從數(shù)量到質量:新三板公司數(shù)量早已超過主板公司總數(shù),年底達到4000 家懸念已不大。在數(shù)量大擴容之后,近期關于分層的討論表明市場焦點從關注數(shù)量到質量的轉變。

　　新三板優(yōu)質個股投資窗口正逐漸開啟:1)流動性問題正逐漸緩解;7 月底,新三板周成交量最低僅3500 萬股,較高峰期成交量縮減約九成。但近幾周來看,新三板成交量逐漸回暖,周成交量回升到1 億股以上。2)新三板存在大量低估值個股;做市企業(yè)中,新三板市盈率估值低于20X 的掛牌企業(yè)占比達到17.3%,市盈率估值在20-30X 區(qū)間的掛牌企業(yè)數(shù)量占比達到24.2%;比較來看,創(chuàng)業(yè)板市盈率估值在30X 以下(剔除負值)的低估值個股為零。3)新三板掛牌企業(yè)成長性被“證實”;已公布的約720 家掛牌企業(yè)共錄得收入約546 億,同比增長17.5%;營業(yè)利潤約70 億,同比增長131.1%;凈利潤約67 億,同比增長123%;其中,約73%的掛牌企業(yè)營收及凈利潤出現(xiàn)同比增長;4)分層政策落地的預期可能正逐漸增強。

　　建議關注的投資維度:1)受益分層政策落地預期逐漸增強;主要關注成交量、利潤規(guī)模、收入增長、市值規(guī)模、做市商數(shù)量等關鍵指標;2)具備低估值且高成長的比較稀缺品種。3)半年報業(yè)績數(shù)據(jù)能對新三板成長股進一步分辨。

　　建議關注的投資組合:基于分層政策受益程度,及低估值高成長比較優(yōu)勢兩個投資維度,并綜合考慮掛牌企業(yè)自身稀缺性及成長潛力。