本報(bào)記者 王俊丹 上海報(bào)道 　　信托趨勢(shì)掃描

　　金融行業(yè)的嚴(yán)監(jiān)管延續(xù)到了2018年，大資管新規(guī)的落地僅一步之遙，信托業(yè)將如何轉(zhuǎn)型和發(fā)展？

　　在產(chǎn)品收益方面，2017年末集合信托產(chǎn)品的平均收益率重新站上了7%，在今年大概率將延續(xù)上行的趨勢(shì)；在信托投向方面，投向房地產(chǎn)、證券市場(chǎng)的產(chǎn)品熱度依舊不減。

　　從信托公司的業(yè)績(jī)來(lái)看，“三大巨頭”中信信托、平安信托、中融信托不出意料的占據(jù)第一梯隊(duì)；此外，民生信托、渤海信托的高增速引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。2017年62家信托公司實(shí)現(xiàn)整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)6%，2018年整體向好趨勢(shì)未改。

　　導(dǎo)讀

　　收益率方面，新成立的信托產(chǎn)品月度平均收益率整體呈上漲趨勢(shì)。用益信托統(tǒng)計(jì)顯示，2017年12月成立的集合信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為7.25%，這是2017年以來(lái)首次單月平均收益率超過(guò)7%。

　　信托產(chǎn)品是觀察信托業(yè)一年發(fā)展的重要窗口之一。透過(guò)這個(gè)窗口可以看到行業(yè)的發(fā)展變化，也能為投資者提供方向參考。

　　盡管目前官方還未公布完整的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但結(jié)合行業(yè)研究機(jī)構(gòu)、Wind和信托業(yè)協(xié)會(huì)2017年前9個(gè)月集合信托數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，也可管窺一二。

　　從這些數(shù)據(jù)中可以看到兩個(gè)比較明顯的變化：其一是集合信托項(xiàng)目收益率一路回升到7%以上，并在今年上半年還有上行的可能；其二是新增集合項(xiàng)目的投向變化明顯，具體體現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)占比的增長(zhǎng)，以及基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和工商企業(yè)占比的下降。

　　產(chǎn)品投向也反映出資金的偏好程度。2018年在嚴(yán)監(jiān)管下，集合信托投向上金融機(jī)構(gòu)領(lǐng)域的新增規(guī)?？赡軙?huì)下降，證券市場(chǎng)和地產(chǎn)行業(yè)的趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

　　收益率一路回升

　　據(jù)業(yè)內(nèi)披露，截至2017年11月末，信托行業(yè)管理的信托資產(chǎn)余額已達(dá)25萬(wàn)億。從新增項(xiàng)目角度來(lái)看，據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2017年前9個(gè)月累計(jì)新增信托項(xiàng)目18004個(gè)，累計(jì)新增金額8.63萬(wàn)億。其中集合信托新增7000個(gè)，累計(jì)金額2.68萬(wàn)億；單一信托9135個(gè)，累計(jì)金額3.56萬(wàn)億；財(cái)產(chǎn)權(quán)信托1869個(gè) ，累計(jì)金額2.38萬(wàn)億。

　　就集合信托產(chǎn)品而言，結(jié)合用益信托的數(shù)據(jù)看，2017年新增集合項(xiàng)目超過(guò)千億的信托公司有8家，其中排名前五的是中航信托、云南信托、五礦信托、交銀信托、中融信托。但由于部分公司并未公開(kāi)披露數(shù)據(jù)，這一統(tǒng)計(jì)并不全面，平安信托、上海信托等機(jī)構(gòu)都未在統(tǒng)計(jì)范疇。

　　收益率方面，新成立的信托產(chǎn)品月度平均收益率整體呈上漲趨勢(shì)。用益信托統(tǒng)計(jì)顯示，2017年12月成立的集合信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為7.25%，這是2017年以來(lái)首次單月平均收益率超過(guò)7%。

　　自2015年3季度以來(lái)，集合信托產(chǎn)品收益率從9%以上一路下滑至6%，到2016年8月以來(lái)企穩(wěn)在6.5%左右，并在2017年緩慢回升，四季度的回升力度更明顯。

　　“現(xiàn)在市場(chǎng)上‘缺錢’的現(xiàn)狀還沒(méi)有改變，從目前看資金成本上行的趨勢(shì)仍將延續(xù)?！币晃恍磐泄靖笨偨?jīng)理認(rèn)為。

　　這是多位受訪信托人士的共識(shí)。另有華東地區(qū)信托公司副總經(jīng)理認(rèn)為，2018年利率的整體走勢(shì)為前高后底，年中之后或逐步回落。隨著信用環(huán)境的變化，伴隨利率回落的可能是資產(chǎn)荒的來(lái)臨。

　　產(chǎn)品投向上，信托業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)前9個(gè)月的累計(jì)新增統(tǒng)計(jì)一定程度上可以反映全年的趨勢(shì)。2017年1-9月新增集合信托中，投向金融機(jī)構(gòu)和工商企業(yè)仍是占比最高的兩類，均超過(guò)20%。其他領(lǐng)域與2016年的新增進(jìn)行對(duì)比，可以明顯看到三個(gè)變化：基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資的下滑，房地產(chǎn)領(lǐng)域和股票投資領(lǐng)域的明顯增長(zhǎng)。房地產(chǎn)領(lǐng)域新增項(xiàng)目占比相比2016年提升5個(gè)百分點(diǎn)。

　　證券信托方面，國(guó)投泰康信托研究發(fā)展部根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2017年有51家信托公司成立了3217只證券信托產(chǎn)品。但證券信托業(yè)務(wù)的集中度頗高。上述公司中前5家信托公司成立數(shù)量合計(jì)占比54%；前10家信托公司成立數(shù)量合計(jì)占比74%。排名第一的外貿(mào)信托全年成立569單證券信托，中信、云南、平安、華潤(rùn)等信托公司全年成立的證券信托產(chǎn)品都超過(guò)200單。

　　地產(chǎn)、證券市場(chǎng)熱度將延續(xù)

　　證券信托的規(guī)模與資本市場(chǎng)的情況正相關(guān)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或是繼2014年下半年以來(lái)又一次證券信托回暖期。

　　2018年初，多只新發(fā)基金的高額認(rèn)購(gòu)已經(jīng)形成2015年下半年股市調(diào)整以來(lái)最大規(guī)模的募資潮，上周上證50指數(shù)連續(xù)14個(gè)交易日上漲，累計(jì)漲幅超過(guò)8%，這都是不能忽視的信號(hào)。

　　另外，地產(chǎn)行業(yè)在2018年仍將被信托公司看好。一位信托公司執(zhí)行總裁認(rèn)為：“地產(chǎn)行業(yè)依然具有高收益屬性，行業(yè)整體的利潤(rùn)率還在，尤其是存量的部分，相比其他實(shí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)收入比更劃算。”

　　民生信托產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)投資部副總經(jīng)理認(rèn)為，2018年房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)有三個(gè)顯著變化：首先是租賃崛起，這是一個(gè)歷史必然，所有的國(guó)際大都市未來(lái)都將會(huì)有40%-50%的人口通過(guò)租賃來(lái)解決居住問(wèn)題。其次是二手房時(shí)代來(lái)臨，這在過(guò)去兩三年已表現(xiàn)得相當(dāng)明顯，目前在一線城市，85%的需求都是二手房滿足的，二線城市和大部分三線城市也正在快速進(jìn)入二手房時(shí)代。其三是房子回歸和提升居住屬性，這意味著一批圍繞住房的服務(wù)鏈將崛起，如城市更新、住房租賃等。

　　在上述副總經(jīng)理看來(lái)，為適應(yīng)房地產(chǎn)市場(chǎng)變化，信托公司在傳統(tǒng)融資業(yè)務(wù)之外，對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域的參與方式也日益多元化，目前已經(jīng)關(guān)注并嘗試聯(lián)合開(kāi)發(fā)、城市更新、廣深舊改、PRE-ABS/REITS等領(lǐng)域。

　　對(duì)信托公司而言，地產(chǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)品向投資類轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)也將更加明顯。從政策監(jiān)管趨勢(shì)和信托公司持續(xù)發(fā)展需求考慮，開(kāi)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)是信托公司轉(zhuǎn)型的重要方向，今年信托公司或?qū)⒂懈喙蓹?quán)投資類產(chǎn)品推出。

　　民生信托投資銀行總部副總裁認(rèn)為，投資者在選擇產(chǎn)品前需要了解股權(quán)類信托產(chǎn)品的底層資產(chǎn)情況，如被投資企業(yè)所屬行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、企業(yè)商業(yè)模式等。建議投資者優(yōu)先選擇投向消費(fèi)升級(jí)、智能制造和高端制造、醫(yī)療健康、TMT信息產(chǎn)業(yè)的股權(quán)類信托產(chǎn)品，選擇底層資產(chǎn)具有良好現(xiàn)金流的產(chǎn)品。