定報告的資管表態(tài))
關(guān)鍵詞：
未來,監(jiān)管,協(xié)調(diào),加強(qiáng),股市,修復(fù),業(yè)績
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摘要： 事件：7月4日，中國央行發(fā)布《2017年中國金融穩(wěn)定報告》，專題一為“促進(jìn)中國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展”。點評：1、核心觀點：央行首次對資管行業(yè)做出明確態(tài)度，此次金融穩(wěn)定報告主要論述了資管業(yè)務(wù)的發(fā)展情
事件：7月4日，中國央行發(fā)布《2017年中國金融穩(wěn)定報告》，專題一為“促進(jìn)中國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展”。
點評：
1、核心觀點：央行首次對資管行業(yè)做出明確態(tài)度，此次金融穩(wěn)定報告主要論述了資管業(yè)務(wù)的發(fā)展情況、業(yè)務(wù)類型和合作模式、需關(guān)注的風(fēng)險問題和解決問題的方法。其中重點闡述了五大問題和六大解決方法。結(jié)合中央金融工作會議可能近期召開，未來監(jiān)管協(xié)調(diào)將加強(qiáng)，基調(diào)溫和降杠桿、穩(wěn)杠桿。我們維持經(jīng)濟(jì)L型、股市修復(fù)業(yè)績?yōu)橥酢Ｇ耙古袛唷?/strong>
2、央行首次對資管行業(yè)做出明確態(tài)度，指出五大問題和六大解決方法。
1)第一部分簡單介紹了資管業(yè)務(wù)快速發(fā)展是市場的共同需求，并指出不同機(jī)構(gòu)資管規(guī)模情況。剔除交叉因素，截至2016年末，資管行業(yè)總規(guī)模約60多萬億元。
2)第二部分詳細(xì)介紹了資管業(yè)務(wù)類型和合作模式。在分不同金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)運作方式介紹時，指出銀行理財規(guī)模占比最高，互聯(lián)網(wǎng)理財發(fā)展迅速。由于不同行業(yè)的投資范圍、資本計提、分級杠桿等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同，合作模式主要是銀行同業(yè)理財、銀信合作、銀證銀基合作、銀保合作、銀信證基保合作。
3)第三部分重點介紹了資管發(fā)展中需要關(guān)注的五大問題。包括資金池的流動性風(fēng)險隱患、產(chǎn)品多層嵌套的風(fēng)險傳遞、影子銀行監(jiān)管不足、剛性兌付的風(fēng)險、部分非金融機(jī)構(gòu)的無序開展資管業(yè)務(wù)。
4)第四部分明確指出要從統(tǒng)一監(jiān)管入手來解決問題。分類統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制，建立穿透式監(jiān)管和宏觀審慎框架；打破剛性兌付，減少預(yù)期收益型產(chǎn)品發(fā)行；健全獨立賬戶管理，控制股市債市杠桿水平；消除多層嵌套，抑制通道業(yè)務(wù)；控制并逐步縮減非標(biāo)業(yè)務(wù)，防范影子銀行風(fēng)險；建立綜合統(tǒng)計體系，記錄產(chǎn)品信息，以進(jìn)行穿透式監(jiān)管。
3、和2月21日的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》相比，政策思路保持了連貫性，但監(jiān)管部門之間的分歧明顯減少，監(jiān)管協(xié)調(diào)加強(qiáng)。
1)此次中國金融穩(wěn)定報告提出的解決方案，《意見》基本都有覆蓋，和2016年以來的政策思路保持一致。之前主要從防風(fēng)險、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、宏微觀結(jié)合監(jiān)管等方面推進(jìn)新規(guī)?！兑庖姟芳?xì)則對業(yè)界關(guān)注的重點問題給予指示。首先要打破剛性兌付，其次是限制非標(biāo)資產(chǎn)投資，并指出需統(tǒng)一杠桿要求。
2)此次報告指導(dǎo)小組包括財政部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會人員，是各部門共同的觀點。此前資管業(yè)中存在根據(jù)機(jī)構(gòu)類型不同，新規(guī)旨在統(tǒng)一資管業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，《意見》中也將主要分歧進(jìn)行歸納。主要是對杠桿問題存在部分爭議，主要是結(jié)構(gòu)化杠桿的設(shè)置，此次報告指出要統(tǒng)一同類產(chǎn)品的杠桿率。
3)資管新規(guī)是征求意見稿，此次報告以分析為主，未來還需關(guān)注正式的監(jiān)管細(xì)則發(fā)布。目前市場還有充分時間消化政府對資管行業(yè)的意見，未來進(jìn)一步落實還需依靠實施細(xì)則。
4、2008年金融危機(jī)以來，各國監(jiān)管協(xié)調(diào)加強(qiáng)，央行上收宏觀審慎監(jiān)管權(quán)力。我國金融混業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管的矛盾日益突出，預(yù)計未來將從機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)型，資管業(yè)務(wù)將制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，防止監(jiān)管套利，更高層級的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制有望建立。
(原標(biāo)題：【澤平宏觀】資管業(yè)務(wù)統(tǒng)一規(guī)范，監(jiān)管協(xié)調(diào)將加強(qiáng)——點評金融穩(wěn)定報告的資管表態(tài))
未來,監(jiān)管,協(xié)調(diào),加強(qiáng),股市,修復(fù),業(yè)績
