推進(jìn)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革，為中介機(jī)構(gòu)發(fā)展提供了重要機(jī)遇，多位業(yè)內(nèi)專家對(duì)此表示，注冊(cè)制下要強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任意識(shí)，提高保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

　　壓嚴(yán)壓實(shí)保薦責(zé)任

　　注冊(cè)制的實(shí)施意味著要真正落實(shí)以信息披露為中心的理念，需要通過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審核和中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)把關(guān)，督促企業(yè)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/600999/" target="_blank" title="招商證券(600999)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >招商證券(600999)、股吧】合規(guī)總監(jiān)、首席風(fēng)險(xiǎn)官胡宇認(rèn)為，這項(xiàng)具有里程碑意義的資本市場(chǎng)重大改革的成功，取決于市場(chǎng)各方主體真正的歸位盡責(zé)。改革對(duì)中介機(jī)構(gòu)的勤勉盡責(zé)提出了更高要求，其中壓嚴(yán)壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任是重要一環(huán)。

　　胡宇強(qiáng)調(diào)，保薦責(zé)任是券商的首要責(zé)任，科創(chuàng)板對(duì)此提出了更高要求。第一是審慎執(zhí)業(yè)勤勉盡責(zé)。科創(chuàng)板采取問(wèn)詢式電子化審核，對(duì)投資者決策的重要信息進(jìn)行“刨根問(wèn)底”式問(wèn)詢，項(xiàng)目申報(bào)后及時(shí)交存工作底稿，對(duì)中介機(jī)構(gòu)履職進(jìn)行電子化留痕；實(shí)行更嚴(yán)格的信息披露制度，及時(shí)公開(kāi)問(wèn)詢與回復(fù)；交易所適時(shí)啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，檢查保薦機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查責(zé)任落實(shí)情況。第二是強(qiáng)化持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任，持續(xù)督導(dǎo)范圍有所擴(kuò)大、期限適當(dāng)延長(zhǎng)。第三是實(shí)施更為嚴(yán)格的行政監(jiān)管和懲罰措施。對(duì)保薦機(jī)構(gòu)實(shí)施執(zhí)業(yè)質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，加大對(duì)違規(guī)行為的懲罰力度。

　　同時(shí)，胡宇認(rèn)為，科創(chuàng)板實(shí)行市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制，發(fā)行定價(jià)由買賣雙方通過(guò)博弈達(dá)成。而擔(dān)任承銷商角色的券商，對(duì)于新股的研究、估值和定價(jià)將面臨真正的市場(chǎng)化考驗(yàn)。

　　此外，胡宇表示，科創(chuàng)板引入保薦機(jī)構(gòu)跟投制度，旨在進(jìn)一步強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)履職擔(dān)責(zé)，增強(qiáng)保薦機(jī)構(gòu)的資本約束，由此也給券商的投資、研究和估值能力提出新的挑戰(zhàn)。

　　需要注意的是，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的同時(shí)，要形成信披約束機(jī)制?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601688/" target="_blank" title="華泰證券(601688)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >華泰證券(601688)、股吧】投行管委會(huì)委員、董事總經(jīng)理張雷表示，科創(chuàng)板自設(shè)立起就遵循透明公開(kāi)的審核注冊(cè)原則，通過(guò)“刨根問(wèn)底”式問(wèn)詢?nèi)嫣岣甙l(fā)行人信息披露水平。同時(shí)，科創(chuàng)板審核注冊(cè)機(jī)制不僅將招股說(shuō)明書直接披露，更將審核注冊(cè)過(guò)程中的問(wèn)詢及回復(fù)也面向公眾公開(kāi)，全面踐行試點(diǎn)注冊(cè)制下以信息披露為中心的制度安排，強(qiáng)化審核注冊(cè)工作透明度，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)的把關(guān)責(zé)任。

　　張雷認(rèn)為，科創(chuàng)板圍繞發(fā)行過(guò)程中的核心文件招股說(shuō)明書擬定了專門的格式準(zhǔn)則，結(jié)合科創(chuàng)企業(yè)的特點(diǎn)，強(qiáng)化對(duì)科創(chuàng)屬性相關(guān)內(nèi)容的披露要求，增強(qiáng)管理層討論的針對(duì)性，改善投資者閱讀的可理解性和友善度。發(fā)行申請(qǐng)人、中介機(jī)構(gòu)正在與監(jiān)管機(jī)構(gòu)一起，推動(dòng)以信息披露為中心的注冊(cè)制審核落地生根。

　　推進(jìn)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不斷提升

　　監(jiān)管層多次強(qiáng)調(diào)中介機(jī)構(gòu)是資本市場(chǎng)“看門人”。對(duì)此，張雷表示，必須充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)核查把關(guān)作用，其中保薦機(jī)構(gòu)作為主要中介機(jī)構(gòu)，必須誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)。

　　為進(jìn)一步督促保薦機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，上交所啟動(dòng)了科創(chuàng)板發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)的現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)工作。對(duì)于首輪問(wèn)詢后重要事項(xiàng)披露不夠清晰、存在潛在問(wèn)題的項(xiàng)目，交易所直接啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，直接督導(dǎo)保薦機(jī)構(gòu)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量。對(duì)保薦機(jī)構(gòu)開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，是監(jiān)管層按照設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的理念和現(xiàn)實(shí)要求，更好地履行監(jiān)管職責(zé)，更有效地發(fā)揮好監(jiān)管職能的探索，有助于在項(xiàng)目審核早期就及時(shí)督促中介機(jī)構(gòu)重視聲譽(yù)和執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，糾偏糾錯(cuò)，提高保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

　　胡宇表示，科創(chuàng)板的推出，使得證券行業(yè)的市場(chǎng)化改革大大向前邁進(jìn)。注冊(cè)制強(qiáng)化了保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任，對(duì)于券商而言是挑戰(zhàn)更是機(jī)遇。倘若抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，及時(shí)調(diào)整適應(yīng)，券商將進(jìn)一步提高客戶依存度，否則將影響客戶黏性，長(zhǎng)期可能會(huì)導(dǎo)致券商陣營(yíng)出現(xiàn)兩極分化，進(jìn)而對(duì)券商的競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。券商應(yīng)考慮從以下方面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，全面提升綜合能力。

　　首先，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制在各方面強(qiáng)化了保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任，從工作質(zhì)量以及時(shí)間效率上均提出了更高要求，需要保薦機(jī)構(gòu)從前臺(tái)盡職調(diào)查、底稿和文件準(zhǔn)備，到后臺(tái)審核把關(guān)等全過(guò)程，加大人力投入，進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，嚴(yán)格把控項(xiàng)目質(zhì)量，使得管理機(jī)制更加全能高效，為投行業(yè)務(wù)保駕護(hù)航。

　　此外，胡宇認(rèn)為，科創(chuàng)板的推出明顯加劇了投行綜合能力的競(jìng)爭(zhēng)，將大大促進(jìn)券商對(duì)外展業(yè)和對(duì)內(nèi)管理的轉(zhuǎn)型和升級(jí)。如果說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)管理體系是券商實(shí)現(xiàn)有效事中控制的一道重要防線，那么券商通過(guò)加大力度推動(dòng)投行專業(yè)化深耕、行業(yè)研究、估值定價(jià)能力，乃至綜合金融服務(wù)能力的整體提升，并逐步導(dǎo)入人工智能等科技手段賦能業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，則是從根本上提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的長(zhǎng)期戰(zhàn)略要求。