見(jiàn)習(xí)記者 譚楚丹

　　再融資的松綁、并購(gòu)重組的改革，注冊(cè)制的到來(lái)，無(wú)疑給投行帶來(lái)更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。良禽擇木而棲，不少保代重新選擇跑道。

　　中信證券仍在大舉進(jìn)人，去年下半年以來(lái)已經(jīng)吸收17名保薦代表人。小券商華金證券發(fā)力投行業(yè)務(wù)，60%的骨干是在上述時(shí)間段加入的。德邦證券多名保代集體加盟一創(chuàng)投行，其中還包括原總裁助理。

　　投行隊(duì)伍日益壯大，保代數(shù)量還在增長(zhǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)變得更為激烈。截至目前，中證協(xié)網(wǎng)站披露的保代數(shù)量已突破4000人大關(guān)，達(dá)4032名。在注冊(cè)制背景下，這些保代將如何重新出發(fā)？

　　中信繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)進(jìn)人

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，去年下半年以來(lái)，中信證券是吸收保代人數(shù)最多的券商，達(dá)17名，來(lái)自廣發(fā)證券、興業(yè)證券、國(guó)信證券、華林證券等。記者了解到，中信證券近年來(lái)持續(xù)吸引各地保代。

　　國(guó)泰君安投行競(jìng)爭(zhēng)力也不低，在上述時(shí)間段吸引來(lái)自安信、招商、廣發(fā)、興業(yè)等合計(jì)11名保代加盟。

　　招商證券盡管曾遭遇大批投行人員離職，但仍在鞏固核心力量。2019年年報(bào)顯示，該公司投行人數(shù)達(dá)665名，相比前一年減少近百人（2018年758名），同比下滑12.27%。而截至3月29日，已披露年報(bào)的其他大型券商投行業(yè)務(wù)人員均為正增長(zhǎng)。

　　招商證券在上述時(shí)間段還吸引10名保代加盟，其中6名來(lái)自興業(yè)證券。從履歷上看，多為“老相識(shí)”，比如保代孫茂峰與宗巖，更早之前在安信證券共事，前者為安信投行執(zhí)行總經(jīng)理，后者為安信投行總監(jiān)，隨后都跳槽到興業(yè)證券，兩人在項(xiàng)目上多次搭檔。

　　從保代離職去向來(lái)看，頭部券商為主流選擇。多年前往小投行跳槽的主流邏輯已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。當(dāng)監(jiān)管部門(mén)發(fā)布投行最嚴(yán)內(nèi)控新規(guī)，“大包干”模式成為歷史，投行人才和客戶(hù)資源正回流到大平臺(tái)。

　　“小投行起薪不高，主要看獎(jiǎng)金提成。能跳去小券商的一般過(guò)去當(dāng)過(guò)團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)，你要帶資源，還能帶團(tuán)隊(duì)，這對(duì)個(gè)人能力要求很高。但監(jiān)管環(huán)境也變了，拿項(xiàng)目不能太激進(jìn)，風(fēng)控不能流于形式；過(guò)度激勵(lì)受到限制，小投行整體而言吸引力沒(méi)以前那么強(qiáng)了?！鄙钲谝幻瘫４硎?。

　　另有大型券商出現(xiàn)嚴(yán)重的保代流失。在前述時(shí)間段中，保代人數(shù)減少最多的為廣發(fā)證券，減少15名。由于在此期間新注冊(cè)保代人數(shù)有16名，這意味著公司保代流失可能超過(guò)30名。

　　這或許與去年康美藥業(yè)事件有關(guān)。自康美藥業(yè)造假案爆發(fā)以后，廣發(fā)證券因與康美藥業(yè)有較多的業(yè)務(wù)關(guān)系而卷入輿論漩渦。一名去年已從廣發(fā)證券離職的保代向證券時(shí)報(bào)記者表示，“當(dāng)時(shí)主要擔(dān)心萬(wàn)一處罰下來(lái)，手上項(xiàng)目就推不下去，到時(shí)候再跳槽可能來(lái)不及。”

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，廣發(fā)證券有6名保代集中跳槽到了海通證券，4名去了中信證券，4名去了中金公司。從流向結(jié)果來(lái)看，大多為頭部投行。

　　華金、一創(chuàng)投行

　　挖團(tuán)隊(duì)發(fā)力業(yè)務(wù)

　　有小券商在投行隊(duì)伍上發(fā)力，提升骨干力量。

　　中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，正在首發(fā)（IPO）輔導(dǎo)階段的華金證券目前有20名保代。但具體來(lái)看，其中有9名從其他券商加盟并于今年在中證協(xié)網(wǎng)站變更信息，有3名則在2019年下半年過(guò)來(lái)，合計(jì)占比60%。

　　從履歷來(lái)看，華金證券吸收的12名保代多為行業(yè)佼佼者。

　　華金證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)排在90名左右，投行業(yè)務(wù)則是該公司優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。根據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，2018年投行收入1.64億，排在全行業(yè)第52名。其中并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)收入以2311萬(wàn)元排第25名。債券業(yè)務(wù)也有不錯(cuò)表現(xiàn)，當(dāng)年債券主承銷(xiāo)傭金收入6603萬(wàn)元，排第46名。

　　證券時(shí)報(bào)記者還了解到，第一創(chuàng)業(yè)證券承銷(xiāo)保薦有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“一創(chuàng)投行”）則在去年下半年就有來(lái)自德邦證券的團(tuán)隊(duì)加盟，共3人，其中有原德邦證券總裁助理、投行管理總部總經(jīng)理余慶生，以及原投行執(zhí)行董事劉濤濤。

　　事實(shí)上，去年上半年德邦證券已有4名保代跳槽加入一創(chuàng)投行，其中有1名為原來(lái)德邦證券投行的執(zhí)行董事，2名為業(yè)務(wù)董事。這就意味著，在一創(chuàng)26名保代中，新加入的“德邦系”保代就有7名。

　　保代突破4000人大關(guān)

　　投行將迎來(lái)最好的時(shí)代，近年來(lái)資本市場(chǎng)改革舉措逐一釋放。但立足新舊之變，這可能也是投行人最焦慮的時(shí)刻。監(jiān)管思路的轉(zhuǎn)換正引發(fā)市場(chǎng)生態(tài)的變化：牌照通道作用弱化，現(xiàn)代化投資銀行有望崛起。

　　“如果只會(huì)寫(xiě)材料和蹲現(xiàn)場(chǎng)，投行價(jià)值無(wú)法體現(xiàn)，畢竟都是模板化、程式化的東西。這部分群體的人力成本未來(lái)會(huì)繼續(xù)下降?！北本┮幻掏缎腥耸勘硎尽?jù)了解，人海戰(zhàn)術(shù)是投行主流打法，落實(shí)基礎(chǔ)性工作的一線人員又占絕大多數(shù)。

　　已披露的2019年年報(bào)顯示，中信證券投行人員目前共有1354名；中信建投與海通證券的投行人數(shù)接近，依次有1036名與1088名；國(guó)信證券投行人員有911名。上述4家券商投行人數(shù)相比2018年繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

　　前述北京券商投行人士表示，“即使考上保代，如果能力沒(méi)有進(jìn)一步提升，也很容易被淘汰。比如你要能對(duì)企業(yè)的疑難雜癥提供專(zhuān)業(yè)的解決方案?！彼劦?，正在考保代的或新注冊(cè)保代的從業(yè)者，在此輪投行轉(zhuǎn)型中應(yīng)比較有危機(jī)感。

　　目前，保代人數(shù)還在增長(zhǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日全行業(yè)已有4032名保代。