事件:公司聯(lián)手巨頭BAT—騰訊,于2015年11月9日重磅發(fā)布國(guó)內(nèi)首款移動(dòng)端3D實(shí)景看房的“云燕安家”2.0版本。新版本實(shí)景看房+騰訊街景大數(shù)據(jù)加持,打造國(guó)內(nèi)體驗(yàn)感獨(dú)一無二購(gòu)房神器。同時(shí)覆蓋金融、家裝的線下二手房平臺(tái)年底運(yùn)營(yíng),公司房地產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)大平臺(tái)正式落地。華燕房盟繼互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型成功后再次華麗升級(jí),開啟房地產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)新時(shí)代。

　　投資要點(diǎn):

　　公司轉(zhuǎn)型升級(jí)順利:1)2015上半年電商相關(guān)服務(wù)收入占比超過75%,公司互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型順利。2)云燕安家2.0版本面世,數(shù)據(jù)系統(tǒng)和用戶體驗(yàn)全面升級(jí),實(shí)現(xiàn)電商向云商升級(jí)。3)二手房交易平臺(tái)2015年底搭建完成,為開展后續(xù)衍生服務(wù)打開線下流量入口。4)O2O家裝和互聯(lián)網(wǎng)金融團(tuán)隊(duì)、方案全面落地。

　　云燕安家2.0有望成為上海一二手房O2O交易大平臺(tái):國(guó)內(nèi)首款3D實(shí)景看房技術(shù),騰訊街景看周邊配套、依據(jù)大數(shù)據(jù)分析量身篩選目標(biāo)房屋,高效精準(zhǔn)解決房屋交易各方痛點(diǎn)。目前老版注冊(cè)用戶25萬,日均活躍量2.5萬左右。2016年云燕安家2.0華東地區(qū)進(jìn)入密集推廣階段,結(jié)合公司線下深厚的開發(fā)商資源,有望成為新房第一大O2O平臺(tái)。

　　各業(yè)務(wù)板塊具有強(qiáng)協(xié)同效應(yīng):云燕安家2.0平臺(tái)的品牌效應(yīng)可以為各業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)引流。購(gòu)房者成為家裝的潛在客戶,互金平臺(tái)可幫購(gòu)房者和開發(fā)商解決資金問題,也可為社區(qū)生活提供理財(cái)服務(wù)、短期貸款服務(wù)。社區(qū)服務(wù)又會(huì)提升用戶對(duì)平臺(tái)的粘性,提高平臺(tái)活躍度。各個(gè)板塊形成互動(dòng)、持續(xù)的閉環(huán)生態(tài)圈。

　　預(yù)計(jì)未來三年收入復(fù)合增速為105%,凈利潤(rùn)復(fù)合增速為50%。維持此前估值水平,合理價(jià)格區(qū)間28-36元(不考慮增發(fā)),對(duì)應(yīng)市值35-45億元。根據(jù)公司業(yè)務(wù)計(jì)劃調(diào)整,調(diào)整盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)15-17年公司房地產(chǎn)以及衍生服務(wù)收入分別為4.6億元、10.5億元和17.4億元,歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為1829萬元、2670萬元和4084萬元。我們認(rèn)同公司對(duì)房地產(chǎn)流通行業(yè)的理解,認(rèn)為公司有能力率先實(shí)現(xiàn)真正的房地產(chǎn)O2O生態(tài)圈。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:云燕安家平臺(tái)推廣效果不及預(yù)期,推廣費(fèi)用超預(yù)期;金融、家裝等衍生品推廣不及預(yù)期;房市出現(xiàn)大的震蕩。