“模式切換”要看政策調(diào)控的能力和水平

　　5月5日，瘋漲數(shù)日的股市大范圍遭遇滑鐵盧，多日來的單邊上漲行情就此終結(jié)。

　　數(shù)據(jù)顯示，5日滬、深、創(chuàng)業(yè)板分別暴跌：4.06%、4.22%、2.17%；指數(shù)分別下跌：181.75、627.43、61.81點。6日上證指數(shù)、深證成指又大幅下跌。投資者驚恐萬分，牛市終結(jié)，各種利空解釋等言論彌散市場。

　　5日晚間，新華社及新華網(wǎng)連發(fā)4篇文章，文章指出，雖然近期市場利空消息過多，除新股啟動申購?fù)?，三桶油掌門人同日調(diào)整、監(jiān)管層開展非法集資整治行動、券商傘形信托新項目已暫停、三季度印花稅或上調(diào)(已被國家稅務(wù)總局辟謠)，但是牛市根基依舊未變，“改革?！庇∮浺琅f明顯。

　　“本次下跌是典型的技術(shù)性調(diào)整。”銀河證券高級投資顧問任承德對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者分析道，有一些政策大家理解為利空，比如新股發(fā)行，加之在官方媒體提示風險等影響之下出現(xiàn)的階段性下跌，導致市場情緒不穩(wěn)定，而這種市場情緒不穩(wěn)定就會誘發(fā)一些大的震蕩。

　　今年3月開始滬指一路高歌猛進，一度逼近4600點。不過，仔細分析本輪行情可以發(fā)現(xiàn)，支撐牛市的根本因素并不是宏觀經(jīng)濟面向好預(yù)期。央行降準降息釋放的大量流動性目的在于支持實體經(jīng)濟，但最終資金進入股市，實體經(jīng)濟萎靡，宏觀經(jīng)濟面也并未好轉(zhuǎn)。

　　著名財經(jīng)金融評論家余豐慧指出，這輪行情完全是融資融券、傘形信托、信貸資金、P2P民間配資等高杠桿資金推高、流動性泛濫的行情。

　　事實上，這樣的行情本身就蘊含了很高的風險，股市繼續(xù)瘋漲的現(xiàn)象也不會持續(xù)下去。

　　近幾周，來自監(jiān)管層和官方媒體的風險提示相繼出現(xiàn)?！芭Ｊ幸矂e忘風險，想賺快錢欲速則不達；新股民要徹底擯棄一夜暴富的思想……”等風險提示紛紛見諸報端。證監(jiān)會發(fā)言人也提醒，投資者不要有“寧可買錯也不能錯過”的想法，更不要被市場上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導，而盲目跟風炒作。不僅如此，4月30日，中央政治局會議上也明確表示，不能讓虛擬的股市吸干社會所有流動性特別是實體經(jīng)濟的流動性。

　　可見，脫離宏觀經(jīng)濟面基礎(chǔ)和實體經(jīng)濟發(fā)展根基的牛市是管理層不愿意看到的，而本次股市調(diào)整也確在情理之中。

　　其實，就像新華社刊發(fā)的文章中所提到的，無論從技術(shù)面還是消息面，本輪股市的快速修正有利于市場進入管理層所倡導的慢牛模式，今日的大跌與其當做“牛市終結(jié)”不如視為“模式切換”。

　　談及“慢?！?，民生證券研究院執(zhí)行院長管清友指出，調(diào)印花稅、資本利得稅這些措施短期還看不到，目前打造“慢?！钡闹饕悸愤€是加快IPO，讓資金真正注入實體經(jīng)濟，IPO注冊制推出要到年底或明年年初，短期內(nèi)也不會對市場產(chǎn)生重大影響。

　　而在任承德看來，“模式切換”還要看政策調(diào)控的能力和水平。

　　“市場一定是非理性和逐利性的，不會根據(jù)善意的提醒而改變節(jié)奏。如果能夠根據(jù)善意的提醒而改變市場的節(jié)奏，那么歷史上就不會有5.30。歷史上出現(xiàn)5.30就是管理層善意的調(diào)控沒有成功而導致的，所以這次能不能夠成功還需要時間的觀察?！比纬械抡f道。