二季末負(fù)債同比好于一季末,但仍弱于2014年同期水平——上市公司2015年半年報拆析之三.

　　在上一篇報告中,我們重點分析了上市公司的盈利能力,基本結(jié)論是:“將2012年作為一個盈利底部,此后我們看到在一些指標(biāo)上顯示出衰退性盈利改善的跡象,即凈利潤同比增速下降的同時,凈利率開始上升,但令人遺憾的是如果剔除掉投資凈收益,則凈利率也是持續(xù)下降的;毛利率的變化令人費(fèi)解,至少從2014年開始,毛利率開始上升,雖然其滯后于凈利率的上升,但仍與衰退階段的特征不符?！北酒獔蟾鎸⒅攸c分析上市公司的杠桿水平,核心指標(biāo)包括負(fù)債同比增速、杠桿率;數(shù)據(jù)顯示,二季末杠桿水平好于一季末,但仍弱于2014年同期水平。

　　市場觀察:股票市場微量上漲,債券市場利率整體下行。

　　周一股票市場。貨幣市場利率全線下行,債券市場利率整體小幅下行。國債期貨下跌,可轉(zhuǎn)債全部上漲,人民幣兌美元小幅下跌。

　　備忘錄:1、9月14日,全國銀行間同業(yè)拆借中心本幣交易系統(tǒng)將于9月14日起,向符合條件的銀行間本幣市場成員提供常備借貸便利申請相關(guān)功能。

　　2、9月14日,國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的通知》。

　　3、9月14日,外媒:外管局核查銀行對外直投外匯業(yè)務(wù)。外媒援引知情人士表示,外管局近日下發(fā)"關(guān)于開展資本項目外匯業(yè)務(wù)專項核查"的通知。在上海,各外匯指定銀行已被要求在9月11日前,完成自查從今年6月1日至8月31日期間進(jìn)行的全部境外直接投資登記和外匯買賣業(yè)務(wù)。

　　風(fēng)險提示:有重要因素未列入分析框架。