投資觀點:上周創(chuàng)業(yè)板屢創(chuàng)新高,漲幅超過8%,再度確認(rèn)了我們關(guān)于目前成長股與主題投資機會的判斷。年初至今,小盤股漲幅已超過50%。我們認(rèn)為,與“互聯(lián)網(wǎng)+”相關(guān)的主題投資,如能源互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)4.0等,仍然是之后一段時間的投資主線。此外,PPP模式、長江經(jīng)濟帶、京津冀一體化、一帶一路等與穩(wěn)增長和基建投資加碼相關(guān)的主題后續(xù)依舊會有結(jié)構(gòu)性機會。4月2日,證監(jiān)會核發(fā)30家企業(yè)IPO批文,節(jié)奏明顯加快。我們認(rèn)為新股上市對于A股市場的影響在2015年以來已經(jīng)明顯減弱,這也為注冊制下半年推出奠定了基礎(chǔ)。主題方面,我們依舊推薦PPP主題、未盈利互聯(lián)網(wǎng)板塊、上海迪士尼主題以及增發(fā)并購主題。

　　本周關(guān)注:上交所對博元投資實施退市風(fēng)險警示,*ST二重主動退市未獲通過,此二則事件再度引發(fā)了對退市制度的討論。退市制度是保障一個證券市場長久生命力的重要制度,一些為市場所拋棄的或者存在主觀違法性質(zhì)的公司從股票市場上退出,而將處于發(fā)展過程中需要資金支持的公司通過IPO引入股票市場,這才是活水市場。我們認(rèn)為股票退市與否應(yīng)該用3條原則來判斷:①股票失去價值,②股票失去流動性,③股票交易失去公允性。一旦上市公司股票不符合以上原則,那么股票就應(yīng)該進入退市程序。國外的退市制度有幾個特點:①股票退市量大;②自主退市為主;③退市標(biāo)準(zhǔn)與上市標(biāo)準(zhǔn)相匹配;④退市標(biāo)準(zhǔn)重視公司治理與股票流動性指標(biāo)。⑤Nasdaq審核退市的管理層級多層次,以確保退市判定的正確性,而退市流程的時間規(guī)定則非常嚴(yán)格,最長不超過360天。⑥發(fā)達(dá)國家的退市證券往往退至場外市場進行交易。我國退市制度的推出落后于發(fā)行制度10年,2012年以后,我國退市制度進一步吸取了國外退市制度的特點,逐步開始完善,而目前正是非常關(guān)鍵的時期。根據(jù)發(fā)達(dá)國家尤其是Nasdaq的發(fā)行與退市制度研究,我國的退市規(guī)則也會與注冊制發(fā)行規(guī)則相配合,我們認(rèn)為我國的退市制度的改革方向?qū)歉喔`活地考慮投資者利益。我國退市制度的改革方向:①匹配發(fā)行注冊制,增加標(biāo)準(zhǔn)縮短退市時長。②打擊炒作殼資源,規(guī)范證券市場健康發(fā)展。③規(guī)范公司合規(guī)性,整肅證券市場不法行為。④健全主動退市制,發(fā)揮證券市場合理定價。

　　本期國泰君安中小盤重點推薦公司:安科瑞(300286)、凱瑞德(002072)、新筑股份(002480)、科遠(yuǎn)股份(002380)、中路股份(600818)和千紅制藥(002550)。