市場策略:

　　昨日商務部公布36個大中城市物價數(shù)據(jù),總體來看,豬肉價格繼續(xù)較快上漲,而蔬菜價格快速回落。目前看,5月9-15日,商務部鮮豬肉批發(fā)價格進一步走高,達到19.38元/公斤,較前一周環(huán)比上漲0.4%,較4月均價環(huán)比上漲4.1%。與此同時,5月7-13日,農(nóng)業(yè)部集貿(mào)市場零售價格中,豬肉價格攀升到22.23元/公斤,較前一周環(huán)比上漲了0.95%,較4月均價環(huán)比上漲了3.2%。

　　與此同時,仔豬價格漲幅更大,仔豬價格較4月環(huán)比上漲了10.4%,較年內(nèi)低點上漲了30%;而活豬價格也較4月均價及年內(nèi)低點上漲了7%。但另一方面,蔬菜價格快速回落。5月9-15日,商務部各類蔬菜價格平均跌幅達到2.8%,較4月已累計下跌10.6%左右。與此同時,截至10日,農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品蔬菜批發(fā)價格也較4月下跌10.8%。根據(jù)我們目前跟蹤的高頻數(shù)據(jù),5月以來豬肉價格環(huán)比已上漲3.5%,而正常的季節(jié)性環(huán)比是-0.1%,豬價漲幅強于正常季節(jié)性;而蔬菜價格至今環(huán)比已下跌7.6%,而正常的季節(jié)性環(huán)比是-8.4%,目前蔬菜價格尚在正常季節(jié)性之內(nèi)。5月下半月的下跌速度還有待觀察。若最終蔬菜價格的下行維持在正常季節(jié)性范圍內(nèi),而豬肉價格持續(xù)上行,疊加目前國內(nèi)油價也在持續(xù)上行(5月環(huán)比漲幅已達6%,而4月環(huán)比是小幅下跌的),5月CPI存在略超預期的可能性,或與4月持平。

　　周四上午將公布5月匯豐PMI初值。4月匯豐終值48.9,較3月明顯回落,但4月下半月起,申萬調(diào)研指數(shù)顯示經(jīng)銷商反饋需求端已經(jīng)出現(xiàn)了邊際的改善,特別是地產(chǎn)、家電和工程機械方面。5月上半月來看,調(diào)研景氣度雖然較4月下半月回升幅度沒有明顯加快,但是總體繼續(xù)保持回暖態(tài)勢。除此之外,行業(yè)高頻數(shù)據(jù)顯示4月下旬至5月上旬,鋼鐵、水泥等中游行業(yè)開工均繼續(xù)改善,下游地產(chǎn)依舊較旺;另外,自4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)繼續(xù)低迷以來,近期種種跡象顯示政府保增長、寬信用的態(tài)度較為明確。因此5月初值走高基本形成一致預期,盡管能否高于49.4的市場預期仍具不卻性。但我們認為,不論5月數(shù)值上看改善幅度有多少,但在短周期內(nèi)這一數(shù)據(jù)在4月觸底大概率成立,特別是部分行業(yè)從需求改善到刺激供給仍有一定時滯,未來還將陸續(xù)體現(xiàn)。

　　重點關注:1)近期希臘救助計劃談判進入最后階段、周三獲得額外60億援助金,密切關注談判結(jié)果以及歐、美匯率影響。2)周四將公布內(nèi)地、歐美等國PMI初值。