投資建議:

　　3月份債市調(diào)整幅度較大,且可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)大幅萎縮,各類型基金持債占凈值比都有下降,而公募基金凈值規(guī)模增加較多,債券持倉總市值略有下降。轉(zhuǎn)債方面,公募相對(duì)偏好冠城(退市)、齊峰、海運(yùn)、歌華(退市)、吉視等,而對(duì)電氣、浙能、14寶鋼EB、洛鉬、格力和歌爾的配置低于市場(chǎng)整體水平。

　　要點(diǎn):

　　債券持倉總市值略有下降:1季度末公募基金持債總市值1.2萬億元,環(huán)比減少242億元,1)受轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖影響,持有可轉(zhuǎn)債規(guī)模下降271億元,2)結(jié)構(gòu)上增持企業(yè)債、金融債和國債,減持短融,短融持有規(guī)模下降230億元,3)權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較好而債市出現(xiàn)調(diào)整,一季度混合型基金規(guī)模增加53%,股票型基金規(guī)模增加22%,且各類型基金持債占凈值比都有下降,貨幣基金和短期理財(cái)債券型基金合計(jì)減持債券436.1億元。

　　信用債新增持有品種久期環(huán)比下降:從信用債增持前30名來看,平均久期2.60,到期收益率5.66,具體包括09長虹債、11龐大02、09龍湖債、08江銅債、14舟交投MTN001、12大秦債、10石化01、12東臺(tái)債、12株云龍債、13銅陵建投債、11海航01等。從信用債新增前30名來看,平均久期3.02,到期收益率5.62,具體包括11南鋼債、13奉賢南橋債、14遵國投債、14億利01、09華發(fā)債、14甘公投MTN002、12駱駝集、15福星01、13渝水投MTN1、14武安債、12中石油06等。

　　可轉(zhuǎn)債持有倉位繼續(xù)下降:1季度末基金持有可轉(zhuǎn)債市值377.9億元,環(huán)比減少242.2億元。選取期初或期末占凈值比在25%以上的基金共70只(持有轉(zhuǎn)債市值約占公募基金的68%),加權(quán)平均占凈值比為42.1%,環(huán)比下降16.7個(gè)百分點(diǎn)。公募基金持有量占轉(zhuǎn)債存量的比例43.0%,環(huán)比上升7.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　相對(duì)偏好冠城(退市)、齊峰、海運(yùn)、歌華(退市)、吉視等,而對(duì)電氣、浙能、14寶鋼EB、洛鉬、格力和歌爾的配置低于市場(chǎng)整體水平:不同基金等權(quán)重計(jì)算,1季度末基金前三大重倉轉(zhuǎn)債依次為民生、浙能、洛鉬,合計(jì)占比50%,其次為冠城(退市)、歌華(退市)、電氣、14寶鋼EB、吉視、深機(jī)、齊峰、海運(yùn)、歌爾、齊翔等,通鼎轉(zhuǎn)債停牌時(shí)間較長,格力轉(zhuǎn)債公募基金持有占比僅0.3%。