轉(zhuǎn)債市場(chǎng)回顧:股市調(diào)整,轉(zhuǎn)債震蕩。債券市場(chǎng)方面,中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌2.06%,中信標(biāo)普全債指數(shù)微跌0.21%;股票指數(shù)方面,上證綜指下跌2.09%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.73%,萬(wàn)德全A指數(shù)微跌0.02%。從上周股票市場(chǎng)的行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看,有色金屬、紡織服裝、商貿(mào)零售、基礎(chǔ)化工等行業(yè)漲幅居前,而前期熱點(diǎn)銀行、非銀行金融、建筑以及軍工等行業(yè)跌幅居前。

　　轉(zhuǎn)債估值提升困難。從轉(zhuǎn)債估值的角度看,隨著大盤轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股基本告一段落,轉(zhuǎn)債供需的不平衡逐漸消除,轉(zhuǎn)債整體的估值有略微壓縮的態(tài)勢(shì),估值壓縮的空間有限,未來(lái)一段時(shí)間的平價(jià)溢價(jià)率可能會(huì)維持震蕩走勢(shì)。

　　轉(zhuǎn)債市場(chǎng)展望:蟄伏中等待機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)大盤本周周仍然處在箱體震蕩的階段(3100-3400),主要原因是新一輪IPO的啟動(dòng)以及貨幣寬松實(shí)質(zhì)是中性對(duì)沖,隨著貨幣實(shí)質(zhì)性寬松的到來(lái),大盤突破前期高點(diǎn)的動(dòng)能才能逐漸積蓄。

　　后續(xù)關(guān)注正股的一些題材性機(jī)會(huì)。從主題投資的角度看,目前轉(zhuǎn)債涉及的主題主要包括核電重啟(電氣轉(zhuǎn)債、浙能轉(zhuǎn)債)、一路一帶(海運(yùn)轉(zhuǎn)債、電氣轉(zhuǎn)債)、擁抱資源(洛鉬轉(zhuǎn)債)以及傳媒(歌華轉(zhuǎn)債、吉視轉(zhuǎn)債),我們覺(jué)得各個(gè)主題仍有機(jī)會(huì),但受制于轉(zhuǎn)債估值和正股前期漲幅過(guò)大,可能會(huì)是波段性機(jī)會(huì)而不是配置型機(jī)會(huì),相對(duì)比較看好傳媒類轉(zhuǎn)債和深機(jī)轉(zhuǎn)債以及新券中的電氣轉(zhuǎn)債和浙能轉(zhuǎn)債。

　　隨著兩會(huì)的結(jié)束和二季度的逐漸到來(lái),股票市場(chǎng)的風(fēng)格可能出現(xiàn)再次切換,成長(zhǎng)和藍(lán)籌間的分野可能再次出現(xiàn),在成長(zhǎng)股泡沫化的階段,我們還是更認(rèn)可藍(lán)籌的投資價(jià)值,民生轉(zhuǎn)債和寶鋼EB在未來(lái)一個(gè)季度可能是配置交易兩相宜的品種。