上海制造業(yè)的出路:上海“智”造。在目前歷史階段,上海機(jī)械上市公司市值驅(qū)動(dòng)明顯受影響于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的行動(dòng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的預(yù)期。因此,在還未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)型升級(jí)前行業(yè)景氣較差或業(yè)績(jī)較差的上市公司市值走勢(shì)反而比不少行業(yè)景氣和業(yè)績(jī)尚好的公司更為堅(jiān)挺,理由就是產(chǎn)業(yè)升級(jí)預(yù)期更為強(qiáng)烈!一旦出現(xiàn)上市公司轉(zhuǎn)型進(jìn)入高端設(shè)備制造業(yè),尤以轉(zhuǎn)為機(jī)器人自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)為典型,則該上市公司市值出現(xiàn)激烈上漲。產(chǎn)出密度決定誰是高端制造業(yè),精益化生產(chǎn)將逐步替代規(guī)模化工業(yè),推薦機(jī)器人板塊:華昌達(dá)、上海機(jī)電。

　　第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展上海遭遇尷尬,上海電氣集團(tuán)(總)公司成為產(chǎn)業(yè)升級(jí)排頭兵。上海電氣集團(tuán)(總)公司承諾3-5年實(shí)現(xiàn)整體上市。根據(jù)上海市國(guó)企改革文件,電氣集團(tuán)總公司處于完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè),改革將“以經(jīng)濟(jì)效益為重點(diǎn),兼顧社會(huì)效益”。預(yù)計(jì)未來公司將逐步剝離不良資產(chǎn),注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。目前上海電氣股份有限公司凈利潤(rùn)率僅3%,改革后有望提升,關(guān)注核電重啟、國(guó)企改革、一帶一路為股價(jià)帶來的催化作用。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型,擺脫規(guī)模增量思路,轉(zhuǎn)入精致存量的服務(wù)思路。預(yù)判2014-2016年汽車行業(yè)銷量增速為6.0%、6.2%、7.5%,盈利彈性將減弱;但是,保有量體量快速擴(kuò)張,增速為17.9%、16.1%、14.9%,車齡老化加快,未來零散的后市場(chǎng)環(huán)境有望加速發(fā)展,出現(xiàn)“需求+成長(zhǎng)”的黃金投資機(jī)遇;上海作為改革前沿,將成為中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)由制造向服務(wù)升級(jí)的藍(lán)本,我們看到本地企業(yè)的國(guó)際視角和前沿探索走在前面;看好汽車“服務(wù)+金融”領(lǐng)域,上汽集團(tuán)和廣匯汽車的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　金融行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì):綜合金融和互聯(lián)網(wǎng)金融。金融行業(yè)作為第三產(chǎn)業(yè)中的支柱型行業(yè),本身也在不斷的發(fā)展中。從金融市場(chǎng)來看,市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不斷完善,產(chǎn)品不斷豐富,整個(gè)行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程不斷推進(jìn)。從行業(yè)本身的發(fā)展來看,兩大趨勢(shì)值得關(guān)注:1)金融機(jī)構(gòu)打造綜合金融平臺(tái)的混業(yè)化趨勢(shì);2)借助互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)優(yōu)勢(shì)挖掘更大的金融需求帶來的互聯(lián)網(wǎng)金融新產(chǎn)業(yè)。相關(guān)上海本地股標(biāo)的:中國(guó)太保、愛建股份、東方財(cái)富。

　　我們主要討論兩種金控,一是狹義的金控,所謂的全能型銀行或綜合金融集團(tuán)。二是,產(chǎn)融結(jié)合模式運(yùn)作的集團(tuán)。①綜合金融集團(tuán)是未來發(fā)展方向,通過分析匯豐香港,我們認(rèn)為股權(quán)清晰、主業(yè)扎實(shí)、客戶管理有效,營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)齊備、內(nèi)部推動(dòng)積極和分利制度健全的集團(tuán)更有潛力。②產(chǎn)融結(jié)合集團(tuán)看,通過分析GE 金融,我們認(rèn)為,主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng),金融與主業(yè)相關(guān)度高,符合金融行業(yè)未來趨勢(shì)的集團(tuán)更優(yōu)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響;鐵路等重大項(xiàng)目投資力度和進(jìn)度存在不確定性;相關(guān)產(chǎn)業(yè)扶持政策或不達(dá)預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。