昨日A股延續(xù)大幅下跌,早盤低開后震蕩回升,隨后逐步低迷,尾盤再現(xiàn)大面積跌停。最終滬指再度下跌245點,報收于2965點,跌幅達到7.63%,滬深300指數(shù)下跌7.1%,中小板指和創(chuàng)業(yè)板指下跌幅度分別為7.24%和7.52%。行業(yè)層面,國防軍工、采掘、非銀與通訊板塊領(lǐng)跌,食品飲料板塊受益?zhèn)€別白酒股的抗跌,而跌幅最小。成交方面,兩市成交小幅放大150億,成交額達到6467億元。

　　昨日收市后,央行意外宣布雙降,下調(diào)存貸款一年期基準利率0.25個百分點,下調(diào)存款準備金率0.5個百分點。此外,還宣布放開一年期以上定期存款利率的浮動上限。額外降低縣域各行準備金率0.5個百分點,額外下調(diào)金融租賃公司和汽車金融公司準備金率3個百分點。

　　對于昨日的央行的雙降,短期利好流動性的緩解以及扭轉(zhuǎn)股市的預期,從而給A股杠桿資金的去化以喘息之機。不過,雙降也會加劇外匯貶值預期,加大資本外流壓力,使我們擔憂央行的匯市維穩(wěn)困難將有所加劇。

　　此外昨日中金所也發(fā)布股指期貨交易的系列措施,包括調(diào)整非套保持倉的保證金由合約價值的10%逐步提升至20%,并上調(diào)日內(nèi)開倉又平倉的平倉交易手續(xù)費標準為萬分之一點五,此外,將單日開倉交易量超過600手的認定為“日內(nèi)開倉交易量較大”的異常行為,進一步加強異常交易管理。對中金所的一系列舉措,我們認為主要是抑制股指期貨的過度投機,降低股指期貨對于現(xiàn)貨市場的影響作用?？傮w看,有利于短期現(xiàn)貨市場恐慌情緒的緩解。

　　策略方面,由于A股此前已積累了較大的反彈動能,因而在政策的有力推動下,市場短線反彈可期。不過考慮到政策底并非市場底,市場估值仍未到絕對吸引,因而市場的反彈高度可能有限。我們建議投資者對反彈行情總體保持謹慎,如果高開幅度不大,則小幅加倉估值存在支撐且兼顧成長或事件催化的標的,如果大幅高開,則不易盲目追高,適當考慮減倉規(guī)避高開低走風險。