上周股指近百點的周陰線，給后市走勢蒙上了陰影。考慮到本周還有眾多新股需要發(fā)行，凍結(jié)資金數(shù)量可能高達3萬億元，這就更令人擔(dān)心后市大盤會不會就此進一步下行，從而終結(jié)本輪上漲行情。

　　不過，有意思的是，本周一股市盡管一度跌幅比較大，上證綜合指數(shù)還破位3200點，但卻又被快速拉了起來，日K線收出超過70點的中陽線，個股大面積上漲，使得原先較為壓抑的市場氛圍出現(xiàn)了極大轉(zhuǎn)變。當(dāng)然也有人會發(fā)現(xiàn)，當(dāng)天股市的上漲主要受益于銀行股反彈，而銀行股又受到了將獲得券商牌照消息的刺激。從表面來看也確實如此，不過深究一下不難發(fā)現(xiàn)，向銀行頒發(fā)券商牌照是上周五的消息，而且很明確是“沒有時間表”的。本周一上午開盤后，銀行股并沒有受此消息影響而上漲。至于說下午的上漲與某兩個銀行將率先獲得券商牌照的傳聞有關(guān)，但這則傳聞漏洞百出，并且也無法得到證實。這就意味著，進入周二以后，股市的下跌動能其實并不足。從實際情況來看，雖然市場是出現(xiàn)了一定的調(diào)整，但空間并不大，而且不斷出現(xiàn)較為有力的盤中反彈。顯然，在傳聞沒有兌現(xiàn)，而新股發(fā)行又正式開始的情況下，股市沒有明顯回落，只是出現(xiàn)了些許震蕩，這種狀況很不簡單，需要認真分析。

　　筆者認為，本周股市之所以沒有延續(xù)上周的綿綿跌勢，而能夠企穩(wěn)并試圖反彈，主要有這樣一些原因。首先是上周股市跌幅比較大，相當(dāng)程度上清理了獲利盤，在有降息利好而無其他基本面利空的情況下，股市很難進一步下跌，也就是說在低位已經(jīng)形成了一定的支撐；其次是這次下跌的一個重要誘因是新股發(fā)行周期有所提前，并且發(fā)行規(guī)模大，使得部分投資者需要賣出相當(dāng)數(shù)量的股票來籌集申購資金，這種狀況在前幾次新股發(fā)行時也有過，幾乎變成了慣例。過去的狀況是一旦新股發(fā)行高潮過去，大盤就開始反彈。這次是否還會如此，尚有待市場檢驗，但至少在投資者心目中有這樣的預(yù)期，因此在新股開始發(fā)行時，套現(xiàn)壓力就已經(jīng)開始減輕，買盤隨即出現(xiàn)，這就為反彈提供了條件。最后，近階段盡管大盤走勢平庸，但還是有不錯的結(jié)構(gòu)性行情，特別是中小板和創(chuàng)業(yè)板，在各種題材的推動下，股指大幅上漲，創(chuàng)業(yè)板更是不斷創(chuàng)出歷史新高。綜上所述，得出市場仍然處于強勢之中，且有望進一步震蕩上行的結(jié)論應(yīng)該并不困難。

　　當(dāng)然，在此也不能忽視本輪新股發(fā)行的巨大壓力，在發(fā)行高潮期間，大盤很難做到有效放量，因此股指也不會一下子就向上突破。另外，銀行股后市能否企穩(wěn)也很值得關(guān)注，畢竟它們已經(jīng)調(diào)整了一段時間，加上分紅在即，如果就此止跌并且有所上行，那么對后市的影響將會很大。當(dāng)然，從目前的市場格局來看，向上行情的主戰(zhàn)場還是在中小板和創(chuàng)業(yè)板。換言之，后市還是以結(jié)構(gòu)性行情為主，大盤的總體漲幅相對有限。而這或許也就是今年春季行情走向深入的基本特點。(申萬宏源)