住宅成交回暖將在未來提振消費(fèi)。4 月百城住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌0.14%,跌幅較3 月收窄0.01 個(gè)百分點(diǎn);同比下跌4.46%,跌幅較3月擴(kuò)大0.11 個(gè)百分點(diǎn)。從漲跌城市個(gè)數(shù)看,39 個(gè)城市環(huán)比上漲,60 個(gè)城市環(huán)比下跌,1 個(gè)城市環(huán)比持平。與上月相比,本月價(jià)格環(huán)比上漲的城市數(shù)量減少4 個(gè),其中漲幅在1%以上的城市有6 個(gè),較上月減少1個(gè);本月價(jià)格環(huán)比下跌的城市數(shù)量增加5 個(gè),其中跌幅在1%以上的城市有14 個(gè),較上月增加5 個(gè)。另外,一線城市房價(jià)環(huán)比漲幅擴(kuò)大0.37個(gè)百分點(diǎn)至0.40%,二線城市環(huán)比跌幅擴(kuò)大0.13 個(gè)百分點(diǎn)至0.48%,三線城市環(huán)比跌幅擴(kuò)大0.83 個(gè)百分點(diǎn)至0.90%。在全局房價(jià)繼續(xù)不樂觀的同時(shí),城市之間的分化明顯擴(kuò)大。而330 新政疊加百點(diǎn)降準(zhǔn)的政策效應(yīng)雖然對于房價(jià)尚未產(chǎn)生全局影響,但對于成交仍有提振作用,4 月最后一周30 大中城市商品房成交量已回到今年年初的水平。不過由于前幾月銷量和成交量不佳,因此預(yù)計(jì)與住宅相關(guān)的建材、家具、家電等消費(fèi)的情況仍然不會(huì)有很好的表現(xiàn)。

　　國開福娃一級發(fā)行有所轉(zhuǎn)弱。本周二公開市場央行繼續(xù)暫停任何操作,公開市場也維持零回籠或投放。雖然資金面繼續(xù)保持寬松,資金利率繼續(xù)下行,但現(xiàn)券收益率有所抬頭。當(dāng)日發(fā)行的國開福娃債表現(xiàn)不是特別理想。1、3、5、7、10 年期品種的中標(biāo)收益率分別為3.19%、3.6351%、3.7476%、4.1039%、3.8400%,全場投標(biāo)倍數(shù)分別為4.04 倍、2.65倍、2.34 倍、3.72 倍、2.23 倍。從投標(biāo)倍數(shù)來看,1 年期和7 年期品種的需求較強(qiáng),其他品種較為平淡。從中標(biāo)收益率來看,1 年期由于受手續(xù)費(fèi)返還影響較大收益率低于二級市場較多,7 年期由于絕對收益率水平較高略低于二級市場,其他品種中標(biāo)收益率均略高于二級市場水平。

　　預(yù)計(jì)本周三(5 月6 日)上午財(cái)政部將第一次續(xù)發(fā)行的2015 年第05 期國債的中標(biāo)價(jià)格為102.15-102.49 元,對應(yīng)的中標(biāo)收益率為3.38-3.42%(10 年期),本次發(fā)行采取混合式招標(biāo),預(yù)計(jì)邊際中標(biāo)收益率將高3-5bp。

　　預(yù)計(jì)本周三上午進(jìn)出口行將增發(fā)行的 2015 年第09、06、08 期金融債的中標(biāo)價(jià)格分別為100.52-100.63 元、100.93-101.11 元、101.07-101.40元,對應(yīng)的中標(biāo)收益率分別為3.86-3.90%(3 年期)、3.96-4.00%(5年期)、4.16-4.20%(10 年期),其中3 年期品種采取美國式招標(biāo),預(yù)計(jì)邊際中標(biāo)收益率將高2-4bp。