輝煌十五年的新財富分析師評選在2018年按下了暫停鍵。它曾經(jīng)打造了一個全新的行業(yè)生態(tài)，但伴隨其落幕，整個行業(yè)生態(tài)又將重新塑造。

　　“我還是比較支持取消的，這可以讓分析師真正的回歸研究本質(zhì)。不過，研究所的頭部效應(yīng)會越來越明顯，中小券商要想通過打造研究所崛起的難度大大增加?！?月26日，一家中型券商研究員向記者表示。

　　新財富的取消導致研究員考核生態(tài)的變化，將由此前的新財富、傭金派點雙維度考核回歸到傭金維度。為此，整個行業(yè)將迎來一場供給側(cè)改革，行業(yè)去產(chǎn)能即將拉開序幕。

　　記者了解到，以新財富分析師評選為導向的券商與周期性行業(yè)或?qū)⒊蔀槿ギa(chǎn)能重災區(qū)。另一方面，長尾客戶或也將被賣方機構(gòu)一并淘汰。

　　三大維度去產(chǎn)能

　　隨著新財富分析師評選的折戟，證券分析師行業(yè)也即將迎來一輪去產(chǎn)能的供給側(cè)改革。

　　“在新財富評選下很多券商采用的是雙維度考核體系，新財富和傭金派點。有的券商甚至不看重派點只重視新財富排名。現(xiàn)在新財富取消了，肯定要優(yōu)化人員?！?月26日，一位曾任職某券商研究所所長的新財富分析師表示，“整個行業(yè)短期會經(jīng)歷去產(chǎn)能的過程，特別是以新財富考核為體系的研究所會有人員的優(yōu)化過程。”

　　另一方面，周期性行業(yè)或也將成為主要去產(chǎn)能行業(yè)。

　　“一些周期性行業(yè)，比如鋼鐵、煤炭等，市場份額很小，傭金也很少。但是為了新財富排名，有些券商也會重金打造。比如一個團隊可能配備好幾名分析師?！鄙鲜龇治鰩熛蛴浾弑硎?，因為相對于其他行業(yè)，周期性行業(yè)更容易上榜。

　　“有些純粹是為了新財富排名。現(xiàn)在新財富取消，這些行業(yè)一定會重新資源整合，也會成為人員調(diào)整的重災區(qū)。”上海一家券商研究所高管表示，“很多基金公司都不會專門設(shè)立鋼鐵、煤炭等周期行業(yè)，未來賣方機構(gòu)也可能會將周期性行業(yè)進行合并，難免會降薪裁員。畢竟其他行業(yè)帶來的傭金更多?！?/p>

　　為此，部分分析師可能會面臨薪酬調(diào)整。“基本上頭部分析師的價值還在，但是之前虛高的薪酬，短期可能會有結(jié)構(gòu)性的調(diào)整?！币晃恍仑敻环治鰩煴硎荆拔磥硌芯繂T本身的競爭壓力會更大，所以他們也不得不拓展研究范圍和研究框架，被動做一些行業(yè)轉(zhuǎn)型。”

　　再者，在客戶結(jié)構(gòu)方面，一大批此前獲得免費服務(wù)的長尾客戶獲將被拋棄。（長尾客戶一般指規(guī)模小，但數(shù)量龐大。）

　　“很多長尾客戶并沒有傭金，但是手里有新財富的票。以新財富的投票權(quán)去換取服務(wù)，沒有了新財富評選，研究員不可能提供免費服務(wù)。研究員的服務(wù)是有價值的，未來將區(qū)分付費客戶和非付費客戶?！鄙鲜鲂仑敻环治鰩煴硎?。

　　一家堪稱后起之秀研究所的某分析師也向記者表示，研究員的服務(wù)重心將發(fā)生改變?！伴L尾客戶不會花心思，研究員的重心逐步轉(zhuǎn)型付費的頭部客戶，很多小型的私募客戶會主動放棄?！痹摲治鰩煴硎?，為服務(wù)付費將成為機構(gòu)的新習慣。

　　將免費的長尾客戶排除在服務(wù)名單之外，各家研究所對頭部基金、保險公司等大買方機構(gòu)的爭奪將會更加激烈，而這些大買方機構(gòu)獲得的研究服務(wù)也會更加豐富和深入。

　　挖人模式是否可持續(xù)？

　　此前，總有中小券商憑借高薪挖角新財富分析師打造研究所，比如天風證券重金引來多位新財富分析師后，在研究領(lǐng)域爭得一席之地。但在新財富取消、頭部效應(yīng)愈加明顯之下，該種模式是否可持續(xù)？

　　“首先，研究肯定會向龍頭研究所集中；第二，是否會成為龍頭與證券公司綜合實力不一定正相關(guān)。只要公司足夠重視，有著市場化機制，就可以吸引行業(yè)最優(yōu)秀的人才。即便公司整體實力不強，但研究所依然可以擠進頭部?！鼻笆鲂仑敻环治鰩煴硎?，最根本的原因在于商業(yè)模式并沒有發(fā)生改變，仍舊依靠傭金派點。

　　“沒有新財富分析師評選，還有其他的獎項評選。或者最直觀的就是傭金派點收入。誰的派點最多，誰自然就是行業(yè)的明星分析師。因此還會存在高薪挖人現(xiàn)象?！鄙鲜龇治鰩熯M一步向記者解釋。

　　“核心看挖來的分析師是否可以帶來傭金，只要帶來的傭金可以覆蓋成本，那么這種重金聘請分析師的模式就還會存在?！币患抑行∪萄芯克吖芟蛴浾弑硎?。

　　不過，也有分析師認為，依靠砸錢挖人的模式或?qū)⒃絹碓诫y。“沒有了統(tǒng)一的評判標準，分析師很難獲得市場的統(tǒng)一認可。”有分析師表示。

　　沒了新財富之后，中小券商研究所又將如何打造競爭實力？“以后競爭的就是扎扎實實的服務(wù)。一些提供差異化服務(wù)的研究所可能會更加受益?！鄙鲜鲅芯克耸勘硎尽?/p>

　　實際上，一些中小券商的研究所或也將被迫面臨轉(zhuǎn)型?！爸坝行仑敻坏膬?nèi)在驅(qū)動，分析師的主動都特別強?，F(xiàn)在沒有了這個驅(qū)動，研究所要想發(fā)展必須轉(zhuǎn)型。比如研究產(chǎn)品要更加成體系，通過產(chǎn)品建立起客戶粘性。打造產(chǎn)品體系，而不是依賴于個人?！鼻笆鲅芯克吖鼙硎尽?/p>

　　另一方面，分析師的流動性或也將大為降低?！皼]有了外部評價標準，流動性會減弱，整體的薪酬水平也會往下走，公司對研究員的整體議價能力上升。”上海一家中小券商研究所人士表示。