報告摘要:周三市場大漲,上證指數(shù)上漲4.3%、收于3459點,創(chuàng)業(yè)板上漲6.3%。市場呈現(xiàn)以券商為代表的藍(lán)籌暴動、各主題普遍開花的局面;成交額再度放大到萬億狀態(tài)。

　　分析A股暴漲的原因,有助于展望后市的演進(jìn)?？傮w來看,人民幣納入SDR的預(yù)期以及指數(shù)回踩月線后資金的博弈,是A股有別于港股強勢的理由,而十三五規(guī)劃的穩(wěn)增長目標(biāo)以及有關(guān)資本市場進(jìn)一步國際化、推動深港通則是A股和港股均大幅上揚的原因。

　　首先,十三五規(guī)劃提出的GDP6.5%底線,暗含了經(jīng)濟不失速并確保不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的要求,有利于穩(wěn)定經(jīng)濟前景的展望。這對AH股均構(gòu)成利好。這應(yīng)該是AH股早盤均高開向上的原因。

　　其次,有關(guān)深港通推進(jìn)以及中午信息的澄清即深港通至少需要3個月才能成行,使得AH股在午后走勢產(chǎn)生分歧,港股回吐部分漲幅、而A股繼續(xù)上行,顯示,相對于港股而言,A股周三的強勢還有它因。

　　其三,A股強勢的另外因素,最可能的是人民幣納入SDR以及A股特殊的博弈思路。人民幣納入SDR,有助于外資配置人民幣資產(chǎn)包括A股中的藍(lán)籌板塊、這對券商也會形成一定的利好,從而催化券商為首的藍(lán)籌暴動。而A股特殊的博弈思路,即在目前格局中,資金對于技術(shù)形態(tài)的關(guān)注度較多,一般而言,當(dāng)市場在上行過程中、回撤月線而后有放量回升跡象時,低利率的環(huán)境下,市場參與資金會有認(rèn)同調(diào)整結(jié)束、重拾升勢的觀點。

　　這兩項A股有別于港股的因素,促使了A股下午盤的繼續(xù)強勢的原因;當(dāng)然A股T+1的交易制度也是一個原因。

　　其四,周三上漲的程度超出了筆者的預(yù)判。盡管在日評中提出近日市場資金有試盤券商、有色等權(quán)重股的動作,但沒有料到能以券商整體漲停的形式來演繹;當(dāng)然,事后看,資金選擇券商而非其他藍(lán)籌作為切入口,也具有合理性,比如人民幣入SDR、市盈率較低、金融市場改革以及推動直接融資的十三五規(guī)劃的導(dǎo)向,均是長期催化。

　　一周前市場在3400點附近的時候,我們曾經(jīng)談過市場從2850點開始,已經(jīng)演繹了3浪反彈的態(tài)勢,后市無論是3浪結(jié)束還是以5浪延續(xù)的特征,均存在一定的調(diào)整要求而且前期指數(shù)也的確出現(xiàn)了一定的調(diào)整;而周三的反彈,大概率上表明市場從2850點的反彈更多將以5浪的形式來演繹,人民幣國際化以及低利率下資金的配置和博弈需求是主要催化。因此,后市指數(shù)上行至年線附近(3560點)或略上方的概率增大。操作上,則仍以博弈的思路,來應(yīng)對第5浪反彈的后市演繹結(jié)構(gòu);方向為低估值的大金融板塊以及健康、環(huán)保、中國制造2025、公共品建造等十三五規(guī)劃主題,可逢低布局介入。