圍繞總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率預測ROE的變化

　　凈資產(chǎn)回報率ROE是衡量公司長期為股東創(chuàng)造回報水平的重要指標。我們對中國A股市場近幾年上市公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和ROE進行研究,發(fā)現(xiàn)ROE上升的公司,通常有以下幾個先導指標作為參考:

　　1. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比改善;

　　2. 營業(yè)收入同比增加;

　　3. 與其它公司相比,報告當期ROE水平相對排名不高。

　　在2010年至2014年的財報中,我們對符合上述三個條件的公司進行了未來半年之后ROE的變動方向進行預測,整體預測勝率超過60%。

　　ROE預期兌現(xiàn)對同期股票收益有顯著影響

　　炒股票就是炒預期。我們分析了ROE預期兌現(xiàn)對同期股票收益的影響。將中報ROE預期兌現(xiàn)對應當前5月至10月的股票收益;將年報預期兌現(xiàn)對應當年11月至次年4月的股票收益。根據(jù)實際報表的公布情況,將全市場分為ROE改善組和ROE惡化組。

　　在2010至2014年的測試當中,ROE改善組平均每年跑贏ROE惡化組14.30%。期間每半年度。ROE改善組均跑贏ROE惡化組。說明ROE無論向好還是向差變化,預期兌現(xiàn)對同期的股票收益有顯著的影響。

　　構(gòu)建周轉(zhuǎn)率選股模型

　　根據(jù)先預測ROE改善,再預測個股收益的思路,構(gòu)建周轉(zhuǎn)率選股模型,滿足:

　　1. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比改善;

　　2. 營業(yè)收入同比增加;

　　3. 與其它公司相比,報告當期ROE水平相對排名較低;

　　4. 營業(yè)利潤同比增長。

　　2010年11月至今,每年5月和11月調(diào)倉,組合平均每年跑贏中證500指數(shù)20.68%。

　　2015年11月最新組合

　　最新一期組合共選出100只股票,比上期組合股票數(shù)目有所增加。數(shù)目方面看,組合中的股票在計算機、化工、機械、有色、地產(chǎn)、電氣設備和電子行業(yè)比較集中。比例上看,最新組合在有色、計算機、通信、旅游和地產(chǎn)行業(yè)的比例較高。