本周三券商股放量大漲，不少市場人士認為這是反轉的開始，去年底的藍籌暴動行情即將重演。而萬博兄弟資產(chǎn)管理公司首席策略分析師李敬祖認為，目前還不能將此定義為反轉，更多應理解為估值系統(tǒng)分化的修復行情。未來兩月市場將由寬幅震蕩轉為窄幅震蕩，風格輪動是主要特征。

　　他提到，今年以來市場經(jīng)歷了大牛市和大調整，整體分化較大，例如TMT漲幅非常大，但券商股今年基本沒漲，調整過后部分券商股甚至還是跌的，因此在年底，存在一定的對估值系統(tǒng)分化的修復行情，低估的非銀、保險和券商年底會有階段性強勢表現(xiàn)，但持續(xù)性可能不強。從投資收益來看，雖然券商業(yè)績在四季度可能轉暖，但從大的營收拐點來看，今年一二季度基本確認了券商在今后一兩年中的營收高點。

　　從周二的反彈可以看出市場偏好明顯好轉。他認為，目前市場潛在資金的體量非常大，他們在等待一個股市偏好提升的發(fā)令槍，只要信號明確，這部分資金很有可能會跑步入場。相比調整時期，投資者的恐慌情緒基本消除，后續(xù)的市場節(jié)奏傾向于，風險偏好持續(xù)改善，市場會出現(xiàn)窄幅震蕩的行情，上下空間都不大。

　　“往下，有經(jīng)濟增長6.5%的下限，基本封殺了經(jīng)濟進一步下行的風險。從五中全會的公告來看，更多的篇幅強調了穩(wěn)增長的意味，大幅下行的風險基本被約束?。唤?jīng)濟大幅上升的動力又不足。所以，區(qū)間震蕩的格局可能是11月顯著的特征。投資者可能會對12月的市場有一定程度的擔憂，因為從美聯(lián)儲對輿論預期的引導來看，加息的概率有所提升?！彼Q。

　　對于剩下兩個月，他認為市場風格會快速輪動，“比如11月4日和5日，市場出現(xiàn)兩根長陽，第一天成長股漲得比較多，但到5日已經(jīng)出現(xiàn)部分分化，這種輪動的出現(xiàn)就是基于估值體系的分化。這輪反彈后，不少中小盤股的股價創(chuàng)出新高或者到達5000點市場時期的價格水平；部分股票估值要修復，股份股票估值要沉降，往來反復，風格輪動是大概率事件?！彼f。

　　在這種背景下，他看好醫(yī)藥股，他們不僅利潤有支撐，這輪牛市和調整后，醫(yī)藥整體的估值水平處在合理水平。同時，健康中國的概念是未來幾年內的一個比較大的市場主題。另外，他特別說到，“十三五規(guī)劃闡述的內容未來也是我們主要關注的方向；6.5%的經(jīng)濟增長底線，需要經(jīng)濟穩(wěn)增長的政策出臺，包括積極的財政政策，例如減稅等，所以我們會關注受益于穩(wěn)增長政策的行業(yè)。12月的中央經(jīng)濟工作會議和12月美聯(lián)儲的議息，都是比較重要的時點，對于投資節(jié)奏的把握有重要影響?！?/p>