2月14日再融資新規(guī)出臺至今，多家券商及時調整定增預案或新推出配股方案。據(jù)記者統(tǒng)計，截至4月13日，最近兩個月內(nèi)已有8家上市券商的定增或配股方案待實施，再融資規(guī)模合計807.5億元，補充資本金成為券商再融資的最大動力。

　　密集調整定增方案

　　2月14日，證監(jiān)會發(fā)布上市公司再融資制度部分條款調整涉及的相關規(guī)則，明確優(yōu)化非公開制度安排，調整非公開發(fā)行股票定價和鎖定機制，如明確發(fā)行價格由不得低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折，鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月。業(yè)內(nèi)人士稱，新規(guī)出臺一定程度上放寬了發(fā)行要求，進一步點燃了券商“補血”意愿。隨著資本市場深化改革推進以及競爭加劇，通過補充資本實力壯大業(yè)務發(fā)展?jié)u成券商的當務之急。

　　西部證券日前披露非公開發(fā)行A股股票預案稱，公司擬向不超過35名特定對象非公開發(fā)行A股股票數(shù)量不超過10.51億股（含本數(shù)），募集資金總額不超過75億元（含本數(shù)）。本次發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%與發(fā)行前公司最近一期末經(jīng)審計的歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)值的較高者。

　　截至4月13日，最近兩個月內(nèi)已有8家上市券商推出定增預案或調整原有定增預案，合計融資規(guī)模達807.5億元。海通證券、國信證券、中信建投證券披露了百億級的定增方案，分別計劃募集資金不超過200億元、150億元和130億元。

　　除定增外，配股方式也獲得一些券商的認同。山西證券、國元證券、招商證券推出的配股方案近期獲證監(jiān)會通過。3月30日，紅塔證券公布2020年度配股公開發(fā)行證券預案，擬按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售，預計可配售不超過10.9億股，募集資金不超過80億元。

　　補充資本金動力十足

　　補充資本金成為今年券商再融資的主要動力。業(yè)內(nèi)人士指出，證券業(yè)競爭日益激烈，無論是頭部券商還是中小券商，對于資金的需求都十分迫切，借政策東風、提升發(fā)行效率也是順理成章。

　　以海通證券為例，其募集資金在扣除發(fā)行費用后全部用于增加公司資本金，補充營運資金，優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，完善公司金融服務產(chǎn)業(yè)鏈，具體包括擴大FICC投資規(guī)模、發(fā)展資本中介業(yè)務、增加投行業(yè)務的資金投入等。

　　海通證券表示，隨著中國經(jīng)濟向結構優(yōu)化轉變，作為直接融資“主戰(zhàn)場”的資本市場有望迎來新一輪蓬勃發(fā)展，就券業(yè)自身而言，行業(yè)的盈利模式正在發(fā)生深刻變革，資本實力將成為證券公司發(fā)展資本中介業(yè)務以及構建核心競爭力及差異化競爭優(yōu)勢的關鍵要素。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，不少調整非公開發(fā)行預案的上市券商，在談及定增原因時紛紛強調了當前整體行業(yè)競爭態(tài)勢，以及補充資本金對自身發(fā)展的重要意義。對頭部券商而言，搶抓時機繼續(xù)穩(wěn)固優(yōu)勢地位將是未來發(fā)展的重要方向；對中小券商而言，補充資本金更大意義在于進一步發(fā)力特色業(yè)務，從而為自身在業(yè)內(nèi)謀得一席之地。

　　第一創(chuàng)業(yè)證券計劃通過定增募集資金不超過60億元，主要用途是擴大投資與交易業(yè)務規(guī)模。第一創(chuàng)業(yè)證券表示，公司是國內(nèi)銀行間債券市場僅有的五家具有做市資格的券商之一，通過本次發(fā)行募集資金加大對固定收益產(chǎn)品為主的投資與交易業(yè)務的投入，以實現(xiàn)公司現(xiàn)有特色業(yè)務的持續(xù)發(fā)展。

　　券商股估值有望提升

　　分析人士指出，再融資新規(guī)不僅利于券商補充自身資本實力，也將對其股權承銷業(yè)務帶來相當增量收入。國開證券認為，再融資作為券商的輕資產(chǎn)業(yè)務，預計新規(guī)出臺后券商現(xiàn)金增發(fā)收入有望重回百億以上。從投資角度看，隨著市場逐步消化新冠肺炎疫情帶來的諸多影響，證券行業(yè)的估值壓制狀態(tài)將出現(xiàn)明顯改觀。

　　中信建投證券測算，預計在再融資等相關規(guī)則優(yōu)化之下，2020年直接融資市場將得到長足發(fā)展，證券業(yè)服務實體經(jīng)濟的能力將顯著提升。中性假設2020年證券業(yè)再融資主承銷金額為1.8萬億元，費率為0.8%，那么全年可貢獻收入144億元，相當于2019年證券業(yè)營業(yè)收入的4.11%。

　　在中信建投證券看來，2020年央行工作會議確立了“保持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度”的目標，有助于資本市場資金面維持寬裕；而以深化資本市場改革12條為代表的改革藍圖陸續(xù)落地，為中長期資金入市保駕護航。全年來看，頭部券商發(fā)展空間值得期待。

　　安信證券指出，再融資新規(guī)體現(xiàn)了市場化導向，更好地扶持中小企業(yè)、支持其合理的融資需求，預計定增將再次成為上市公司再融資的主流方式，也將再次成為一級半市場主要的投資手段。定增市場的活躍同樣利好創(chuàng)投和券商板塊，相關公司值得關注。