導(dǎo)讀

　　以CEPA框架下成立的合資“小鮮肉”作為參考，部分券商在細分領(lǐng)域嶄露頭角。

　　外資控股券商年內(nèi)有望添新兵。

　　10月10日中糧集團與國電資本掛牌轉(zhuǎn)讓瑞銀證券股權(quán)，合計26.01%。盡管目前未有關(guān)于受讓方的公開信息，但若瑞士銀行受讓，其持股比例恰好占51%，達到絕對控股；而在今年上半年瑞銀集團已公開表示向中國證監(jiān)會遞交提高瑞銀證券股權(quán)至51%的申請。

　　自《外商投資證券公司管理辦法》發(fā)布以來，早期設(shè)立的合資券商緊鑼密鼓籌備股權(quán)轉(zhuǎn)讓。比如瑞士信貸銀行計劃增資瑞信方正，持股比例將達到51%，9月底北大資產(chǎn)經(jīng)營有限公司已經(jīng)同意本次增資。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著外資控股券商增加，其帶來的鯰魚效應(yīng)將會改變行業(yè)格局；但短期內(nèi)仍難以撼動境內(nèi)頭部券商。

　　股權(quán)變動頻傳消息

　　10日北京產(chǎn)權(quán)交易所披露的兩單券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓引起市場注意。瑞銀證券股東之一中糧集團計劃轉(zhuǎn)讓其持有的所有股權(quán)（14%），轉(zhuǎn)讓底價為4.62億元；另一名股東國電資本則轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)12.01%，轉(zhuǎn)讓底價3.96億元。信息披露將在11月7日截止。

　　值得注意的是，兩份公告均表示“不接受聯(lián)合受讓體受讓”，還要求意向受讓方一并受讓兩名股東掛牌轉(zhuǎn)讓的股權(quán)。

　　截至目前市場上尚未有關(guān)于受讓方意向的公開信息，但業(yè)內(nèi)人士普遍認為瑞銀集團大概率“接盤”。

　　“畢竟是國資股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，所以要走公開掛牌轉(zhuǎn)讓方式，瑞銀集團應(yīng)該勝券在握，作為現(xiàn)有股東本身具有優(yōu)先購買權(quán)?！北本┮患胰倘耸?0日向記者分析稱。

　　根據(jù)公開信息顯示，瑞士銀行目前為第二大股東，持股24.99%；若能順利受讓中糧集團與國電資本合計轉(zhuǎn)讓的26.01%股權(quán)，瑞士銀行股權(quán)比例將達到51%，達到絕對控股。

　　瑞銀集團首席執(zhí)行官安思杰早前曾表示，瑞銀積極尋求增持瑞銀證券股權(quán)至51%。很高興看到瑞銀證券已經(jīng)向中國證監(jiān)會提交了申請，將瑞銀集團的持股比例增至51%，該申請已獲證監(jiān)會受理。

　　公開資料顯示，5月2日證監(jiān)會已經(jīng)受理瑞銀證券的《證券公司變更5%以上股權(quán)的實際控制人審批》；最新進展為7月17日，獲證監(jiān)會第一次反饋意見。

　　自今年4月《外商投資證券公司管理辦法》發(fā)布后，陸續(xù)有外資機構(gòu)向證監(jiān)會提交變更公司實際控制人或者設(shè)立合資證券公司的申請材料。

　　瑞信方正也迎來新進展。早在5月18日瑞士信貸計劃向瑞信方正增資，將其股權(quán)比例從33.30%提高至51.00%，并成為控股股東。9月22日母公司【方正證券(601901)、股吧】公告表示，北大資產(chǎn)經(jīng)營有限公司同意本次增資事項，并要求按照有關(guān)法律法規(guī)辦理清產(chǎn)核資、資產(chǎn)評估等國有資產(chǎn)管理審批手續(xù)。

　　此外，9月11日【華鑫股份(600621)、股吧】公告表示，同意公司全資子公司華鑫證券擬公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持摩根士丹利華鑫證券2%股權(quán)的議案。公開資料顯示，摩根華鑫僅有兩名股東，分別為華鑫證券51%與摩根士丹利49%。如果此次由摩根士丹利受讓，其將達到51%比例。

　　對于此次摩根士丹利是否會競標，相關(guān)負責(zé)人表示不方便透露。而在去年年底摩根士丹利的亞太聯(lián)席首席執(zhí)行官接受媒體采訪時表示，一旦中國政府取消外資持股限制，摩根士丹利有意擁有摩根士丹利華鑫證券的多數(shù)股權(quán)。

　　增加券業(yè)活力

　　市場人士認為，隨著外資控股券商增加，其帶來的鯰魚效應(yīng)將越發(fā)明顯。

　　截至目前，我國境內(nèi)共有十余家合資券商，除了CEPA框架下的合資券商以外，早期設(shè)立的老牌合資券商由于牌照受限、控股權(quán)掌握在內(nèi)資手上，導(dǎo)致業(yè)務(wù)難以開展。

　　根據(jù)公開資料顯示，瑞銀證券截至8月公司營業(yè)利潤虧損1907.19萬元，凈利潤虧損221.08萬元。瑞信方正今年一季度虧損1799.82萬元。摩根士丹利華鑫證券2017年已經(jīng)虧損6948.65萬元，今年1-8月期間繼續(xù)虧損6627.58萬元。

　　“在合資券商中，除中金公司、瑞銀證券是全牌照，其他大多是單一投行牌照，而今年正是一級市場‘寒冬’，投行項目難發(fā)，受監(jiān)管政策沖擊最大。”一家上市券商投行人士11日分析稱。

　　業(yè)內(nèi)人士認為隨著外資逐漸占據(jù)主導(dǎo)權(quán)，券業(yè)活力將會增加。

　　“過去雖然引入外資股東，但效果不理想。老牌合資券商過去一直是內(nèi)資占控股地位，話語權(quán)大，外資股東與內(nèi)資股東雙方文化理念不合，會有矛盾，最后有的外資股東選擇退出。”前述北京大型券商人士分析表示。

　　在該人士看來，有控股權(quán)才能加深外資股東參與業(yè)務(wù)的深度，真正調(diào)動其優(yōu)勢資源和管理經(jīng)驗。

　　面對外資控股券商增加短期內(nèi)是否會改變行業(yè)格局，多名業(yè)內(nèi)人士表示進一步觀望?！耙环矫婧腺Y券商突破多牌照的政策進度較緩；另一方面短時間內(nèi)想要打破目前境內(nèi)券商頭部的壟斷地位較難?！北本┮患胰谭治鰩?1日指出。

　　不過，以CEPA框架下成立的合資“小鮮肉”作為參考，部分券商在細分領(lǐng)域嶄露頭角。

　　以華菁證券為例，公司近年來在投行業(yè)務(wù)有突出表現(xiàn)，拿下多單大型新經(jīng)濟項目，比如擔(dān)任京東CDR的保薦機構(gòu)。