私募人士認(rèn)為，鑒于人民幣匯率已經(jīng)趨于穩(wěn)定、金融數(shù)據(jù)超預(yù)期、積極政策不斷釋放，未來市場有望震蕩走高。不過，前期下跌時(shí)的2850點(diǎn)和3000點(diǎn)支撐位變成阻力位，能否有效突破尚待觀察。

　　做多情緒有所恢復(fù)

　　中國證券報(bào)：全球股市經(jīng)歷春節(jié)期間的“黑色一周”后，A股并沒有出現(xiàn)預(yù)料中的補(bǔ)跌，反而是量價(jià)齊升，市場是否已經(jīng)見底？

　　彭海林：從近期的市場表現(xiàn)來看，投資者信心有所提振，市場進(jìn)入短期反彈區(qū)域。原因有幾點(diǎn)：首先，2016年1月市場下跌過多過快，有超跌反彈的需求。另外，相對于目前的市場利率而言，傳統(tǒng)藍(lán)籌股的估值處于歷史低位，價(jià)值投資者逐步建倉。其次，人民幣匯率對市場產(chǎn)生正面影響。隨著美元指數(shù)從100點(diǎn)左右的阻力位回落，人民幣匯率上升。中國央行公布的1月外儲數(shù)據(jù)環(huán)比下降994億美元至32309億美元，降幅低于市場預(yù)期，一定程度緩解了市場對于中國資本外流加劇的憂慮。近日央行行長周小川接受采訪時(shí)表示，央行以維持經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定為目標(biāo)，人民幣沒有繼續(xù)貶值的基礎(chǔ)。國際收支狀況良好，人民幣匯率對一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定。國民儲蓄率居于高位，對于未來國內(nèi)投資的增速保持良好預(yù)期。再次，1月人民幣新增貸款和社融規(guī)模均創(chuàng)出單月歷史紀(jì)錄，M2增速創(chuàng)18個(gè)月新高。由此引發(fā)投資者對貨幣政策是否會大力度寬松的猜想。諸多利好因素共振，投資者做多情緒得到恢復(fù)。

　　但是市場處于去年8月低點(diǎn)2850和整數(shù)位3000點(diǎn)所在的阻力區(qū)域，能否成功穿越取決于更多的利好消息。

　　楊玲：春節(jié)期間全球股市的動蕩表現(xiàn)沒有對A股產(chǎn)生負(fù)面影響，重要原因在于經(jīng)歷過深度調(diào)整之后的A股嚴(yán)重超跌，股票具備了長期投資價(jià)值。同時(shí)影響市場的積極因素不斷累積：人民幣匯率趨于穩(wěn)定，金融貨幣數(shù)據(jù)超預(yù)期，積極政策不斷釋放等，因此我們判斷市場有望企穩(wěn)，未來震蕩上行的趨勢不會發(fā)生改變。

　　中國證券報(bào)：短期存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？

　　彭海林：短期看來，主要風(fēng)險(xiǎn)在于央行政策風(fēng)險(xiǎn)及外圍市場風(fēng)險(xiǎn)。1月信貸數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但季節(jié)性行情是否能帶來實(shí)質(zhì)性突破有待市場驗(yàn)證。如果海外市場繼續(xù)下跌，有可能產(chǎn)生溢出效應(yīng)，對國內(nèi)投資者情緒可能會有所影響。

　　楊玲：這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，影響市場的風(fēng)險(xiǎn)因素已經(jīng)充分消化，目前人民幣匯率已經(jīng)趨于穩(wěn)定，未來人民幣匯率也不具有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。所以短期內(nèi)，我們已經(jīng)看不到大的風(fēng)險(xiǎn)因素，短期市場走向主要是受情緒面和預(yù)期的影響。一些投資者對中國經(jīng)濟(jì)前景悲觀，甚至已經(jīng)演繹成對中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的擔(dān)憂，這種擔(dān)憂已經(jīng)充分反映到股票市場。但是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)生“硬著陸”的概率極低，因此未來市場孕育著很多超預(yù)期的變化。

　　中國證券報(bào)：1月人民幣新增貸款和社融規(guī)模均創(chuàng)出單月歷史紀(jì)錄，M2增速創(chuàng)18個(gè)月新高，怎么解讀這組數(shù)據(jù)及對股市的影響？

　　彭海林：1月新增人民幣貸款2.51萬億元，創(chuàng)單月歷史新高，預(yù)期1.9萬億元，大幅高于前值5978億元。信貸對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度將增強(qiáng)。1月社會融資規(guī)模3.42萬億元，預(yù)期2.2萬億元，大幅高于前值1.82萬億元。1月M2貨幣供應(yīng)同比增長14%，預(yù)期13.5%，高于前值13.3%。目前投資者關(guān)注的是1月信貸超預(yù)期是某個(gè)月的異常值，還是貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向?yàn)榇蠓鶎捤?，因此需留意接下來?月和3月信貸數(shù)據(jù)是否會繼續(xù)超預(yù)期。

　　楊玲：1月新增貸款和社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史單月新高，金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度增強(qiáng)。預(yù)計(jì)在政府加強(qiáng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)托底的情況下，經(jīng)濟(jì)在今年上半年有望企穩(wěn)，屆時(shí)企業(yè)的悲觀預(yù)期將得到改善；同時(shí)，在資金大力支持下，企業(yè)能夠更從容地進(jìn)行生產(chǎn)或投資，業(yè)績有望改善。

　　從貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)來看，1月貨幣供應(yīng)大幅回升，M2同比增長14%，M1同比增長18.6%，說明市場流動性比較充裕，但是投資情緒比較謹(jǐn)慎，大部分資金保持觀望。隨著市場情緒恢復(fù)，投資風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，市場將逐步企穩(wěn)，大類資產(chǎn)配置權(quán)益類資產(chǎn)的方向不會改變，屆時(shí)會有大量資金重回A股，A股將重回震蕩上行通道中。

　　高科技和消費(fèi)等板塊值得關(guān)注

　　中國證券報(bào)：如何預(yù)測一季度后半段市場的表現(xiàn)，哪些主題值得關(guān)注？是否會有系統(tǒng)性機(jī)會？

　　彭海林：市場有望逐漸升溫，“供給側(cè)改革”等板塊值得關(guān)注。前期超跌的優(yōu)質(zhì)股將跑贏市場。另外，國務(wù)院常務(wù)會議鼓勵(lì)國家設(shè)立的研究開發(fā)機(jī)構(gòu)、高等院校通過轉(zhuǎn)讓、許可或作價(jià)投資等方式，向企業(yè)或其他組織轉(zhuǎn)移科技成果。由此看來，有一定科技含量關(guān)聯(lián)的板塊將受益于此次改革春風(fēng)，例如環(huán)保、醫(yī)藥生物、電子、計(jì)算機(jī)、新能源等板塊。

　　系統(tǒng)性行情的出現(xiàn)存在一定概率，但前提是突破目前所處的2850點(diǎn)至3000點(diǎn)的阻力區(qū)域。并且貨幣政策或者改革力度均超預(yù)期，以及在人民幣匯率問題上對投資者的預(yù)期管理得當(dāng)。

　　楊玲：消費(fèi)板塊存在長期投資機(jī)會。今年春節(jié)黃金周期間消費(fèi)旺盛，消費(fèi)行業(yè)景氣度持續(xù)向好，消費(fèi)數(shù)據(jù)亮點(diǎn)不斷，傳媒、電影、出境游十分火爆，有望在相關(guān)股票價(jià)格上有所體現(xiàn)。春節(jié)黃金周期間，全國零售和餐飲企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額約7540億元，同比增長11.2%，結(jié)束了2011年以來春節(jié)黃金周增速連續(xù)下跌的局面。春節(jié)檔電影票房更是屢創(chuàng)新高，(除夕至初六)票房達(dá)30.14億元，同比增長65.8%；累計(jì)觀影人數(shù)8258.57萬，增幅達(dá)78.24%。出境游成為一大亮點(diǎn)，中國旅游研究院和攜程旅行網(wǎng)日前發(fā)布的報(bào)告顯示，2016年春節(jié)全國出境旅游人數(shù)接近600萬人次，成為史上人氣最高的黃金周。